投资评级 - 报告给予三夫户外（002780）买入评级，上次评级为买入，最新收盘价13.45元，总市值22.24亿元，自由流通市值17.83亿元 [1] - 2026年10月30日收盘价13.45元对应26/27/28年PE估值为24/16/12X，维持买入评级 [5] 核心观点 - 26Q3收入增长放缓主要由于CRISPI放缓，但X品牌成长性仍然可期 [2] - 前三季度X-BIONIC品牌增速超50%，毛利率提升主要由于X占比提升 [3] - 26年计划拓展X-BIONIC自营和经销商店铺15-20家，HOUDINI自营和经销商店铺约20家，CRISPI单品牌店2-3家，三夫户外综合店1-2家，下半年如期加速开店 [5] - 展望明年，除X品牌延续高增外，HOUDINI经过供应链调整后有望加速，CRISPI和3个线上品牌有望维持稳健增长，战术户外、ODLO品牌均有望成为新增长点 [5] 事件概述 - 26前三季度公司收入/归母净利/扣非归母净利/经营性现金流净额分别为7.69/0.59/0.49/-0.26亿元，同比增长31.39%/176.43%/156.08%/-141.23% [2] - 26Q3公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为2.42/0.05/0.06亿元，同比增长16.83%/23.75%/49.28% [2] 品牌经营分析 - 2026年1-9月X-BIONIC品牌实现营业收入3.23亿元，同比增长51.24% [3] - HOUDINI品牌实现营业收入6983.01万元，同比增长6.22% [3] - CRISPI品牌实现营业收入7095.93万元，同比增长6.12% [3] - 江苏三夫户外用品有限公司主要代理品牌实现营业收入1.4亿元，同比增长52.28% [3] 盈利能力分析 - 2026Q3公司毛利率为57.8%，同比增加7.9PCT，归母净利率为2.3%，同比增加0.1PCT [3] - 26Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为38.2%/9.0%/1.2%/1.9%，同比增加6.2/-0.7/-0.4/-0.3PCT，销售费用率增加主要由于公司加大营销投入及新增店面所致 [3] - 信用+资产减值损失计提占比提升1.6PCT，所得税占比增加0.23PCT [3] 营运能力分析 - 2026Q3末公司存货为5.95亿元，同比增加4.6%，存货周转天数为533天，同比下降64天 [4] - 公司应收账款0.24亿元，同比下降19.0%，应收账款周转天数为9天，同比下降5天 [4] - 应付账款为0.48亿元，同比下降14.3%，应付账款周转天数为43天，同比下降16天 [4] 盈利预测与估值 - 上调26-28年收入预测12.15/14.42/17.07亿元至12.27/15.30/18.60亿元 [5] - 下调26-28年归母净利预测1.07/1.54/2.09亿元至0.94/1.36/1.86亿元 [5] - 下调26-28 EPS预测0.65/0.93/1.27元至0.57/0.82/1.12元 [5] - 营业收入2024A/2025A/2026E/2027E/2028E分别为800/956/1,227/1,530/1,860百万元，YoY分别为-5.5%/19.4%/28.4%/24.7%/21.6% [8] - 归母净利润2024A/2025A/2026E/2027E/2028E分别为-21/53/94/136/186百万元，YoY分别为-158.8%/348.2%/75.4%/45.6%/36.2% [8] - 毛利率2024A/2025A/2026E/2027E/2028E分别为56.7%/59.2%/59.7%/60.1%/60.4% [8] - 每股收益2024A/2025A/2026E/2027E/2028E分别为-0.13/0.32/0.57/0.82/1.12元 [8] - ROE 2024A/2025A/2026E/2027E/2028E分别为-3.2%/6.8%/8.5%/11.0%/13.0% [8] - 市盈率2024A/2025A/2026E/2027E/2028E分别为-103.48/41.69/23.77/16.33/11.99 [8] 财务报表关键数据 - 