行业概况 - 全球瓦楞包装装备行业规模约为300 - 400亿，包括瓦楞纸板生产设备、瓦楞纸箱印刷包装设备、周边相关辅助设备及物流仓储设备 [1] - 海外发达国家前五大瓦楞纸箱企业合计占市场份额超过70%，国内前十大瓦楞纸箱企业合计占市场份额不超过10% [3] 公司市场地位 - 公司在瓦楞纸包装装备业务的整体营收市占率约为10%，全资公司Fosber集团和控股子公司Fosber亚洲的瓦楞纸板生产线业务，细分行业市场全球市占率约30% [2] 公司业务布局 - Fosber集团产能分布在欧洲和美国，实行本地化管理和运营模式，客户主要分布在欧美发达市场，Fosber亚洲定位在中国及亚太、非洲等新兴市场 [2] 下游市场情况 - 公司下游客户中的一级厂、二级厂过去五年收入复合增速均超过两位数，今年以来区域市场一些龙头企业有开新厂并改造旧厂的计划 [2] 公司增长点 - 行业高端化智能化产品发展趋势及集中度提升，高端产品将占更高份额，行业集中度提升将传导到装备行业 [3] - 公司向智慧工厂整体解决方案提供商转型，子公司东方合智相关业务有望成新业绩增长点 [3] - 公司“1 + N”战略发展模式，“1”聚焦核心主业，“N”孵化培育子公司及参股公司 [3] 研发投入 - 目前主要投入在瓦楞纸包装装备新技术新产品以及船用动力系统大马力、电动及多燃料系统开发方面，后续人工智能相关功能及东方合智智慧工厂解决方案研发投入将增加 [4]