定增项目 - 本次发行募集资金总规模75亿元，发行底价为发行期首日前20日均价的80%，接下来会推进询价工作 [2] 电池技术革命 - 钠离子电池、半固态电池及凝聚态电池都需隔膜，基础工艺不变，但涂布材料会因电池体系变化；半固态电池基膜不变，涂覆材料向固态电解质材料过渡；钠离子电池能用传统锂电池隔膜，公司配合下游做定制化开发 [2][3] - 公司在半固态和钠离子电池隔膜领域领先，已与北京卫蓝、溧阳天目先导合作成立江苏三合研发半固态专用涂覆隔膜 [3] - 全固态电池产业化尚远，即便成功也会与锂电池长期并存，应用于不同领域，公司关注并投入前沿技术革新 [3] 隔膜定价与毛利率 - 隔膜价格为协议约定，国际客户重品质、供应和技术，对价格敏感度低，倾向签长期合同并定期审阅；国内客户灵活度高，周期短，受环境影响；定价机制能传导材料价格波动，公司保持产品利润稳定，保障开机充分 [3] - 中高端产品价格稳定性好，因开发时间长、合作久、订单稳定 [3] - 行业发展有起伏正常，高端产品紧缺，公司专注自身转化优势；隔膜投资和技术门槛高，需较好毛利率维持可持续发展 [3] 产品出货与投产计划 - 集团旗下纽米和捷力是国内最早做5μ隔膜的企业，专注消费电子领域；4μ隔膜两年前已批量供应，3μ隔膜在中试；消费类产品主力5μ出货超7μ；动力类领域与合作企业合作开发，今年将量产 [3] 自研设备与降本 - 公司参股10%的苏州捷胜进展顺利，可实现除挤出机外基本自制，但产能小需爬坡，自研设备可降本和增强保密性 [4] - 在线涂覆降本体现在提升产品合格率、收率和降低人员成本；去年在线涂覆被客户包线，今年产能释放速度提升，未来海外客户也会要求使用，匈牙利将配备 [4] 资金与产能安排 - 与下游合作项目按持股比例支付资金减轻压力，公司盈利能力好，经营净现金流能覆盖资本支出，银行授信充足，财务政策谨慎 [4] - 匈牙利基地投资3.4亿欧元，一期规划4亿多平，4条基膜产线加在线涂覆及多条离线涂覆产线；加快产线投放，部分涂覆产线调试，部分基膜完成安装，基膜产线将调试，完成安装调试后开展客户验证 [4] 新产品进展 - 去年研发投入7.2亿元，远超同行，有效专利超600件；推动产品迭代，如隔膜轻薄化、强度和热稳定性提升 [4][5] - 研发破膜温度超200度产品提升安全性，与两家头部企业推动产业化；依托在线涂覆平台与全球多家头部企业推进涂覆多层化转化；对涂覆材料做基础研究，认为其会参与电化学反应提升电池性能 [5] - 公司2016年进入全球主流客户供应链，参与未来3 - 5年后量产项目合作开发 [5]