行业情况 - 近几年市场份额向龙头企业集中，原因包括龙头企业研发实力更强，凭借合成技术和配方调节能力占优 [3] - 龙头企业融资能力更强，有稳定回款保障和融资优势，行业前三上市公司受益明显 [3] - 2016 年以来环保约束严，龙头企业环保投入到位、排放达标，部分环保不达标小企业出清 [3] 公司财务 - 公司主要产品为混凝土外加剂，下游为建材领域客户，应收账款账期一般 5 - 6 个月 [4] - 公司应收账款周转天数约 160 天，近三年一年内应收账款占全部应收账款比分别为 97.75%、95.58%、96.90% [4] 市场拓展 - 公司上市前是华南地区龙头，未来将利用资本市场资源开拓全国重点区域市场 [4] - 公司形成有效市场开拓模式，如与四川外加剂企业合作、在贵州招募销售精英团队加盟 [5] 全国布局 - 公司销售区域原集中在两广一闽，近年通过设立子公司在西南、华东、华北布局 [5] - 西南地区销售额占比从 2018 年的 4.65%提升至 2019 年的 12.99% [5] - 2019 年在浙江设子公司辐射华东市场，与河北雄安容西混凝土有限公司签采购合同 [5] - 截止 2019 年末，公司在全国 12 个省市设近 20 个生产基地，覆盖五大主要市场区域 [6] 未来规划 - 外加剂领域通过内生增长和外延并购做大做强，推进全国布局、开拓新市场、寻求并购合作 [6] - 不排除在与外加剂领域有协同效应的细分行业布局以提升抗风险能力 [6]