营业总收入2025A/2026E/2027E/2028E分别为956/1,227/1,530/1,860百万元 [10] - 营业成本2025A/2026E/2027E/2028E分别为390/495/611/737百万元 [10] - 销售费用2025A/2026E/2027E/2028E分别为333/466/580/689百万元 [10] - 管理费用2025A/2026E/2027E/2028E分别为90/110/138/167百万元 [10] - 研发费用2025A/2026E/2027E/2028E分别为10/12/15/19百万元 [10] - 净利润2025A/2026E/2027E/2028E分别为46/97/142/193百万元 [10] - 经营活动现金流2025A/2026E/2027E/2028E分别为75/-61/-16/27百万元 [10] - 资产负债率2025A/2026E/2027E/2028E分别为39.7%/37.0%/46.0%/50.2% [10] - 净利润率2025A/2026E/2027E/2028E分别为4.8%/7.9%/9.3%/10.4% [10]

投资评级 - 报告对三夫户外（002780.SZ）维持"优于大市"评级 [5][20] - 合理估值下调至16.3~17.2元（前值为17.1~18.8元），对应2027年18~19x PE [4][20] - 收盘价13.45元，总市值/流通市值分别为2224/1783百万元 [5] 核心观点 - 看好自有品牌快速增长及公司盈利释放，2026年前三季度收入与利润同比高增，X-BIONIC品牌延续较快增长，规模效应带动管理费用率明显下行 [4][20] - 第三季度收入受HOUDINI和CRISPI短期拖累增速放缓，营销投入与存货减值增加使单季盈利不及预期 [4][20] - 预计四季度旺季收入有望延续较快增长，正向杠杆下盈利有望进一步释放 [4][20] - 基于第三季度业绩不及此前预期，小幅下调盈利预测，预计2026~2028年净利润分别为1.04/1.50/1.93亿元（前值为1.12/1.60/2.14亿元），同比增长94.6%/44.0%/28.8% [4][20] 前三季度整体经营表现 - 2026年前三季度收入同比增长31.4%至7.69亿元，归母净利润同比增长176.4%至0.59亿元，扣非归母净利润同比增长156.1%至0.49亿元 [1] - 毛利率同比提升4.8百分点至60.3%，主要受高毛利自有及独家代理品牌占比提升带动 [1] - 销售费用率同比上升3.7百分点至38.3%，主要因加大营销投入及新增店面；管理/研发/财务费用率分别同比-2.7/-0.4/-0.4百分点，规模效应下费用管控整体改善 [1] - 投资收益（主要由攀山鼠贡献）同比增长52.7%至0.24亿元，占收入比重同比+0.4百分点至3.2% [1] - 归母净利率同比提升4.0百分点至7.6%，主要受毛利率提升及管理费用率下降带动 [1] - 期末存货较年初增长10.1%至5.95亿元，预计主因为冬季和双十一备货；应收账款较年初下降22.3%至0.24亿元 [1] - 存货周转/应收周转天数分别同比-41/-4天至503/10天；经营活动现金流净额同比下降141.2%至-0.26亿元，主因备货及门店扩张占用资金 [1] 第三季度单季经营表现 - 第三季度收入同比增长16.8%至2.42亿元（Q2：+42.9%），归母净利润同比增长23.7%至0.05亿元（Q2：+443.7%），扣非归母净利润同比增长49.3%至0.06亿元 [2] - 单季毛利率同比提升7.9百分点至57.8%，销售费用率同比上升6.2百分点至38.2%，主受新店投入及营销投放增加影响 [2] - 资产减值损失占收入比重同比上升1.2百分点至6.2%，主要为对老货增加计提，四季度计提比例有望同比收窄 [2] - 归母净利率同比仅提升0.1百分点至2.2%，收入增速较上半年放缓，营销投入增加及存货跌价准备计提增加削弱利润弹性 [2] 分品牌表现 - X-BIONIC前三季度收入3.23亿元、同比+51.24%，其中单Q3收入1.06亿元、同比+44.7%，较H1的+54.69%小幅降速 [3] - 江苏三夫主要代理品牌（LA SPORTIVA、DANNER等）前三季度收入1.44亿元、同比+52.28%，但单Q3增速回落至+17.0%（H1 +70.87%） [3] - HOUDINI前三季度收入0.70亿元、同比+6.22%，单Q3同比-2.3% [3] - CRISPI前三季度收入0.71亿元、同比+6.12%，单Q3同比-30.7%，主要系7月提价后短期抑制终端动销、叠加去年同期高基数 [3] - 四大品牌合计收入6.07亿元、占营收79.0%，其中X-BIONIC单独贡献前三季度收入增量的60%（1.09亿元）、江苏三夫贡献27%（0.49亿元），增长集中度进一步提升 [3] 盈利预测与财务指标 - 营业收入预测：2026E/2027E/2028E分别为1269/1614/1988百万元，同比增长32.8%/27.2%/23.2% [8][21] - 净利润预测：2026E/2027E/2028E分别为104/150/193百万元，同比增长94.6%/44.0%/28.8% [8][21] - 每股收益预测：2026E/2027E/2028E分别为0.63/0.90/1.16元 [8][21] - EBIT Margin预测：2026E/2027E/2028E分别为14.4%/15.3%/15.7% [8][21] - 净资产收益率（ROE）预测：2026E/2027E/2028E分别为11.8%/14.9%/16.5% [8][21] - 市盈率（PE）预测：2026E/2027E/2028E分别为21.4/14.9/11.5倍 [8][21] - EV/EBITDA预测：2026E/2027E/2028E分别为16.1/12.5/10.3倍 [8][21] - 市净率（PB）预测：2026E/2027E/2028E分别为2.53/2.21/1.90倍 [8][21] 分渠道及季度经营数据 - 2026H1收入527百万元，同比增长39.4%；其中线上销售277百万元（同比+56%）、门店销售153百万元（同比+21%）、批发收入74百万元（同比+38%）、户外服务20百万元（同比+29%）、大客户销售2百万元（同比-52%） [19] - 2026Q3收入242百万元，同比增长16.8%；单季毛利率57.8%，销售费用率38.2%，管理费用率9.0%，归母净利率2.2% [19] - 2026Q1收入264百万元（同比+36.0%）、2026Q2收入263百万元（同比+43.0%） [19] - 2025全年收入956百万元（同比+19.4%），归母净利润53.4百万元（同比+348%） [19] 可比公司估值 - 安踏体育（2020.HK）优于大市，收盘价60.72元，2026E/2027E PE分别为10.7/10.5倍，2025-2027年增速9.2%，PEG 1.13，总市值1710亿元 [22] - 李宁（2331.HK）优于大市，收盘价11.28元，2026E/2027E PE分别为12.7/12.2倍，2025-2027年增速-9.8%，PEG -1.25，总市值294亿元 [22] - 比音勒芬（002832.SZ）优于大市，收盘价26.93元，2026E/2027E PE分别为19.2/15.1倍，2025-2027年增速35.8%，PEG 0.42，总市值154亿元 [22] - 三夫户外2026E PE 21.4倍，2025-2027年增速67.4%，PEG 0.22 [22]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出纺织服装行业的整体投资评级，但重点公司估值和财务分析表中列示的A股及港股纺织服装相关标的评级均为“买入” [9][10] 报告的核心观点 - 基金对纺织服装持仓比例处于近十年低位，26Q3持仓比例环比上升，公募基金重仓持股纺织服装行业占比26Q3环比26Q2上升0.06个百分点至0.16%，低于纺织服装占A股总市值比例0.45% [3][15] - 分拆子板块看，公募基金重仓持股纺织制造板块占比26Q3为0.03%，环比上升0.01个百分点；服装家纺板块26Q3为0.13%，环比上升0.05个百分点 [5][16] - 纺织制造板块中，基金对率先业绩复苏的辅料子行业龙头公司（伟星股份）、受益原材料涨价库存升值的棉纺、毛纺、锦纶子行业龙头公司（富春染织、新澳股份、台华新材等）关注度有所提高 [5][36] - 服装家纺板块中，基金对今年以来业绩领跑行业的高端服饰、家纺、户外等子行业龙头公司（比音勒芬、罗莱生活、朗姿股份、歌力思、三夫户外等）、行业地位稳健且高分红的行业龙头公司（海澜之家等）关注度有所提高 [5][37] - 上游纺织制造板块建议关注制造龙头公司（看好下半年业绩环比改善、外需回暖、海外品牌客户秋冬补货、原材料价格波动逐步向下转化）、涨价链龙头公司（受益澳洲羊毛供应紧缺及羊毛价格上涨的毛纺龙头、受益棉花供求格局改善的棉纺龙头）、跨界高端材料拥抱新质生产力的第二曲线转型公司 [6][38] - 下游服装家纺板块建议关注受益消费K型分化及线上高客单价带集体放量的高端品牌龙头和户外子行业龙头、竞争格局稳定且高股息率的家纺/男装/童装子行业龙头、涉及IP授权业务和文创工艺产品等新消费业务的行业龙头 [6][38] 一、基金对纺织服装行业持仓比例处于近十年较低水平，26Q3持仓比例环比上升 - 从近十年数据看，公募基金重仓持股纺织服装行业占比自16Q1起持续下降，17Q3达0.23%，反弹至18Q2的0.77%后开始下降，20Q3创新低达0.11%，此后波动回升，24Q1达0.48%，之后趋势向下，24Q4略有反弹至0.38%，25Q4环比25Q3下降0.03个百分点至最低点0.08%，26Q1环比25Q4上升0.05个百分点至0.13%，26Q2为0.10%（环比26Q1下降0.03个百分点），26Q3环比26Q2上升0.06个百分点至0.16% [15] - 16Q3至今公募基金重仓持股纺织服装行业占比持续低于纺织服装行业占A股总市值比例，该比例在26Q3为0.45%，环比26Q2基本持平 [3][15] - 分拆纺织制造与服装家纺子板块看，公募基金重仓持股纺织制造板块占比26Q3为0.03%，环比26Q2上升0.01个百分点；公募基金重仓持股服装家纺板块26Q3为0.13%，环比26Q2上升0.05个百分点 [16] 二、从重仓基金数量上看，服装家纺板块的公司重仓基金数量较纺织制造板块的公司多 - 纺织制造板块中，26Q3持有基金数排名前五的标的分别为伟星股份（26只）、新澳股份（25只）、华利集团（21只）、航民股份（7只）、百隆东方（6只） [20] - 服装家纺板块中，26Q3持有基金数排名前五的标的分别为比音勒芬（78只）、雅戈尔（58只）、海澜之家（30只）、罗莱生活（24只）、朗姿股份（16只），总体来看服装家纺板块公司重仓基金数量更多 [3][20] - 纺织制造板块中，重仓基金数量增长的有伟星股份（+16）、华利集团（+12）、新澳股份（+9）、恒辉安防（+3）、鲁泰A（+2）、凤竹纺织（+2）、盛泰集团（+2）、台华新材（+1）、诺邦股份（+1）、健盛集团（+1）、欣龙控股（+1）、华孚时尚（+1）、众望布艺（+1）、华生科技（+1），其中恒辉安防、盛泰集团、欣龙控股、华孚时尚、众望布艺、华生科技为26Q3新增重仓标的 [20] - 服装家纺板块中，重仓基金数量增长的有海澜之家（+20）、朗姿股份（+15）、比音勒芬（+8）、三夫户外（+8）、雅戈尔（+6）、歌力思（+6）、天创股份（+4）、洪兴股份（+2）、爱慕股份（+2）、报喜鸟（+1）、罗莱生活（+1）、地素时尚（+1），其中洪兴股份、爱慕股份、地素时尚为26Q3新增重仓标的 [20] - 26Q3基金重仓的27个可比标的中，17个标的基金持有数量环比增加，5个标的持平，5个标的下降；增幅前三分别为朗姿股份（环比+1500%）、三夫户外（环比+800%）、海澜之家（环比+200%）；降幅前三分别为锦泓集团（环比-40%）、百隆东方（环比-33.33%）、水星家纺（环比-20%） [3][20] 三、从重仓基金持有股份总数看，服装家纺板块的公司持股数量较多 - 26Q3持股数量排名前五的标的分别为雅戈尔（16469.77万股）、海澜之家（6414.10万股）、比音勒芬（6172.80万股）、伟星股份（3188.80万股）、罗莱生活（3110.56万股），其中雅戈尔、海澜之家、比音勒芬、罗莱生活为服装家纺板块公司，伟星股份为纺织制造板块公司 [3][23] - 纺织制造板块中，按持股总数量排序：伟星股份3188.80万股（+414.82万股，环比+15%）位于第1位；新澳股份2414.53万股（+833.45万股，环比+53%）、华利集团1338.58万股（-87.85万股，环比-6%）、鲁泰A 1161.73万股（+465.73万股，环比+67%）、航民股份711.96万股（-121.62万股，环比-15%）分别位于第2-5位 [24] - 