公司基本情况 - 2022年5月7日德邦证券等参与对公司的特定对象调研，在公司二楼会议室以电话会议形式进行，公司副总经理等接待 [1] 财务与偿债能力 - 公司现金流状况良好，除可转换公司债外无商业银行贷款或其他债券，偿债能力较强 [1] 客户与销售 - 公司前五名客户销售占比超5成，销售客户主要为大型医药商业，因合并计算要求致集中度较高，与各地优质医药商业形成配送关系 [1][2] - 公司销售网络覆盖全国31个省、市、自治区，产品在医院、连锁药店等渠道占有率高，覆盖近9500家等级公立医院，原公立医院与非医院市场销售额占比8:2，现院外市场占比提升至3:7 [4] 政策补助与产业发展 - 生物医药是国家战略新兴产业，公司主营业务为药品相关，能否持续获政府补助特别是与收益相关补助存在不确定性 [2] 特医食品业务 - 特医食品从研发到上市需2 - 3年，公司生产线预计6月完工，自研特医食品处小试阶段，预计3年内拿首个生产批件，已以营养食品身份销售，短期内对补充营收和现金流有积极影响 [2] 产品布局与赛道侧重 - 仿制药、中成药、特医食品是短中期营收和现金流保障，创新药是转型升级未来 [2] 具体产品情况 - 公司生产的激素及调节内分泌功能药物主要是奥利司他胶囊（曲畅），未被纳入集采 [3] - 进入集采的产品为铝碳酸镁咀嚼片（威地美）和聚乙二醇4000散（长松），集采使存量品种毛利率受较大影响，多数公司降价超50%竞争市场规模 [4][5] - 公司有20个原料药带制剂项目，大部分品种目标冲刺首轮集采 [5] 区域市场表现 - 西南地区营收下滑因集采产品铝碳酸镁咀嚼片（威地美）多省市未中选致市场份额下滑；华东地区收入增长因集采产品多省市中选 [3] 原材料与供应商 - 因合作产品奥利司他胶囊销售额大幅下降，采购相关原材料大幅减少 [3] - 公司主要采购中药与原料药，中药随行就市，原料药与多数供应商签战略合作协议，议价能力影响不大，有合适供应商愿合作 [3] 疫情影响与应对 - 疫情对公司医疗机构渠道推广营销活动有一定影响，公司维护医疗机构渠道，开拓零售渠道，以特医食品切入大健康领域，打造新媒体营销渠道补充现金流 [3][4] 理财产品 - 公司通过现金管理购买低风险保本理财产品，收益与市场大致一致 [4] 销售模式探索 - 公司将探索与互联网有效链接，探索数字化营销，开拓互联网新媒体矩阵助力产品推广 [4] 医保目录与学术推广 - 产品进入国家及省级医保目录受产品力、国家政策、公司市场准入能力影响，良好学术推广提升产品力 [5] - 今年上半年学术推广提振销售收入和开拓销售区域效果受封控政策影响不确定，长期有积极影响 [5]