涉及的行业与公司 * **行业**：中国工业自动化与工业机器人行业 [1] * **主要覆盖公司**：汇川技术、埃斯顿、双环传动、绿的谐波、中控技术、宝信软件 [58] 核心观点与论据 1. 整体市场表现 * **工业自动化市场**：2025年第四季度整体市场同比下降3%，其中项目型市场下降6%，OEM市场增长1% [1][25][27]；2025年全年市场微降1% [1][25] * **工业机器人销量**：2025年第四季度销量达9.2万台，同比增长18%，环比增长14% [1][25][30]；2025年全年销量增长14%至33.6万台 [25] * **产销差异**：国家统计局报告的2025年第四季度工业机器人产量同比增长26%，环比增长7% [25]；产量与国内销量的差异环比持平，因出口环比增加约6200台 [1][2][25][30] 2. 细分市场增长动力 * **按机器人类型**：2025年第四季度，协作机器人和SCARA机器人增长最强，分别同比增长34%和14%，主要受电子和半导体行业驱动 [25]；小型和大型六轴机器人增长相对滞后，分别同比增长9%和10%，可能受汽车和光伏行业影响 [25]；2025年全年，小型六轴和Delta机器人增长最弱，协作机器人和SCARA领先 [25] * **按终端市场**：2025年第四季度，锂电、汽车零部件、汽车电子、汽车行业引领增长，同比增速分别为29%、26%、27%、22% [25][34]；半导体行业保持21%的稳健增长 [25]；光伏是唯一显著落后的行业，同比下降18%，但降幅较第三季度收窄 [25][34] 3. 市场竞争格局与份额变化 * **工业机器人整体份额**：2025年第四季度，本土品牌保持多数份额，占54%，同比增1个百分点，环比降1个百分点；2025年全年份额为54%，较2024年增3个百分点 [5][25][40] * 发那科和库卡超越埃斯顿，分列第一、二位 [5][25] * 埃斯顿整体份额为10%，排名降至第三 [5][25][40] * 汇川技术份额升至9%，保持第四 [5][25][40] * **小型六轴机器人**：2025年第四季度，本土品牌份额降至55%，环比降2个百分点，同比降1个百分点 [5][25][42]；发那科升至第一，份额13%；埃斯顿位列第二，份额11%；汇川技术降至第六，份额5% [5][25][42] * **大型六轴机器人**：2025年第四季度，本土品牌份额降至30%，环比和同比均降3个百分点 [5][25][44]；埃斯顿保持第三，份额15%；汇川技术升至第八，份额3% [5][25][44] * **SCARA机器人**：2025年第四季度，本土品牌份额为58%，环比降1个百分点，同比增3个百分点 [5][25][46]；汇川技术巩固第一地位，份额28%；埃斯顿位列第四，份额8% [5][25][46] * **协作机器人**：2025年第四季度，本土品牌占据绝对主导，份额达97% [48]；埃斯顿进入前十 [48] 4. 自动化核心部件市场份额 * **伺服系统**：2025年第四季度，汇川技术保持第一，份额27%，但环比和同比均下降4个百分点 [5][26][53]；埃斯顿份额持平，排名第九 [6][26] * **低压变频器**：2025年第四季度，汇川技术保持第一，份额19%，环比降3个百分点，同比增2个百分点 [5][26][53] * **PLC**：2025年第四季度，汇川技术在小型PLC中排名第四，份额7%；在中大型PLC中排名第六，跌出前五 [5][6][26][53] * **CNC系统**：2025年，发那科保持第一，份额31%；本土品牌 Syntec 和 GSK 分列第四、五位 [9][53] * **DCS/SIS**：2025年，中控技术在DCS和SIS市场均排名第一，份额分别为45%和32% [9][55] 5. 上游核心部件市场 * **RV减速器**：2025年，本土品牌总份额达64%，较2024年提升10个百分点 [50]；双环传动排名第二，份额19% [50] * **谐波减速器**：2025年，本土品牌总份额达67% [51]；绿的谐波排名第一，份额24% [51] 6. 