公司概况 - 赞宇科技是从事表面活性剂、油脂化学品研发制造和洗护用品代加工的高新技术企业，表面活性剂和油脂化学品市场占有率均约三分之一，是国内龙头企业之一 [1] - 在杭州、嘉兴、镇江、眉山、鹤壁、江门、印尼雅加达等地建有生产基地，磺化表面活性剂年产能突破110万吨、油脂化学品年产能突破100万吨 [1] 产品信息 表面活性剂 - 包括阴离子、非离子、两性离子表面活性剂，用于日用洗涤剂、化妆品、个人护理用品等领域 [1] - 以棕榈仁油、脂肪醇、脂肪醇聚氧乙烯醚为原料 [2] 油脂化学品 - 包括硬脂酸、脂肪酸等多种产品，应用于日化、食品等多个领域 [2] - 以棕榈油、动植物油脂、植物油脚为原料 [2] 洗护用品OEM/ODM业务 - 依托原料优势，提供“配方定制、包装设计和生产加工”一体化服务 [2] - 镇江有年产10万吨液洗生产线，鹤壁年产50万吨洗护OEM/ODM生产线已投产，眉山50万吨日化产品项目开始试生产 [2] 公司相关情况 印尼杜库达公司 - 2015年被收购，是油化板块产能最大生产基地 [2] - 区位及政策优势可降低公司生产成本 [2] OEM/ODM业务毛利率 - 视加工规模、品种等因素而定，主要合作客户有和黄白猫、联合利华、上海家化等 [3] 产品定价模式 - 根据产品生产成本和市场价格波动确定基准价格 [3] 原材料价格波动应对 - 加强库存头寸和采购管理，适度套期保值，采用下游代加工和上游长期供货协议降低影响，已适度开展套保业务 [3] 库存周期 - 正常库存净头寸1 - 2个月，低位时5 - 10万吨 [3] 行业竞争格局 表面活性剂行业 - 同行主要有湖南丽臣、桐智系、汇淼等，国内市场占有率超30%，AES及LAS保持同行业第一 [3] - 国内磺化表面活性剂集中度高，行业前5企业产能合计占比超70% [3] 油脂化学品行业 - 同行主要是丰益国际、泰柯棕化等，国内市场占有率超30% [4] 未来发展战略 - 聚焦主业，发挥龙头优势，延伸至日化消费品领域，提高客户粘性，巩固市场份额，成为新业绩增长点 [4]