hyzqdatemark 2026 年 07 月 15 日 证券分析师 符超然 SAC：S1350525050004 fuchaoran@huayuanstock.com 周宸宇 SAC：S1350526050001 zhouchenyu@huayuanstock.com 证券研究报告 纺织服饰 | 服装家纺 非金融|公司点评报告 市场表现： | 基本数据 | | | | 2026 | 年 | 14 | 月 | 日 | | | 07 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | | 12.67 | | | | | | | 一 年 / | 最 | 高 | 低 | | | | | | | 内 | | 最 | | | （元） | | | | | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | | | | | | | | 2,095.13 | | 流通市值（百万元） | | | | | | | | | ...

2026年07月14日 证券研究报告 | 2026年07月15日 纺织服装2026中报前瞻暨中期策略 拨开叙事迷雾，捕捉价值拐点 行业研究 · 行业专题 纺织服饰 投资评级：优于大市（维持评级） 证券分析师：丁诗洁 证券分析师：刘佳琪 0755-81981391 010-88005446 dingshijie@guosen.com.cn liujiaqi@guosen.com.cn S0980520040004 S0980523070003 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点 风险提示：宏观经济与消费需求疲软；国际政治经济风险；汇率与原材料价格大幅波动；品牌竞争格局恶化。 投资建议：关注三大主线，高端服饰、高股息家纺、优质制造。 主线一 高端服饰消费韧性强景气度高：重点推荐安踏体育——高端品牌增速领先、利润占比提升，多品牌矩阵驱动成长；比音勒芬— —经营拐点已至、主品牌年轻化叠加渠道扩张，正向杠杆带动利润弹性；三夫户外——品牌化转型进入兑现期，X-BIONIC放量+历史包 袱出清带动盈利能力释放；江南布衣——设计驱动的品牌护城河展现经 ...

预计2026、2027年公司收入分别同比增长27%、21%，达到12.1亿元、14.7亿元；归母净利分别同比增长55%、 32%，达到0.8亿元、1.1亿元，2026年PE为24X。下半年将进入户外用品销售旺季，公司成长值得期待，给予推荐 关注评级。 2026年上半年 2026年第二季度 增长驱动因素 未来业绩展望与投资建议 三夫户外业绩预告：延续Q1趋势，收入高增、利润放量 核心业绩预告数据 风险提示 零售环境波动，新品牌运营不及预期 分析师 ：马莉、詹陆雨、周敏、钱洁磊 归母净利：4000-6000万，同比增长138%-257% 扣非归母净利：3500-5250万，同比增长128%-242% 1. 赛道与品牌端 ：受益户外赛道高景气，自有品牌X-BIONIC延续高增态势，独家代理品牌Crispi、Houdini、 Danner+LS+MR保持稳健增长；参股40%的攀山鼠贡献利润规模持续上行。 2. 利润端优化 ：户外品牌矩阵收入快速增长叠加松鼠部落亏损有效收窄，共同推动上半年利润放量。 归母净利：934-2934万，同比增长125%-568% 扣非归母净利：457-2207万，同比增长44%-495% ...