覆盖公司投资评级与风险 * **汇川技术**：买入评级，目标价82.1元；风险包括自动化市场份额增长不及预期、利润率趋势弱于预期、电动汽车部件业务爬坡慢于预期等 [58] * **埃斯顿**：卖出评级，目标价10.3元；上行风险包括机器人市场份额增长快于预期、供应链优化显著提升利润率 [58] * **双环传动**：买入评级，目标价44.8元；风险包括新能源汽车领域份额低于预期、毛利率改善不及预期等 [58] * **绿的谐波**：中性评级，目标价124.1元；风险包括人形机器人收入贡献快于/慢于预期、产能扩张快于/慢于预期等 [58] * **中控技术**：中性评级，目标价36.8元；风险包括新业务贡献、海外扩张进展、国内DCS市场份额获取 [58] * **宝信软件**：卖出评级，目标价14.2元；上行风险包括向非钢铁市场更快扩张、宝武集团行业整合加速等 [58] 其他重要信息 * **数据来源与差异**：报告主要基于MIR的销售数据估计，可能与公司报告的分部收入存在差异 [9][40][42][44][46][53] * **行业价值链与规模**：2025年中国工业自动化总市场规模估计为6600亿元人民币 [61][62]；工业机器人、伺服系统、CNC系统在2025年均实现正增长 [61][62] * **库存/净出口趋势**：在假设机器人进出口量稳定的前提下，通过比较季度产销差与历史平均水平的差异来跟踪库存或净出口趋势 [32]

报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市(维持)” [1] 报告的核心观点 - 报告核心观点为“持续推荐人形机器人、AIDC配套设备，关注低位滞涨板块的轮动机遇” [1] - 1月市场稳步上行，机械行业估值分位已处于近10年相对高位，建议关注估值分位仍较低的板块（如农业机械、半导体设备、能源设备、光伏设备）的补涨机会 [4][78] - 投资建议分为两条主线：一是关注基本面稳健、分红较高的传统领域龙头（如工程机械、船舶制造）；二是聚焦人形机器人及AIDC配套设备等主题投资机会 [4][78] 根据相关目录分别进行总结 1. 机械板块行情 - **市场表现**：截至2026年1月26日，1月中信机械板块上涨9.68%，跑赢沪深300指数（+1.66%）8.02个百分点，在30个中信一级行业中排名第8 [3][10] - **子行业表现**：1月三级子行业中，光伏设备、3C设备、激光加工设备、油气设备、半导体设备涨幅居前，分别上涨44.52%、36.32%、21.48%、20.92%、20.17% [3][10] - **个股表现**：中信机械板块635只个股中，529只上涨，106只下跌，涨跌幅中位数为7.39% [14] - **估值水平**：截至2026年1月26日，申万机械行业市盈率为43.4倍，位于近10年市盈率分位数的78.4% [15] - **子行业估值**：经过1月大涨，目前仅半导体设备、能源及重型设备、光伏加工设备、轨交设备、农业机械等5个子行业市盈率分位数低于50%；而机器人、楼宇设备、激光设备等板块估值分位数在90%以上 [18][19] 2. 工程机械 - **行业数据**：2025年12月，挖掘机销量23,095台，同比增长19.2%；装载机销量12,236台，同比增长30%；汽车起重机销量1,911台，同比增长38.1%；叉车销量111,363台，同比增长0.03% [20][21][22][35][36] - **年度数据**：2025年全年，挖掘机销量235,257台，同比增长17%；装载机销量128,067台，同比增长18.4%；叉车销量1,451,768台，同比增长12.9% [20][21][36] - **行业动态**：市场对春节后销售旺季有明确预期，头部厂商加速海外市场产能布局 [23][24] - **复苏动力**：行业复苏得益于设备更新周期到来、电动化升级、新农村建设需求增加以及出口竞争力提升 [24][26][41] - **投资策略**：建议关注行业周期复苏及龙头业绩修复，重点推荐工程机械主机龙头及核心零部件供应商 [41] 3. 