行业前景与风险 - 短期宏观经济影响零售，户外行业受一定影响，但长期整体户外行业（包括跑步/滑雪等类别）仍有64%以上的增长速度，看好持续增长态势 [2] - 户外行业增速放缓，因时间和收入水平限制，行业进一步快速增长需突破户外运动渗透 [2] 竞争应对 - 鼓励俱乐部和赛事出现，认为是对户外行业的推动促进，公司主营业务是连锁零售，活动对产品销售有正面作用，近期聚焦产品和渠道，做好产品再考虑外延 [2] - 跨境电商和海淘对公司有微小影响，因无法满足消费者眼前或近期消费需求，公司通过获得更多海外品牌中国代理权应对，部分品牌缩减国内外价差，长远来看海淘冲击不大 [2] - 迪卡侬产品适合日常休闲需求，三夫产品专业度和质量在细分门类获国际公认，消费者培养某品类爱好和兴趣后三夫是更好选择，二者某种程度是合作关系，三夫门店全国布局、加大自有和并购品牌比例时会有小部分重叠 [2][3] 公司特色与优势 - 1998年开始组织户外活动和赛事，未来会继续开展且规模扩大，计划增强店铺体验性，如设置儿童户外体验场景 [3] - 有多品类多品牌特点，旗下综合专营店为消费者提供体验、比价、选款机会，保证售后服务，抓住消费者核心关键 [3] - 会员制度门槛低，消费满2000元或交15元会费可成永久会员，享受购物85折优惠，2014年会员消费约1.85亿元，占收入的63%，复购率较高，公司会告知会员所需装备 [4] 经营模式与规划 - 2004 - 2005年尝试加盟店，因无法把控产品质量违背百分百正品理念停止，目前只有直营店 [3] - 2014 - 2015年开店慢，出于利润考量和受经济形势影响，上市后预计每年新开4 - 5家店，尝试开稍大店，条件成熟会加快，还将开设主题店 [3] - 渠道以线下为主，线上并进，在官方网站、天猫、京东等旗舰店销售，未来加大线上运营力度，尝试复制线下品牌结构到线上，推进打通和整合线下店铺、线上及移动端 [4] 品牌合作与选择 - 始祖鸟在三夫收入占比第一，2014年占比25%，合作因品牌专业高端定位与三夫客群契合，且属国际顶级品牌，三夫对会员优惠及商城经销商加价致三夫门店价格低于百货店，公司希望减少国际品牌国内外市场价差 [3] - 选择上游核心品牌要求适合嵌入产品结构，有较强供应链管理和团队以及优质售后服务 [3] 业绩情况与激励 - 2015年四季度销售超预期，网购双十一业绩好、大客户销售增长、北方寒潮提前，2015年整体零售形势不好，但公司经营业绩总体平稳并略有增长，业绩增速从同增0 - 10%调增到同增0 - 20% [4] - 董事长希望和61名员工共享公司成长，激励包括管理层、中层及工作满12年骨干员工，综合考量户外行业发展等因素，在第20个交易日推出股权激励，价格合适 [4]