公司业务布局 - 分销业务以公立医疗机构客户为主，在福建省市场份额占比超40%，2017年向四川、江西、海南扩张，已基本实现三省二级以上医疗机构全覆盖 [2] - 零售业务主要集中在福建省内，直营门店数量达232家 [2] - 工业业务聚焦中药饮片生产与销售，在厦门、亳州设有中药饮片厂，生产约700多个品种，正在亳州建设现代中药生产项目 [2] - 新业态业务涉及药品第三方物流、电商、创新产品，福建开展部分第三方物流业务，后续拓展四川、江西业务；电商借力互联网扩大业务场景；在广州、福建设立智能医疗研究院，聚焦心电产品研发 [2][3] 业务增长与发展方向 - 分销业务自2016年上市至今，营业收入、净利润年复合增长率超17%，未来将稳步增长 [3] - 医药工业预计增速较快，下游用户端突破，向福建乃至全国拓展，集采加速市场规范化，公司有经验获市场份额提升 [3] 带量采购影响 - 集采降低药品价格，挑战存量业务收入；促进市场集中化，利于公司提升市场份额，药品配送和服务需求刚性，生产企业愿与规范经营、有区域网络优势的公司合作 [3] 毛利率差异 - 各地政策不同导致商业条件不一致，货款回收账期影响最大，福建医保统一结算，毛利率低、账期短；省外医保结算推进中，账期长、毛利率高 [3] 省外扩张方式与市场份额 - 在四川通过并购地医药流通企业扩张，在江西设立与并购并重 [3] - 四川省医药产品市场规模超1000亿，公司目前不到40亿，增长空间大 [3] 中药原材料与政策 - 公司对原材料采购和入库严格检测，与上游供应商建立长期合作，部分品种在主要生产地合作 [4] - 新版药典使中药饮片标准更严格明确，促进市场规范；中药集采部分区域开启并全国铺开 [4] 互联网销售业务 - 公司与美团、饿了么、天猫、京东等互联网流量平台合作，探索新零售渠道，探索新媒体运营积累流量和粉丝 [4]