机器人 - **工业机器人**：2025年12月工业机器人产量90,116台，同比增长14.7%；2025年全年累计产量77.31万台，同比增长28% [42] - **人形机器人**：2025年被视为人形机器人量产元年，国内整机企业数量超140家，发布产品超330款 [42] - **市场数据**：IDC报告指出，2025年全球人形机器人出货量约1.8万台，销售额约4.4亿美元，同比增长508%，中国厂商占据主导地位 [44] - **产业进展**：全球首条机器人关节自动化产线启动，规划年产能达30万台，标志核心部件量产瓶颈突破 [43] - **投资策略**：工业机器人周期复苏叠加人形机器人量产共振，建议重点关注机器人本体及核心零部件企业 [49] 4. 船舶制造 - **行业指标**：2025年1-9月，中国造船完工量3,853万载重吨，同比增长6.0%；新接订单量6,660万载重吨，同比下降23.5%；手持订单量24,224万载重吨，同比增长25.3%，三大指标全球领先 [50][52] - **价格指数**：2025年12月底中国新造船价格指数为1110点，环比上涨2点，呈现企稳回升态势 [51] - **成本与盈利**：造船板价格持续走低至3700元/吨左右，有利于船舶制造企业盈利修复 [56] - **政策支持**：2025年政府工作报告首提“深海科技”，船舶作为主要载体，相关企业受益 [59] - **投资策略**：行业景气周期有望延续，随着高价订单交付，企业盈利修复将持续，重点推荐船舶制造龙头 [57][59] 5. AIDC配套设备 - **行业背景**：我国算力规模持续增长，2023年底算力总规模达435EFlops，其中智算算力规模达289.4EFLOPS（FP32），同比增长62% [60] - **技术挑战**：智算中心GPU芯片功耗大幅提升（如GB200达2700W），导致单机柜功率密度激增，风冷面临瓶颈，液冷技术快速渗透 [61][62][63] - **投资机遇**：AIDC需求快速增长带动配套设备（如温控散热、电源等）发展，建议关注液冷散热等相关龙头公司 [64] 6. 河南机械行业资讯 - **上市公司表现**：截至2026年1月26日，河南机械上市公司中，中信重工、新强联、速达股份1月涨幅居前，分别上涨21.09%、20.16%、17.24% [65][67] - **公司新闻**：多家河南机械公司发布积极动态，如通达股份预计2025年净利润同比增长438.19%-614.71%；新强联预计2025年净利润同比增长1093.07%-1307.21% [69][70] 7. 行业可转债、ETF行情回顾 - **可转债表现**：1月机械行业可转债中，精测转债、浙矿转债、伟测转债涨幅居前，分别上涨66.19%、42.27%、35.80% [72][73] - **ETF表现**：1月受商业航天主题推动，卫星ETF、卫星产业ETF大幅上涨，涨幅分别为25.39%、25.02%；军工、航空航天、通用航空等相关ETF也取得较好涨幅 [74][75][77]

报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”，并维持该评级 [1] 报告核心观点 - 持续推荐人形机器人、AIDC配套设备，并关注低位滞涨板块的轮动机遇 [1] - 机械行业经过持续上涨后，整体估值分位已处于近10年相对高位，但部分子板块如农业机械、半导体设备、能源设备、光伏设备等估值分位仍低于50%，存在补涨机会 [4][18] - 投资建议关注两条主线：一是基本面稳健、分红较高的传统领域龙头（如工程机械、船舶制造）；二是高成长性的主题投资领域（如人形机器人、AIDC配套设备） [4][78] 根据相关目录分别总结 1. 机械板块行情 - **市场表现**：截至2026年1月26日，1月中信机械板块上涨9.68%，跑赢沪深300指数（+1.66%）8.02个百分点，在30个中信一级行业中排名第8 [3][10] - **子行业涨跌**：1月涨幅居前的三级子行业包括光伏设备（+44.52%）、3C设备（+36.32%）、激光加工设备（+21.48%）、油气设备（+20.92%）、半导体设备（+20.17%）[3][10] - **个股表现**：1月机械板块635只个股中，529只上涨，106只下跌，涨跌幅中位数为7.39% [14] - **估值水平**：截至1月26日，申万机械行业市盈率为43.4倍，位于近10年市盈率分位数的78.4% [15] - **子行业估值分位**：目前仅半导体设备（37.1%）、能源及重型设备（47.6%）、光伏加工设备（49.7%）、轨交设备（44.2%）、农业机械（0.0%）等5个子行业市盈率分位数低于50% [18][19] 2. 