截至月份: 2026年4月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 公司名稱: 南京埃斯頓自動化股份有限公司 呈交日期: 2026年5月6日 II. 已發行股份及/或庫存股份變動及足夠公眾持股量的確認 1. 股份分類 普通股 股份類別 H 於香港聯交所上市 (註1) 是 證券代號 (如上市) 02715 說明 已發行股份（不包括庫存股份）數目 庫存股份數目 已發行股份總數 上月底結存 96,780,000 0 96,780,000 增加 / 減少 (-) 本月底結存 96,780,000 0 96,780,000 足夠公眾持股量的確認(註4) | 根據《主板上市規則》第13.32D(1)條或第19A.28D(1)條 / 《GEM上市規則》第17.37D(1)條或第25.21D(1)條，我們在此確認，就上述所列股份類別而言，截至本月底: | | --- | | ✔ 已符合適用的公眾持股量要求（見下方） | | 未符合適用的公眾持股量要求（見下方） | | 根據《主板上市規則》第13.32B條或第19A.28B ...

股份情况 - 截至2026年4月底，H股法定/注册股份数目为96,780,000股，法定/注册股本为96,780,000元人民币[1] - 截至2026年4月底，A股法定/注册股份数目为871,018,453股，法定/注册股本为871,018,453元人民币[1] - 截至2026年4月底，公司法定/注册股本总额为967,798,453元人民币[1] - 截至2026年4月底，H股已发行股份（不包括库存股份）数目为96,780,000股，已发行股份总数为96,780,000股[2] - 截至2026年4月底，A股已发行股份（不包括库存股份）数目为871,018,453股，已发行股份总数为871,018,453股[3] 公众持股 - 上市H股所属类别之已发行股份总数（不包括库存股份）的最低公众持股量要求为5%[3] - 截至2026年4月底，公司已符合适用的公众持股量要求[3] 期权计划 - 截至2026年4月底，A股2025年股票期权激励计划的股份期权数目为3,320,000股[4] - 2025年6月20日，A股2025年股票期权激励计划获股东大会通过[4] - 本月内因行使期权所得资金总额未披露[4]

国泰海通晨报 2026 年 05 月 06 日 国泰海通证券股份有限公司 研究所 [Table_Summary] 1、【宏观研究】：国内五一假期期间，中东地缘形势经历了从缓和到激化的快速演变，美股等资 产价格经历波动，但我们认为这只是"U"型底的震荡，向上的曙光已经看到，地缘影响将会逐 步减弱。阿联酋退出 OPEC+组织，将会重塑全球能源体系和中东地缘格局，预计中长期油价波 动加大。美欧"关税战"再起，预计下半年随着美伊冲突缓和，关税摩擦或仍是国际关系的重要 主题。 电话：021-38676172 邮箱：tangweixiang@gtht.com 登记编号：S0880511010007 [Table_ImportantInfo] 今日重点推荐 宏观周报：《地缘波动仅是资产"U"型底的震荡》2026-05-05 五一假期全球大事件梳理： 中东地缘形势一波三折，资产价格面临波动但总体具有韧性。国内五一假期期间，中东地缘形势 经历了从缓和到激化的快速演变。5 月 2 日，伊朗伊斯兰议会副议长阿里·尼克扎德表示，议会将批 准一项"霍尔木兹海峡管理法"。5 月 3 日，伊朗提出三阶段最新谈判方案，整体地缘形势一度趋于 ...

30 April 2026 | 12:56PM HKT Equity Research 1Q26 Robot/Automation Landscape Analyzer: How are market shares shifting? CHINA INDUSTRIAL TECH 1Q26 key observations on the China Industrial Robot & Automation competitive landscape Post MIR's estimated sales data (vs. production data reported by the NBS) as well as our coverage companies' business segment disclosures, we compile our latest landscape analyzer within. n Industrial automation (IA) market growth came in at +1% yoy in 1Q26, with the project/OEM/other ...

工业机器人是机器人产业的核心支柱，也是制造业转型升级的重要支撑。2025年，中国工业机器人市场在产量层面延 续高速增长态势——据国家统计局，2025年1-12月全国工业机器人产量达63.6万套，同比增长20.8%；但价格竞争加 剧、整机厂商毛利率承压，年报层面呈现明显的两极分化格局。本文以A股及港股工业机器人板块上市公司2025年年报 为核心数据来源，系统研究汇川技术、埃斯顿、埃夫特、新松机器人、新时达、爱仕达、拓斯达、凯尔达等8家整机企 业的业绩表现，并延伸分析集成应用及核心零部件环节。 研究发现：工业机器人整机赛道呈现"一超多强、腰部分化"的格局，汇川技术龙头地位稳固，但光伏周期深度冲击埃 夫特，老牌国企新松机器人亏损扩大，行业加速洗牌的信号已经出现。 01 2025年工业机器人市场概况 产量高增但价格战持续，行业进入结构调整期 2025年中国工业机器人市场在产量层面延续高增长态势，但价格竞争加剧。据国家统计局数据，2025年1-12月全国工 业机器人产量达63.6万套，同比增长20.8%。GGII数据显示，2025年中国协作机器人市场销量达4.95万台（不含四 轴），同比增长45.59%。然而，产量高增 ...

