报告核心观点 - 报告对机械行业2026年投资策略的核心观点是“聚焦新市场、新场景、新周期”，认为行业将通过开辟海外新市场、拥抱制造业新场景、以及受益于反内卷政策推动的高质量发展新周期来实现增长 [1][4][5] 行业表现与基本面 - 2025年（截至12月10日）申万机械设备指数上涨36.11%，跑赢上证指数19.74个百分点，跑赢深证成指8.78个百分点 [4][16] - 2025年前三季度机械行业营业收入15135.34亿元，同比增长7.35%，归母净利润1080.76亿元，同比增长16.80%，增速较2024年同期均有提升 [4][22] - 2025年第三季度单季营收5144.65亿元，同比增长3.68%，增速下滑；归母净利润330.42亿元，同比增长5.40%，增速略有提升 [24] - 细分板块表现分化：2025年前三季度营收增速较高的有半导体设备（30.96%）、摩托车（21.73%）、工程机械器件（20.70%）；归母净利润增速较高的有航海装备（115.70%）、锂电专用设备（114.90%）[27] - 2025年第三季度公募基金对机械设备板块的配置比例较2024年同期提升0.25个百分点，未来提升空间较大 [29] 新市场：装备制造业出口保持韧性 - 2025年1-10月，通用设备、专用设备、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业出口交货值分别为6173.20亿元、5319.30亿元和4124亿元，累计同比增速分别为5.5%、9.3%和24.20% [5][33] - 工程机械海外市场已成为主要增长动力，2025年1-10月工程机械出口金额同比增长11.84% [37] - 摩托车出口表现强劲，2024年出口量达35.9万辆，同比增长82.23%；2025年1-10月，摩托车整车出口量1101.85万辆，同比增长22.28%，出口金额72.78亿美元，同比增长28.2% [42][43] 新场景：系统性生态重塑推动转型升级 - **人形机器人**：有望解决制造业“降低成本、提高效率、满足定制化”的不可能三角，中长期市场空间广阔，假设全部替代工业机器人，2027年销量预计达60.16万台 [47][51][55] - **智能物流装备**：中国智能物流装备市场规模从2020年的449亿元增至2024年的1041亿元，复合年增长率23.4%，预计2025年达1261亿元 [64] - **核技术应用**：2022年我国核技术应用产值近7000亿元，约占GDP的0.57%，显著低于美国（4%-5%），成长空间广阔；《三年行动方案》目标到2026年直接经济产值达4000亿元 [79] - **低空经济**：亿航智能于2025年3月获全球首张无人驾驶载人eVTOL运营合格证（OC），标志商业化进程开启；预计2030年产业规模达2万亿元，2035年超5.1万亿元 [84][85] - **深海科技**：2025年政府工作报告首次将其列为新兴产业；2024年海洋工程装备制造业产值约2530亿元；2024年我国深海潜水器产量5582台/套，带动市场规模12.49亿元 [108][110] - **冰雪经济**：《若干意见》目标到2027年冰雪经济总规模达1.2万亿元，到2030年达1.5万亿元；预计未来5年每年新建冰雪场地带来的设备投资增量约266亿元 [117][120] - **高端计量检测**：高端计量校准设备供不应求 [7] 新周期：反内卷政策推动高质量发展 - 2025年中央财经委会议明确将“反内卷”作为推进全国统一大市场建设的重要任务，旨在治理低价无序竞争、推动落后产能退出 [5] - **锂电设备**：行业迈向高端化，2024年中国锂电设备中前段设备（涂布、辊压等）价值占比最高，达35% [4][46][47] - **光伏设备**：电池技术迭代带来设备增量，全球新增光伏装机量持续增长 [48] - **半导体设备**：全球半导体设备销售额增长，AI/HPC（高性能计算）相关设备投资占比预计将持续提升 [53][55]