工程机械 - **行业数据**：2025年12月，挖掘机销量23，095台，同比增长19.2%；装载机销量12，236台，同比增长30%；汽车起重机销量1，911台，同比增长38.1%；叉车销量111，363台，同比微增0.03% [20][21][22][35][36] - **年度数据**：2025年全年，挖掘机销量235，257台，同比增长17%；装载机销量128，067台，同比增长18.4%；叉车销量1，451，768台，同比增长12.9% [20][21][36] - **行业动态**：头部企业如三一重工、徐工机械等正加速海外建厂，抢占中高端市场；“一带一路”共建国家成为主要增量市场 [23][24] - **复苏动力**：行业复苏得益于设备更新周期到来、电动化升级、新农村建设需求增加以及出口竞争力持续提升 [24][26][41] - **投资策略**：看好行业周期复苏加速，龙头业绩修复与价值重估，重点推荐三一重工、徐工机械、浙江鼎力等主机龙头 [41] 3. 机器人 - **工业机器人**：2025年12月产量达90，116台，同比增长14.7%；2025年全年累计产量77.31万台，同比增长28% [42][45] - **人形机器人**：2025年被视为量产元年，国内整机企业数量超140家，发布产品超330款 [42] - **市场规模**：IDC报告指出，2025年全球人形机器人出货量约1.8万台，销售额约4.4亿美元，同比大幅增长508%，中国厂商占据主导地位 [44] - **量产进展**：核心零部件企业意优科技的“全球首条机器人关节自动化产线”已投产，年产能达10万台，规划总产能迈向30万台 [43][44] - **投资策略**：工业机器人周期复苏叠加人形机器人量产共振，建议重点关注埃斯顿、绿的谐波、步科股份、兆威机电、捷昌驱动等产业链公司 [49] 4. 船舶制造 - **行业指标**：2025年1-9月，中国造船完工量3，853万载重吨，同比增长6.0%；新接订单量6，660万载重吨，同比下降23.5%；手持订单量24，224万载重吨，同比增长25.3% [50][52] - **全球份额**：以载重吨计，三大指标占世界总量的比例分别为53.8%、67.3%和65.2%，保持全球领先 [50][52] - **价格指数**：2025年12月底中国新造船价格指数为1，110点，环比上涨2点，呈现企稳回升态势 [51] - **成本与盈利**：20mm造船板价格持续走低至3，700元/吨，有利于船舶制造企业盈利修复 [56][58] - **投资策略**：行业景气周期有望延续，随着高价订单交付，企业盈利修复将持续，重点推荐中国船舶 [57][59] 5. AIDC配套设备 - **算力发展**：我国算力规模持续扩大，2023年底计算设备算力总规模达435 EFlops，其中智算算力规模达289.4 EFlops，占比66.5% [60] - **功耗挑战**：AI服务器芯片功耗大幅提升（如GB200达2，700W），导致智算中心单机柜功率密度从传统数据中心的4-6kW提升至40-120kW甚至更高 [61][62] - **技术演进**：高密度算力集群下，传统风冷面临瓶颈，液冷技术将快速渗透 [63][66] - **投资机遇**：AIDC配套设备（如温控散热、电源等）需求旺盛，重点推荐英维克、应流股份、芯碁微装 [64] 6. 河南机械行业资讯 - **公司行情**：1月，河南机械上市公司中，中信重工（+21.09%）、新强联（+20.16%）、速达股份（+17.24%）涨幅居前 [65][67] - **公司新闻**：通达股份预计2025年净利润同比增长438.19%-614.71%；新强联预计2025年净利润同比增长1，093.07%-1，307.21%，受益于风电行业需求回暖 [69][70][71] 7. 行业可转债、ETF行情回顾 - **可转债表现**：1月机械行业可转债中，精测转2上涨66.19%，浙矿转债上涨42.27%，伟测转债上涨35.8% [72][73] - **ETF表现**：受商业航天主题推动，卫星ETF、卫星产业ETF 1月分别大幅上涨25.39%和25.02%；军工、航空航天相关ETF也取得较好涨幅 [74][75][77]

