业务模式与价值 - 补贴发放业务有发放平台建设一次性收费及平台定期维护服务费、按补贴发放资金规模比例收取服务费两种模式，补贴发放资金和银行无存贷款关系，业务价值在于引导用户其他资金存入社保卡金融账户，提升社保卡对银行价值，叠加业务后收益将指数级增长 [3] - 公司作为政府技术和数据服务商，帮助政府把数据资产市场化创造商业价值，通过中间件、数据沙箱、区块链追踪及加密算法脱敏数据反馈市场 [6][7] 市场机遇与战略方向 - 第三代社保卡切入智慧城市一卡通建设，应用范围拓展，主力用户变为全范围城市人口，国家在多地试点以社保卡为载体建设城市一卡通，人社部选出79个城市作为下一批试点城市，公司是唯一深度参与的上市公司，这是公司重要战略方向 [4][5] - 第三代社保卡市场化发放，随“一卡通”应用深化，无卡将无法享受部分城市便民服务，且可自主选银行，是公司主要战略机遇 [9] 业务竞争与挑战 - 从长期看，央行希望推动受国家控制的平台服务市场，社保卡兼具身份识别和金融支付功能，“多卡合一”需国家层面推动，公司深耕社保行业20年有战略机遇 [5] 产品相关问题 - 实体社保卡与银行卡类似，是实体凭证，虽移动支付广泛但仍有存在必要，公司可在需要实体卡的场景提供制发卡服务 [7] - “多卡合一”可提高政府执政效率，同时要保证信息安全 [8] - 目前第二代社保卡基本人手一张，第三代社保卡无强制换发要求，主要面向新增或补换人群 [8] 研发投入与业务格局 - 公司研发费用每年占营收比重12% - 13%，现阶段处于转型期，需大量开发中台，拓展团队，费用扩张，未来业务倾向数据运维服务，形成“大中台、小前台”格局 [9]