行业政策与联盟动态 - 江苏省近日召开具身智能机器人产业联盟2025年度总结会议，并成立了江苏省具身智能机器人标准化技术委员会 [1] - 江苏省政府办公厅已印发具身智能机器人产业发展实施意见，推动产业全面起势 [3] - 江苏省在具身智能机器人领域已建设3家创新中心和4家数据采集训练中心，相关中心在会议上正式授牌 [1][3] - 江苏省工信厅表示将以更大力度推进产业规划、短板攻关、平台建设、推广应用等工作，指导联盟在产业对接、品牌活动、人才金融、标准统一方面下功夫 [5] 产业联盟发展现状 - 江苏省具身智能机器人产业联盟于今年6月成立，目前已汇聚近300家成员单位，覆盖核心零部件、整机、软件及应用服务全产业链 [3] - 联盟全年举办了14场品牌活动，以促进信息共享与生态共建 [3] - 联盟下一步将聚焦平台赋能、场景拓展、标准引领、人才培育和金融支持五大方向，助推江苏打造产业高地 [3] - 多款人形机器人已实现批量交付 [3] 区域产业布局与企业 - 南京市拥有较好的工业机器人及软件产业基础，以及较多高校院所，埃斯顿酷卓、蔚蓝科技、南京天创等公司具备较大发展潜力 [4] - 苏州市在整机及关键零部件领域拥有魔法原子、绿的谐波等优势企业，吴中区是全省首批未来产业(人形机器人)先行集聚发展试点，已发布多款人形机器人 [4] - 无锡市近几年引进和培育了优奇智能、软通天擎、巨蟹智能等行业领先的整机及零部件企业，正加快建设多个人形机器人产业园 [4] - 常州市集聚了鼎智科技、坤维科技、富兴电机等成长性较强的关键零部件制造企业 [4] 技术标准化与生态建设 - 会议现场宣读了关于批准成立江苏省具身智能机器人标准化技术委员会的批复，并为秘书处承担单位授印，为主任委员等颁发证书 [4] - 来自苏州大学、上海机器人产业技术研究院、埃斯顿酷卓、天奇股份等单位的专家围绕技术前沿、产业实践、人才培养、标准建设、数据驱动等作主题报告 [4] - 具身智能集成了人工智能、高端制造、新材料等先进技术，正成为未来产业布局的新赛道 [3]

（研发投入占同年收入比例，来源：公开资料） 一、技术驱动：全产业链自主可控，构筑核心竞争壁垒 埃斯顿的故事，始于一个朴素的信念："All Made by Estun"。这不仅是一句口号，更是其构筑竞争壁垒 的核心战略——实现从核心部件、机器人整机到行业解决方案的全产业链自主可控，而这离不开坚实的 技术底座。 （来源：埃斯顿招股说明书） 技术突破非一日之功,埃斯顿选择以持续高强度的研发投入换取技术领先优势。2022年至2024年，其研 发投入从4.02亿元攀升至5.03亿元，占营收比重也同步提升至12.5%，远超行业平均水平。 近日，一则备案通过的消息，将南京埃斯顿自动化股份有限公司（下称"埃斯顿"）再次推向资本市场的 聚光灯下。埃斯顿成功备案拟赴港上市，意味着这家深植于中国制造业沃土的工业机器人领军者，即将 构筑起"A+H"双资本平台，其发展叙事也由此翻开新的篇章。 这不仅仅是一次普通的资本运作。在全球工业自动化市场规模快速增长、中国智造强势崛起的宏大背景 下，埃斯顿的"南下"之旅，更像是一次蓄力已久的战略起跳。 它的底气，源于三十余年磨一剑的技术"深度"，源于纵横捭阖的全球布局"广度"，如今，更将叠加资本 ...

埃斯顿公告，公司于近日收到中国证监会出具的《关于南京埃斯顿自动化股份有限公司境外发行上市备 案通知书》。公司拟发行不超过1.77亿股境外上市普通股并在香港联交所上市。公司自备案通知书出具 之日起12个月内未完成境外发行上市，拟继续推进的，应当更新备案材料。 ...

智通财经APP讯，埃斯顿(002747.SZ)公告，公司正在进行申请发行境外上市外资股(H股)并在中国香港 联交所主板挂牌上市的相关工作，公司于近日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于南京埃斯顿自 动化股份有限公司境外发行上市备案通知书》。 ...