文章核心观点 - 埃斯顿自动化在2025年继续引领中国工业机器人市场，出货量位居中国市场第一，市场份额达10.6%，并推动工业机器人国产化占有率提升至56%以上，标志着以埃斯顿为代表的中国自主品牌正引领市场进入新发展阶段 [1][2] 市场地位与增长 - 2025年埃斯顿机器人出货量位列中国市场第一（含全部内外资品牌），市场份额达10.6% [1] - 全年出货量同比增长25% [1] - 推动工业机器人国产化占有率进一步提升至56%以上 [1] - 公司连续8年位列国产机器人市场第一 [6] 行业趋势与竞争格局 - 2025年，AI+机器人技术不断落地，国产化比例持续提升 [3] - 中国机器人市场价格维持企稳回升，2025年下半年多家厂商发布价格调整通知，推动成本上涨向整机市场传导，市场回归良性竞争格局 [3] - 公司引领中国机器人品牌实现数量与质量的“双增长”，走出行业内卷，重回高质量增长航道 [3] 业务突破与行业应用 - 公司通过技术创新和产品升级打破内卷竞争 [3] - 在持续深耕新能源光伏、锂电、金属加工等行业大批量应用的基础上，成功实现汽车行业大规模市场突破 [3] - 在汽车零部件、汽车总装应用场景，以及比亚迪、赛力斯等行业头部车企产业链中获得批量市场应用 [3] 产品与技术发展 - 在协作机器人领域，埃斯顿酷卓实现超过270%的出货增长，成为增长最快的协作机器人品牌 [6] - 公司形成自动化及核心部件、工业机器人、协作机器人、AI+具身智能机器人全栈技术自研、全品类布局 [6] - 2026年初，公司发布iER系列机器人及iER.OS机器人控制系统，并发布聚焦工业机器人+AI应用生态的RoboBase平台 [6] - 新iER.OS操作系统提供了开放性更强、兼备边缘推力计算的扩展能力，兼容多种IDE环境 [9] - 提供实时操作SDK开放平台（ERI），为复杂场景融合传感器、外部多模态模型驱动的轨迹规划提供超强控制扩展性 [9] - 复杂协同控制算法开创“机器人站长”理念，4台机器人协同控制实现超强柔性化工作站 [9] 国际化战略 - 2026年埃斯顿将进入出海加速期 [10] - 公司已成为中国首个全系列具备功能安全体系认证的机器人品牌 [10] - 聚焦不同经济体产业链辐射能力，在欧盟、东盟、南美等地区建设核心标杆应用场景和核心生态伙伴体系 [10] - 通过行业龙头业务辐射及解决方案优势，打入日韩、欧洲、美洲的电子制造、新能源汽车、新能源市场 [10] - 推动完成波兰工厂建设，形成全球12个生产及应用体验中心主干网，75个服务网点核心网络 [15] - 2025年6月埃斯顿启动港股上市计划，依托港股国际化优势加速海外业务体系建设 [15] 行业前景 - 中国机器人产业历经15年高速发展，中国品牌在场景化适应能力和机遇捕捉能力上拥有全球领先优势 [15] - 伴随人工智能技术重构生产力，机器人应用场景将打破边界，各类复杂、高精度、人工协作类场景的需求将持续增长 [15] - 以机器人技术实现的提质增效将成为改变世界的核心驱动力之一 [15]

1月15日，南京埃斯顿自动化股份有限公司（下称"埃斯顿"）正式向港交所主板提交上市申请，华泰国 际担任独家保荐人。这是继其于2025年6月27日递表失效后的二次递表。 目前，埃斯顿在全球拥有75个服务网点、并在主要国内外市场运营7个制造基地，业务覆盖欧洲、东南 亚、美洲等主要制造业区域。在欧洲市场，公司已设立生产基地实现本地化交付，同时整合德国、英 国、美国等全球研发资源，形成"中外互补"的研发体系。 此外，埃斯顿拥有Estun、Cloos、Trio、M.A.i等多个品牌，其中后三个均为公司于2015年3月20日在A股 上市后收购而来。 具体来看，"Estun"品牌，涵盖各类机器人型号及部分自动化核心部件和运动控制系统，为公司业务核 心。 埃斯顿于2017年收购"Trio"和"M.A.i"，"Trio"是全球知名的高端运动控制品牌，埃斯顿将Trio的先进运 动控制器与公司的伺服驱动技术融合，成功完成从核心部件生产商向集成型高端运动控制解决方案提供 商的转化，具备为各类高端客户提供更复杂、更高价值解决方案的能力；M.A.i专注于智能制造系统， 并强化公司在智能制造领域的布局。 此后，在2020年，埃斯顿收购了" ...