投资评级与目标价格 - 首次覆盖给予“增持”评级，目标价格为25.38元 [5] - 当前股价为21.87元，总市值为211.66亿元 [5][6] 核心观点与业绩预测 - 公司是国产工业机器人领军企业，2025年经营质量显著改善，2026年第一季度业绩持续向好 [2][10] - 预计2026-2028年营业总收入分别为57.32亿元、66.42亿元、75.40亿元，同比增长17.3%、15.9%、13.5% [4][10] - 预计2026-2028年归母净利润分别为2.14亿元、2.65亿元、3.51亿元，同比增长375.0%、23.9%、32.5% [4][10] - 2025年公司营收48.88亿元，同比增长21.93%；归母净利润0.45亿元，同比增长105.55%；经营性现金流5.07亿元，同比增长788.37% [10] - 2026年第一季度营收12.17亿元，同比微降2.22%；归母净利润0.98亿元，同比大幅增长674.64% [10] 行业地位与竞争优势 - 据MIR睿工业数据，2025年埃斯顿出货量位列中国工业机器人市场第一（含全部内外资品牌），在钣金折弯、冲压等应用领域领先 [10] - 公司是首批“中国机器人”认证企业、“中国机器人TOP10”标杆企业，工业机器人MTBF达12万小时，获多项行业技术与品牌奖项 [10] - 公司构建“核心部件+机器人整机+解决方案”全产业链布局，拥有3kg-1200kg负载的96款机器人，可提供20余项行业领先的智能化工作站方案 [10] - 公司持续保持近10%的高研发投入，通过全球化研发体系与海外并购推进全球化布局，75个服务网点覆盖全球主要制造区域 [10] 业务分拆与盈利预测 - **工业机器人及智能制造系统**：2025年收入399.68亿元，同比增长31.80%；预计2026-2028年收入增速分别为20%、18%、15%，毛利率稳中有升 [12][13][16] - **自动化核心部件及运动控制系统**：2025年收入89.12亿元，同比下降8.72%；预计2026年起收入增速恢复至5%，毛利率稳定在30%左右 [14][15][16] 估值依据 - 采用PE、PS相对估值法，参考可比公司2026年平均PE（114.66倍）和PS（除去极端值后平均为4.10倍） [16] - 考虑到公司未来营收增速具备优势，给予2026年115倍PE、5倍PS估值，对应目标市值分别为246亿元和287亿元 [10][16] - 基于保守估值逻辑，取较低值246亿元作为合理目标市值，对应目标股价25.38元 [10][16]

报告投资评级 - 维持“增持”评级 [1][5] 报告核心观点 - 公司2026年第一季度营收短期承压，但盈利能力显著增强，归母净利润同比大幅增长[2] - 公司工业机器人市场份额持续提升，2025年出货量首次超越外资品牌，位居中国市场首位[5] - 基于市占率提升及股权置换带来的公允价值增加，报告上调了公司2026至2028年的盈利预测[5] 财务表现与预测总结 - **营收与利润**：2026年第一季度实现营收12.17亿元，同比微降2.22%；实现归母净利润0.98亿元，同比大幅增长674.64%[2]；2025年公司实现营收48.88亿元，同比增长21.93%，归母净利润为0.45亿元，实现扭亏为盈[1][5]；报告预测2026至2028年营业总收入分别为56.87亿元、66.47亿元、77.98亿元，同比增长16.35%、16.87%、17.32%[1]；预测同期归母净利润分别为2.85亿元、4.01亿元、5.56亿元，同比增速分别为533.58%、40.79%、38.52%[1][5] - **盈利能力**：2026年第一季度销售毛利率为30.39%，同比提升2.12个百分点；销售净利率为7.96%，同比提升6.97个百分点[3]；期间费用率为27.49%，同比优化0.84个百分点[3]；报告预测2026至2028年毛利率将维持在30%以上[12] - **每股收益与估值**：报告预测2026至2028年每股收益（最新摊薄）分别为0.29元、0.41元、0.57元[1]；以当前股价21.87元计算，对应2026至2028年市盈率（P/E）分别为74倍、53倍、38倍[1][5] 运营与市场地位总结 - **市场份额**：公司连续8年位列国产工业机器人市场第一，根据MIR数据，2025年其工业机器人在中国出货量首次超越外资品牌，位居中国市场首位，并在汽车、电子、锂电等应用领域快速增长[5] - **订单与库存**：截至2026年第一季度末，公司合同负债为5.57亿元，显示在手订单充足；存货为13.75亿元，同比下降28.46%，主要得益于库存管理优化[4] - **现金流**：2026年第一季度经营活动净现金流为-1.47亿元，主要因订单增加、产量提升导致购买商品、接受劳务支付的现金同比增加[4] 关键财务数据与指标 - **市场数据**：报告日收盘价为21.87元，总市值为211.66亿元，市净率（P/B）为6.54倍[8] - **基础数据**：最新每股净资产为3.35元，资产负债率为69.18%，总股本为9.678亿股[9] - **预测指标**：报告预测公司2026至2028年净资产收益率（ROE-摊薄）分别为12.68%、15.15%、17.35%[12]