12月9日，中国证监会国际合作司发布《关于南京埃斯顿（002747）自动化股份有限公司境外发行上市备案通知书》。埃斯顿(002747.SZ)拟发行不超过 176,765,200股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。 据招股书，埃斯顿是一家中国工业机器人企业。根据弗若斯特沙利文的资料，该公司在中国工业机器人解决方案市场的国产企业中，出货量连续多年保持第 一。根据同一机构的资料，该公司于2025年第一季度取得历史性突破，国内市场上工业机器人出货量超越外资品牌，成为首家登顶中国工业机器人解决方案 市场的国产机器人企业。 财务方面，于2022年度、2023年度以及2024年度，埃斯顿实现收入分别约为38.81亿元、46.52亿元、40.09亿元人民币;同期年内利润分别约为1.84亿元、1.34 亿元、-8.18亿元人民币。 ...

据招股书，埃斯顿是一家中国工业机器人企业。根据弗若斯特沙利文的资料，该公司在中国工业机器人解决方案市场的国产企业中，出货量连续多年保持第 一。根据同一机构的资料，该公司于2025年第一季度取得历史性突破，国内市场上工业机器人出货量超越外资品牌，成为首家登顶中国工业机器人解决方案 市场的国产机器人企业。 智通财经APP获悉，12月9日，中国证监会国际合作司发布《关于南京埃斯顿自动化股份有限公司境外发行上市备案通知书》。埃斯顿(002747.SZ)拟发行不 超过176,765,200股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。 财务方面，于2022年度、2023年度以及2024年度，埃斯顿实现收入分别约为38.81亿元、46.52亿元、40.09亿元人民币;同期年内利润分别约为1.84亿元、1.34 亿元、-8.18亿元人民币。 ...

三、公司完成境外发行上市后 15 个工作日内，应通过中国证监会备案管理 信息系统报告发行上市情况。公司在境外发行上市过程中应严格遵守境内外有关 法律、法规和规则。 股票代码：002747 股票简称：埃斯顿 公告编号：2025-073号 南京埃斯顿自动化股份有限公司 关于发行境外上市外资股（H 股）获得中国证监会备案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 南京埃斯顿自动化股份有限公司（以下简称"公司"）正在进行申请发行境 外上市外资股（H 股）并在香港联合交易所有限公司（以下简称"香港联交所"） 主板挂牌上市的相关工作（以下简称"本次境外发行上市"），公司于近日收到中 国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）出具的《关于南京埃斯顿自 动化股份有限公司境外发行上市备案通知书》（国合函〔2025〕2205 号）（以下 简称"备案通知书"）。备案通知书主要内容如下： 一、公司拟发行不超过 176,765,200 股境外上市普通股并在香港联交所上 市。 二、自备案通知书出具之日起至本次境外发行上市结束前，公司如发生重大 事项，应根据境内企业境外发行 ...

智通财经APP获悉，12月9日，中国证监会国际合作司发布《关于南京埃斯顿自动化股份有限公司境外发行上市备案通知书》。埃斯顿(002747.SZ)拟发行不 超过176,765,200股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。 据招股书，埃斯顿是一家中国工业机器人企业。根据弗若斯特沙利文的资料，该公司在中国工业机器人解决方案市场的国产企业中，出货量连续多年保持第 一。根据同一机构的资料，该公司于2025年第一季度取得历史性突破，国内市场上工业机器人出货量超越外资品牌，成为首家登顶中国工业机器人解决方案 市场的国产机器人企业。 财务方面，于2022年度、2023年度以及2024年度，埃斯顿实现收入分别约为38.81亿元、46.52亿元、40.09亿元人民币;同期年内利润分别约为1.84亿元、1.34 亿元、-8.18亿元人民币。 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，12月9日，中国证监会国际合作司发布关于南京埃斯顿自动化股份有限公司境外发行上市 备案通知书，公司拟发行不超过176,765,200股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。 ...