公司基本信息 - 股票代码 002747，简称埃斯顿，2019 年 4 月 26 日晚 20:00 - 21:10 在公司会议室举行电话会议，68 人参与，接待人为董事、副总经理、董事会秘书、财务总监袁琴女士 [2][3] 公司业务与财务情况 业务结构 - 业务覆盖自动化核心部件及运动控制系统、工业机器人到机器人集成应用的智能制造系统全产业链，有自动化核心部件及运动控制系统、工业机器人及智能制造系统两个核心业务模块 [3] 2018 年财务数据 - 销售收入 14.61 亿元，同比增长 35.72%；归属于母公司所有者的净利润 1.01 亿元，同比增长 8.79% [3] - 自动化核心部件及运动控制系统销售收入 7.35 亿元，同比增长 23.60%，其中运动控制及交流伺服系统产品同比增长 50%左右 [3] - 工业机器人及智能制造系统销售收入 7.26 亿元，同比增长 50.28% [3] 2019 年一季度财务数据 - 营业收入 3.21 亿元，同比增长 6.21%；归属于上市公司股东的净利润 1894 万元，同比增长 4.78%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1279 万元，同比下跌 18.85% [4] 利润增长低于营收增速原因 - 研发、销售、生产等中高端管理人才引进致人力成本增加，效益滞后体现；2018 年宏观经济环境影响，资金面紧张带来利率上行导致利息成本增加 [4] 问答环节要点 客户类型 - 工业机器人业务板块客户主要是系统集成商和直销的行业龙头大客户；数控业务面对亚威、通快、爱克等一线主机大厂；运控和伺服产品有中小客户，TRIO + ESTUN 业务向中高端市场过渡，获行业大客户批量型订单 [4] 运控业务中高端订单 - 运动控制完整解决方案以 TRIO 控制器为核心，对接 ESTUNEtherCAT 总线伺服，优势明显，适用于多行业，单个行业批量订单形成周期长，客户群主要是设备商，订单有可持续性但受经济形势影响有不可预见性 [5] - 3 月 6 日发布第三代运动控制解决方案 ProNet Summa 系列驱动器，体积减少最高达 60%，有高响应控制特征，与 EM3A 伺服电机配合使用有高转速和大瞬时过载能力，集成 STO 安全功能等，未来与 TRIO 控制器构建的方案会成运控业务增长点 [5][6] 行业趋势与机器人销量 - IFR 预测 2017 - 2022 年我国工业机器人增速有望达 30%左右，公司有信心高于行业增长，机器人本体和工作站市场回暖，大系统集成项目不明朗，预计 6 月明显回暖 [6] - 2018 年机器人销量稍低于年初目标，受经济下行、大型投资系统集成类项目减少延迟影响，锂电池、光伏行业订单好转，运控业务增多但一季报未体现 [6] 竞争优势 - 机器人产品下游行业与国际四大机器人厂商有差异，进行差异化市场竞争，最大竞争点是满足客户应用需求，公司有全产业链和全方位竞争优势，有信心应对外资品牌扩产后竞争 [7] 机器人本体价格 - 工业机器人本体出货 80%是六轴机器人，SCARA 机器人出货量小且多配合视觉产品，受竞争影响小，本体出货均价约十几万元，和四大厂商价差 20 - 30%，和其他外资品牌差异小，不考虑系统性调价，会调整产品结构 [7] 一季度业务增速 - 一季度增长主要源于机器人业务，自动化核心部件及运动控制系统业务与去年同期持平，预计二季度好转，数控系统增长来自行业增长，对数控全年业务谨慎乐观 [8] 研发投入 - 2018 年研发投入占销售收入 11.49%，高于往年，围绕两大核心业务展开，核心部件研发提升产品性能和机器人质量，工业机器人研发在于应用、智能化等方面 [8] - 2018 年工业机器人实现多项技术突破和创新，如高性能机器人控制技术、光伏排版机器人及单元、折弯机器人技术改进、标准化应用单元研发、新一代机器人三维视觉技术、埃斯顿机器人云平台投入使用、一台控制器控制多台机器人 [8][9] 大股东可交债 - 大股东派雷斯特科技有限公司 4 月 22 日取得深交所无异议函，募集资金用于支持上市公司经营和发展，目前处于与投资者交流阶段 [9] 有息负债规模 - 若 2019 年无运营外资金使用，预计负债增长不多，去年整体负债约 3 亿，主要因前期收购兼并和固定资产投入，短期负债因上半年资金面紧张预备安全资金池，若财政政策不变，资金成本会比 18 年下降 [9][10] 现金流情况 - 2017 年度经营活动产生的现金流量净额由负转正受会计政策变更影响 [10] - 2019 年一季度经营活动产生的现金流量净额为正，主要因加强客户信用管控和提高部分销售业务预收款要求 [10] 在建工程 - 在建工程主要是九龙湖新厂区中试楼，预计明年建成，折旧年限 40 年左右，每年增加几百万折旧，用于产品测试和试验，提升产品性能和品质，抵消折旧对利润的影响 [11] 费用降低措施 - 2018 年财务费用高受资金面紧张影响，现贷款资金成本恢复到基准利率；销售费用提高单位收益比，2019 年营销模式升级，整合团队打造铁三角团队 [11] 2019 年利润预计 - 公司由粗放式管理向精细化管理转变，2019 年优化运营效率，降低可控成本，提升盈利能力，在研发、供应链管理、质量和生产、现金流管理方面采取措施 [11][12]