投资评级与核心观点 - 报告给予埃斯顿(002747.SZ)“买进”（Buy）的投资评级 [7] - 报告设定的目标价为29元，以2026年1月21日收盘价25.13元计算，潜在上涨空间约为15.4% [1] - 报告核心观点：公司2025年成功扭亏为盈，看好其在具身智能领域的布局和国际化发展战略 [8][10] 公司业绩与财务预测 - 2025年预计实现归母净利润3500-5000万元，成功扭亏为盈，去年同期亏损8.1亿元 [8] - 2025年预计扣非后归母净利润600-800万元，去年同期亏损8.4亿元 [8] - 2025年第四季度预计实现净利润600-2100万元，去年同期亏损7.4亿元，业绩基本符合预期 [8] - 盈利预测：预计2025、2026、2027年公司净利润分别为0.4、1.6、2.7亿元 [10] - 净利润同比增长预测：2026年同比+278%，2027年同比+61% [10] - 每股收益（EPS）预测：2025、2026、2027年分别为0.1、0.2、0.3元 [10] - 市盈率（P/E）预测：当前股价对应2025、2026、2027年PE分别为501、133、82倍 [10] - 营业收入预测：2025、2026、2027年分别为51.51亿元、63.17亿元、71.93亿元 [14] 行业与市场地位 - 2025年国内工业机器人市场回暖，1-12月累计产量超77.3万台，同比增长28.0% [10] - 公司紧抓汽车、电子、锂电等结构性机遇，持续向高端市场冲击 [10] - 2025年前三季度，公司国内市场份额稳定在10%，超越发那科实现国产品牌登顶 [10] 公司业务与战略布局 - 产品组合：工业机器人及成套设备占营收75.7%，自动化核心部件及运动控制系统占24.3% [3] - 具身智能布局：公司已发布启蒙C05-U半身人形、Codroid 02全尺寸人形机器人等产品，在教育科研、商业服务及产线协作等场景探索落地 [10] - 生态建设：2025年10月，公司联合江苏省产业资源，牵头共建“江苏鼎汇具身智能机器人创新中心”，致力于打造“软硬一体”的具身智能生态中心 [10] - 国际化战略：公司已于2024年获得莱茵TÜV CE机械指令及功能安全合规证书等核心认证 [10] - 赴港上市进展：公司于2026年1月15日更新上市申请，等待港交所最终批准，募集资金将用于扩建全球产能、投资收购、研发投入等 [10] 公司基本资料与估值 - 公司属于机械设备产业 [1] - 截至2026年1月21日，A股股价为25.13元，总市值为196.62亿元 [1] - 总发行股数为8.71亿股，其中A股为7.82亿股 [1] - 主要股东为南京派雷斯特科技有限公司，持股29.26% [1] - 每股净值为2.23元，股价/账面净值为11.28倍 [1] - 过去一个月、三个月、一年股价涨跌幅分别为+15.8%、+3.0%、+29.5% [1] - 机构投资者占流通A股比例：基金占8.9%，一般法人占47.8% [4]

投资评级与目标价 - 报告给予埃斯顿(002747.SZ)“买进”（Buy）的投资评级 [6] - 报告设定的目标价为29元 [1] 核心观点总结 - 报告核心观点是看好公司“具身智能+国际化布局”，认为其全年扭亏为盈，机器人业务将继续成长 [7][9] - 2025年公司预计实现归母净利润3500-5000万元，成功实现扭亏为盈，去年同期亏损8.1亿元 [7][9] - 2025年第四季度预计实现净利润600-2100万元，业绩基本符合预期，去年同期亏损7.4亿元 [7] 公司业绩与市场表现 - 2025年公司预计实现扣非后归母净利润600-800万元，去年同期亏损8.4亿元 [7] - 