公司基本信息 - 证券代码为 002788，证券简称为鹭燕医药 [1] - 2023 年 3 月 7 日 9:30 - 10:30，东方财富证券何玮、侯伟青对公司进行特定对象调研，地点在鹭燕医药会议室，公司接待人员为董事会秘书叶泉青、证券事务代表阮翠婷 [2] 业务增长预期 - 疫情短期有影响，长期对医药流通行业影响不大，公司绝对值持续增加，但增速因基数增大而减缓，2023 年希望保持以往增速 [2] 中药领域情况 - 亳州药厂基地 2022 年 2 月开工，建设周期预计 30 个月，产能一期规划 10 亿元，二期可能规划配方颗粒 [2][3] - 公司中药业务以中药饮片为主，毛利率约 30%-40%，行业增速估计 15 - 20%，医药整体产业增速估计 5%左右，中药饮片市场规模约两三千亿元，暂无龙头企业 [3] 市场份额情况 - 公司占福建市场份额超 40%，四川总市场规模达 1200 多亿，公司目前仅达 40 亿左右，江西、四川暂无绝对区域龙头，未来公司市场份额预计提升较快 [3] 零售模块情况 - 零售主要集中在福建，营业收入近 10 亿元，是公司核心业务，接下来将大力发展 [3] 医疗器械情况 - 公司医疗器械收入占比约 13% - 15%，近两年集采重点围绕高值耗材，对器械模块有挑战，但促进行业集中度快速提升 [3] 子公司及收购计划 - 公司并购在主营业务框架下进行，对被并购企业管控能力强，总体并购与整合较顺利，未来并购看时机和标的，围绕主业，重视纵向突破 [4] 毛利率差异 - 公司业务以纯销为主，毛利率较低 [4] 应收账款及能力建设 - 公司应收账款压力较大，但集采推进使账期有压缩空间，公司在医疗体制改革方面经验丰富，能协助厂家调整营销策略、提升市场份额 [4]