公司概况 - 昇兴股份主要产品为马口铁三片易拉罐和铝质二片易拉罐，市场面向国内 [1] - 2015年公司销量增长21.8%，营业利润增长23% [1] - 2016年一季度易拉罐销量增长超过30%，收入增长为个位数 [1] 产能与项目 - 公司在建项目包括安徽昇兴3.33万吨马口铁涂印生产线和中山昇兴1.21亿罐生产线 [1] - 安徽昇兴新建的两片罐生产线于2015年5月投产，2016年逐步释放产能 [2] - 三片罐制罐生产线2015年增加3条，总数达到31条 [2] 客户与市场 - 主要客户包括承德露露、养元饮品、银鹭集团、达利集团等 [1] - 2014年开发伊利集团，2015年开发南方黑芝麻，2016年持续开发大品牌客户 [3] - 2016年一季度植物蛋白饮料增长最好，啤酒罐化率以2个多百分点的速度提升 [3] 经营模式 - 采用"立、修、决"滚动计划制度，根据市场需求预测制定生产计划 [2] - 三片易拉罐售价随原材料价格波动调整，两片易拉罐部分客户采用年度招标定价 [2] - 原材料成本变动到售价调整的传导周期一般为1个月左右 [2] 财务表现 - 2016年一季度业绩增长主要来自销售增长和成本费用稳定 [2] - 2015年IPO后负债下降，节省了财务费用 [2] - 销售和管理费用基本维持稳定 [2] 行业趋势 - 金属包装行业自2003年后快速发展，受益于食品、饮料、化工产业发展 [1] - 2015年四季度后行业触底反弹，2016年一季度表现良好 [3] - 啤酒行业罐化率提升明显，预计5000万千升年产量下，330ml型号两片罐需求约14-15亿只 [3] 原材料价格 - 2016年3月后钢材价格暴涨，但公司认为不可持续 [3] - 原材料价格达到一定幅度后，公司会相应调整售价 [3]