报告投资评级 - 增持（维持） [1] 报告核心观点 - 公司2026年第一季度营收短期承压但盈利能力显著增强，工业机器人市场份额持续提升并首次超越外资品牌位居中国市场首位，考虑到市占率提升及股权置换带来的公允价值增加，报告上调了公司未来三年的盈利预测，并维持“增持”评级 [1][2][5] 2026年第一季度业绩表现 - 2026年第一季度实现营收12.17亿元，同比下降2.22% [2] - 2026年第一季度实现归母净利润0.98亿元，同比大幅增长674.64% [2] - 2026年第一季度实现扣非归母净利润0.19亿元，同比增长364.53%，非经常性损益主要来自持有的南京工艺股权置换为上市公司南京化纤股权产生的公允价值增加 [2] - 2026年第一季度销售毛利率为30.39%，同比提升2.12个百分点 [3] - 2026年第一季度销售净利率为7.96%，同比提升6.97个百分点 [3] - 2026年第一季度期间费用率为27.49%，同比下降0.84个百分点，其中销售、管理、研发、财务费用率均同比优化 [3] - 截至2026年第一季度末，公司合同负债为5.57亿元，表明在手订单充足 [4] - 截至2026年第一季度末，存货为13.75亿元，同比下降28.46%，主要系库存管理优化 [4] - 2026年第一季度经营活动净现金流为-1.47亿元，主要因订单增加、产量提升导致购买商品、接受劳务支付的现金增加 [4] 市场地位与行业表现 - 截至2025年，公司工业机器人在中国出货量首次超越外资品牌，位居中国工业机器人市场首位，并已连续8年位列国产机器人市场第一 [5] - 公司在汽车、电子、锂电等应用领域实现快速增长 [5] 盈利预测与估值 - 报告预测公司2026年至2028年营业总收入分别为56.87亿元、66.47亿元、77.98亿元，同比增长率分别为16.35%、16.87%、17.32% [1][12] - 报告预测公司2026年至2028年归母净利润分别为2.85亿元、4.01亿元、5.56亿元，同比增长率分别为533.58%、40.79%、38.52% [1][5][12] - 报告预测公司2026年至2028年每股收益（EPS）分别为0.29元、0.41元、0.57元 [1][12] - 以当前股价（21.87元）计算，对应2026年至2028年市盈率（P/E）分别为74倍、53倍、38倍 [1][5][12] - 以当前股价计算，对应2026年至2028年市净率（P/B）分别为8.48倍、7.20倍、5.95倍 [12] 财务预测与关键指标 - 报告预测公司毛利率将从2025年的29.45%逐步提升至2028年的30.56% [12] - 报告预测公司归母净利率将从2025年的0.92%显著提升至2028年的7.13% [12] - 报告预测公司净资产收益率（ROE）将从2025年的2.29%大幅提升至2028年的17.35% [12] - 报告预测公司资产负债率将从2025年的78.56%逐步下降至2028年的73.00% [12]

公司基本信息 - 公司为南京埃斯顿自动化股份有限公司，股份代号2715[1] 董事会构成 - 董事会有执行、非执行、独立非执行董事共8人[2] - 董事会下设薪酬与考核、审计、提名、战略、ESG五个委员会[3] 董事会成员任职 - 吴波先生为董事长，担任战略和ESG委员会主席[2][3] - 吴侃先生为执行董事，是提名和战略委员会成员[2][3] - 诸春华先生为执行董事，是战略委员会成员[2][3] - 周爱林先生为执行董事，是战略委员会成员[2][3] - 陈银兰女士为非执行董事，是审计委员会成员[2][3] - 汤文成博士为独立非执行董事，担任提名委员会主席，是薪酬与考核、战略、ESG委员会成员[2][3] - 韩小芳博士为独立非执行董事，担任薪酬与考核委员会主席，是审计和提名委员会成员[2][3]