业务结构与收入占比 - 公司主要业务包括经纪及财富管理、投资银行、投资与交易、资产管理、资本中介 [2] - 经纪及财富管理业务及资本中介业务合计收入占比近几年均超过 50% [2] - 投资银行业务收入占比近几年平均值在 20% 左右 [2] - 资产管理业务收入占比较小 [2] 业务特点与市场定位 - 公司具有高度的市场敏感性，善于准确定位并迅速把握市场机遇 [2] - 经纪业务维持了较高的佣金率，佣金率下滑幅度小于行业降幅 [3] - 投行业务专注于服务中小企业及优秀民营企业，累计 IPO 家数领先全行业 [3] 资本中介业务收益率变化 - 2018 年以来，公司资本中介业务的收益率整体较 2017 年略有下降 [3] - 融资业务的收益率呈现下降趋势，股权质押式回购业务的收益率出现上升 [3] 沪伦通与资本市场开放 - 沪伦通的开通将为证券行业带来增量业务机会，是证券公司布局境外成熟市场的契机 [3] - 随着人民币国际化进程加快、A 股纳入 MSCI 指数以及沪伦通等互联互通政策的推出，资本市场双向开放程度不断提升 [3] 券商资产管理业务与银行理财子公司的比较 - 证券公司资产管理业务客户的风险偏好相对较高 [3] - 银行理财业务相对稳健、信誉度较好，其客户风险偏好较低 [3]