服装家纺板块中，按持股总数量排序：雅戈尔16469.77万股（-4989.83万股，环比-23%）位于第1位；海澜之家6414.10万股（+6256.73万股，环比+3976%）、比音勒芬6172.80万股（+1149.69万股，环比+23%）、罗莱生活3110.56万股（+497.17万股，环比+19%）、歌力思1802.02万股（+1180.28万股，环比+190%）分别居于第2-5位 [24] - 26Q3的27个可比标的中，17个标的基金持股数量环比增加，1个标的持平，9个标的减少；公募基金重仓持股量环比增幅前三的标的为朗姿股份（+95615%）、台华新材（+5292%）、海澜之家（+3976%）；环比降幅前三的标的为百隆东方（-91%）、森马服饰（-85%）、水星家纺（-64%） [25] 四、从基金重仓市值来看，比音勒芬居首 - 26Q3基金重仓市值排名前五的纺织服装行业标的分别为比音勒芬（16.01亿元）、雅戈尔（13.80亿元）、华利集团（4.47亿元）、海澜之家（3.62亿元）、伟星股份（3.61亿元） [4][28] - 26Q3的27个可比标的中，19个标的基金持有市值环比增加，增幅排名前五的标的为朗姿股份（8万元至11843万元，环比+142662%）、台华新材（31万元至1978万元，环比+6247%）、海澜之家（823万元至36240万元，环比+4303%）、三夫户外（171万元至2227万元，环比+1206%）、诺邦股份（12万元至96万元，环比+688%） [29] - 8个标的基金持有市值环比下降，降幅排名前五的为百隆东方（4049万元至389万元，环比-90%）、森马服饰（1026万元至166万元，环比-84%）、水星家纺（11561万元至4257万元，环比-63%）、锦泓集团（14596万元至5874万元，环比-60%）、汇洁股份（103万元至47万元，环比-55%） [29] - 26Q3中有9个新增重仓标的：基金新重仓持有爱慕股份2481万元、众望布艺2102万元、恒辉安防1389万元、地素时尚299万元、洪兴股份198万元、欣龙控股149万元、华孚时尚84万元、华生科技73万元、盛泰集团43万元 [29] 五、从基金重仓市值占公司总市值比重来看，比音勒芬居首 - 26Q3基金重仓市值占公司总市值比重排名前五的纺织服装行业标的分别为比音勒芬（10.82%）、歌力思（4.95%）、罗莱生活（3.72%）、雅戈尔（3.56%）、伟星股份（2.68%） [4][33] - 26Q3的27个可比标的中，18个标的基金持有市值占总市值比重环比增加，增幅排名前五的标的为歌力思（1.71%至4.95%，增幅3.24pct）、比音勒芬（8.80%至10.82%，增幅2.01pct）、朗姿股份（0.00%至1.60%，增幅1.60pct）、海澜之家（0.03%至1.34%，增幅1.30pct）、天创股份（0.77%至1.89%，增幅1.12pct） [34] - 9个标的环比下降，降幅排名前五的标的分别为锦泓集团（5.91%至2.18%，降幅3.73pct）、水星家纺（2.83%至1.01%，降幅1.82pct）、雅戈尔（4.64%至3.56%，降幅1.08pct）、百隆东方（0.40%至0.04%，降幅0.36pct）、航民股份（0.82%至0.70%，降幅0.12pct） [34] 六、纺织服装行业基金持仓变化小结及投资建议 - 从基金重仓纺织服装行业的配置比例来看，26Q3为0.16%，环比26Q2上升0.06个百分点，整体处在近十年低位水平，且低于纺服市值占A股总市值比例0.45%，反映出基金对纺服行业关注度很低 [36] - 26Q3公募基金重仓持股纺织制造板块占比为0.03%，环比上升0.01个百分点，基金对板块内率先业绩复苏的辅料子行业龙头公司（伟星股份）、受益原材料涨价库存升值的棉纺、毛纺、锦纶子行业龙头公司（富春染织、新澳股份、台华新材等）关注度有所提高 [36] - 26Q3公募基金重仓持股服装家纺板块为0.13%，环比上升0.05个百分点，基金对今年以来业绩领跑行业的高端服饰、家纺、户外等子行业龙头公司（比音勒芬、罗莱生活、朗姿股份、歌力思、三夫户外等）、行业地位稳健且高分红的行业龙头公司（海澜之家等）关注度有所提高 [37] - 