行业与公司情况 - 美国已开始建设宽带网络，日韩、中东部分国家逐步使用宽带，欧洲主要发达国家预计2022年前开展宽带化应用，中国宽带专网预计1 - 2年启动，更多场景化应用将带动融合产品需求 [3] - 公司海外市场包括新兴市场、欧洲市场、美洲市场，新兴市场占比最高，美洲市场占比相对较少，美国业务收入占比更低且主要集中在工商业 [4] 产品与业务 - 新业务体量不比传统专网小，业务边界更广，如深圳PDT网络建设1亿多，南山公安和深圳智慧城管项目分别为6000多万、5000万左右 [3] - 宽带化趋势下公网与专网融合互补，未来核心行业客户采取专网为主、公网为辅建网模式，目前专网宽带化以LTE为主要方向，公司在4G专网端到端解决方案领先并开展5G专网应用预研 [3][4] - 专网建设完成后有扩容升级、终端采购、运维服务等业务机会，目前公司服务占收比较低，未来随着项目落地和存量市场增加，服务占比将提升 [4] - 公司在欧洲收购赛普乐后整合较好，能满足部分公共安全客户本地化生产和软件开发需求，今年欧洲新项目中标份额超一半 [5] 财务与现金流 - 公司自去年加强财务管控，经营现金流大幅转正，对新签项目质量要求提高 [4] - 去年三季度经营性现金流转正，全年9000多万元，今年上半年经营性现金流5.94亿，预计全年回款目标达成，现金流比去年大幅转好，经营性现金流占净利润比例显著提升 [5]