2025年1-12月国内工业机器人累计产量超77.3万台，同比增长28.0% [9] - 2025年前三季度，公司在国内工业机器人市场份额稳定在10%，超越发那科实现国产品牌登顶 [9] - 公司产品组合中，工业机器人及成套设备占比75.7%，自动化核心部件及运动控制系统占比24.3% [3] - 截至2026年1月21日，公司A股股价为25.13元，总市值196.62亿元，总发行股数871.02百万股 [1] 业务发展与战略布局 - 公司已发布启蒙C05-U半身人形、Codroid 02全尺寸人形机器人等产品，在教育科研、商业服务及产线协作等场景探索落地 [9] - 2025年10月，公司联合江苏省产业资源，携手多家企业共建“江苏鼎汇具身智能机器人创新中心”，致力于打造“软硬一体”的具身智能生态中心 [9] - 公司持续推进全球化战略，已于2024年获得莱茵TÜV CE机械指令及功能安全合规证书等核心认证 [9] - 公司于2026年1月15日更新赴港上市申请，等待港交所最终批准，募集资金拟用于扩建全球产能、投资收购及研发投入 [9] 财务预测与估值 - 报告预测公司2025年、2026年、2027年净利润分别为0.4亿元、1.6亿元、2.7亿元 [9] - 对应2026年、2027年净利润同比增长率分别为278%和61% [9] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.1元、0.2元、0.3元 [9] - 按当前A股股价计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为501倍、133倍、82倍 [9] - 预测2025-2027年营业收入分别为51.51亿元、63.17亿元、71.93亿元 [13] - 预测2025-2027年归属于母公司所有者的净利润分别为0.44亿元、1.65亿元、2.66亿元 [11][13]

根据更新后的招股书披露的财务数据，2022年、2023年、2024年和2025年前九个月，埃斯顿的营业收入分别为38.81亿元、46.52亿元、40.09亿元和38.04亿 元，对应的归母净利润分别为1.84亿元、1.34亿元、-8.18亿元和0.30亿元。 1月21日晚间，埃斯顿发布的2025年度业绩预告显示，预计全年归属于上市公司股东的净利润将实现3500万元至5000万元的盈利，相较上年同期亏损超8.1亿 元，同比大幅增长104.32%至106.17%，成功实现扭亏为盈。 同时，埃斯顿赴港IPO的进程也在持续推进，首次递表失效后，已于1月15日再度递交招股书，有望成为港股工业机器人第一股。 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | | --- | --- | --- | | 归属于上市公司 股东的净利润 | 盈利:3.500万元-5,000万元 | 亏损:81.044.45 万元 | | | 比上年同期增长:104.32% - 106. 17% | | | 扣除非经常性损 益后的净利润 | 盈利:600 万元 - 800 万元 | 亏损:83,566.64 万元 | | | 比上年同期增长:100.72 ...

经济观察网2026年1月21日，埃斯顿（002747）发布2025年度业绩预告，预计2025年净利润3500万元至 5000万元，同比增长104.32%至106.17%；扣除非经常性损益后的净利润600万元至800万元，同比增长 100.72%至100.96%。 ...

证券日报网讯 1月21日，埃斯顿发布2025年度业绩预告称，公司预计2025年度归属于上市公司股东的净 利润为3，500万元–5，000万元，比上年同期增长104.32%-106.17%。 （文章来源：证券日报） ...