上游纺织制造板块投资建议关注：（1）板块内制造龙头公司，看好下半年业绩有望环比改善，上年同期受分摊关税落地影响基数进一步走低，且外需回暖，海外品牌客户秋冬补货，中东地缘政治风险弱化，及原材料价格波动逐步向下转化；（2）板块内涨价链龙头公司，包括受益澳洲羊毛供应紧缺、下游户外运动需求畅旺及羊毛价格上涨的毛纺子行业龙头公司，及受益国内外棉花供求格局改善、利好中长期棉价的棉纺子行业龙头公司；（3）传统企业依托技术同源优势跨界高端材料拥抱新质生产力、涉及第二曲线转型的公司；相关标的：伟星股份、华利集团、健盛集团、开润股份、新澳股份、百隆东方、富春染织、台华新材、南山智尚、恒辉安防、孚日股份、聚杰微纤、兴业科技、浔兴股份、航民股份等 [6][38] - 下游服装家纺板块投资建议关注：（1）受益消费K型分化及线上高客单价带集体放量、年初以来持续领跑行业的高端品牌龙头公司，受益行业高景气的户外子行业龙头公司；（2）行业竞争格局稳定、龙头公司地位稳固且高股息率的家纺子龙头公司、男装子行业龙头公司、童装子行业龙头公司；（3）涉及IP授权业务、文创工艺产品业务等新消费业务的行业龙头公司，下半年若新消费业务有更好表现，估值股价或有更大弹性；相关标的：比音勒芬、罗莱生活、三夫户外、雅戈尔、海澜之家、森马服饰、歌力思、朗姿股份、地素时尚、水星家纺、富安娜、太平鸟、锦泓集团等 [6][38] 重点公司估值和财务分析 - 比音勒芬（002832.SZ）最新收盘价26.93元，评级买入，合理价值32.34元/股，2026E/2027E EPS分别为1.41/1.76元，对应PE 19.10/15.30倍，EV/EBITDA 10.34/8.90倍，ROE 14.40%/17.20% [9] - 罗莱生活（002293.SZ）最新收盘价11.85元，评级买入，合理价值13.50元/股，2026E/2027E EPS分别为0.75/0.85元，对应PE 15.80/13.94倍，ROE 14.90%/16.90% [9] - 水星家纺（603365.SH）最新收盘价15.25元，评级买入，合理价值26.35元/股，2026E/2027E EPS分别为1.76/2.01元，对应PE 8.66/7.59倍，ROE 14.00%/15.10% [9] - 富安娜（002327.SZ）最新收盘价5.37元，评级买入，合理价值7.99元/股，2026E/2027E EPS分别为0.47/0.55元，对应PE 11.43/9.76倍，ROE 10.60%/12.40% [9] - 森马服饰（002563.SZ）最新收盘价5.44元，评级买入，合理价值6.50元/股，2026E/2027E EPS分别为0.41/0.47元，对应PE 13.27/11.57倍，ROE 9.30%/10.50% [9] - 海澜之家（600398.SH）最新收盘价5.72元，评级买入，合理价值8.13元/股，2026E/2027E EPS分别为0.45/0.50元，对应PE 12.71/11.44倍，ROE 11.70%/12.60% [9] - 雅戈尔（600177.SH）最新收盘价8.17元，评级买入，合理价值10.16元/股，2026E/2027E EPS分别为0.64/0.78元，对应PE 12.77/10.47倍，ROE 7.50%/9.00% [9] - 伟星股份（002003.SZ）最新收盘价12.35元，评级买入，合理价值14.15元/股，2026E/2027E EPS分别为0.61/0.71元，对应PE 20.25/17.39倍，ROE 15.70%/17.90% [9] - 华利集团（300979.SZ）最新收盘价38.55元，评级买入，合理价值36.97元/股，2026E/2027E EPS分别为2.05/2.43元，对应PE 18.80/15.86倍，ROE 13.40%/15.40% [9] - 新澳股份（603889.SH）最新收盘价6.29元，评级买入，合理价值8.75元/股，2026E/2027E EPS分别为0.62/0.72元，对应PE 10.15/8.74倍，ROE 14.10%/15.10% [9] - 百隆东方（601339.SH）最新收盘价6.93元，评级买入，合理价值8.84元/股，2026E/2027E EPS分别为0.68/0.79元，对应PE 10.19/8.77倍，ROE 10.40%/12.10% [9] - 富春染织（605189.SH）最新收盘价15.03元，评级买入，合理价值20.41元/股，2026E/2027E EPS分别为1.13/0.80元，对应PE 13.30/18.79倍，ROE 12.50%/8.30%