电力设备 电力设备 2025 年 09 月 14 日 固态电池行业周报（第十四期）：先导智能干法设备 成功交付降本超 15%，恩捷股份 10 吨级的固态电解 质产线已投产 ——行业周报 殷晟路（分析师） 电力设备 沪深300 yinshenglu@kysec.cn 证书编号：S0790522080001 先导智能干法设备成功交付降本超 15%，恩捷股份 10 吨级的固态电解质产线 已投产 （1）材料：9 月 11 日，恩捷股份在接受机构调研时表示，在全固态电池材料布 局方面，高纯硫化锂产品已完成小试吨级年产能建设和运行，其中硫化锂中试线 已经搭建完成，10 吨级的固态电解质产线已经投产，具备出货能力，公司将继 续投入研发，积极开拓市场，加深与客户的合作和技术交流，推动行业技术发展。 （2）设备：9 月 10 日，海目星在投资者互动平台表示，在固态电池设备领域， 公司已成功打通锂金属固态电池量产的全线工艺环节，并已经获得 2GWh 固态 电池价值 4 亿元量产设备订单，这也是行业内首个高能量锂金属固态电池设备的 可量产商用订单。（3）下游：近日，奔驰 EQS 搭载固态电池完成德国至瑞典 1205 公里测试，剩余 ...

周度报告——新能源汽车 smingfTable_Title] 新能源汽车全年目标销量 1550 万辆， 增速 20%左右 ★ 动态跟踪 《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》印发，明确 近两年主要目标为：2025 年，力争实现全年汽车销量 3230 万辆 左右，同比增长约 3%，其中新能源汽车销量 1550 万辆左右，同 比增长约 20%；汽车出口保持稳定增长；汽车制造业增加值同比 增长 6%左右。2026 年，行业运行保持稳中向好发展态势，产业 规模和质量效益进一步提升。 新 能 源 中汽协口径下今年 1-8 月汽车销量 2,112.8 万辆，同比增长 12.6%，完成该全年目标的 65.4%；新能源汽车销量 962 万辆， 同比 增长 36.7% ，完 成该全年 目标的 61.9% 。参 考历史上 2022/2023/2024 年新能源汽车 1-8 月销量占全年比重分别为 56.0%/56.8%/54.7%。 与 新 材 料 周数据来看，第 36 周（9 月 1 日至 9 月 7 日），新能源乘 用车单周零售 22.0 万辆，同比下降 0.5%，是该口径下首次同比 增速降至 0%；今年以来零 ...

山股份、冰轮环境、雪人股份。 证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 09 14 年 月 日 电力设备 储能：2025 年 9 月 W1 储能系统项目投标报价区间为 0.3928 元/Wh-0.585 元/Wh。均价：9 月 W1 EPC 投标报价区间为 0.5398 元/Wh-1.4555 元/Wh，储能 系统投标报价区间为 0.3928 元/Wh-0.585 元/Wh。推荐关注方向：建议关注国内 外增速确定性高的大储方向，关注阳光电源、海博思创、上能电气、科华数据、三 晖电气、东方日升。 干湿法隔膜价格均出现明显回升，山东 136 号文件后风光新增项目竞价结果落地 光伏：效率、良率全面提升，关注钙钛矿产业化进程。9 月 11 日，BOE IPC 钙钛 矿光伏峰会论坛上，BOE 表示目前已经实现 1.2m*2.4m 钙钛矿组件量产功率 505W（ 交付效率 18.6%）、产线良率达到 95%以上、且未来每年预计可以实现效 率提升约 1%。钙钛矿作为下一代光伏技术，转换效率一直是主要攻关的方向。当 下晶硅组件平均效率在 22~23%左右，考虑上弱光性能，对应钙钛矿单节组件实 现 21% ...

固态电池概念市场表现 - 万得固态电池指数近20天上涨16.69% 今年以来涨幅突破50% [2] - 多家关联上市公司股价出现异动甚至数日涨停 上海洗霸9月以来股价累计涨幅超四成 先导智能股价较8月底上涨超五成 联泓新科宣布批量销售关键功能材料后实现10CM涨停 [2] - 资本看好固态电池产业链发展 基于部分实验产品落地前提 [2] 企业技术进展 - 亿纬锂能固态电池研究院成都量产基地揭牌 "龙泉二号"10 Ah全固态电池同步下线 [3] - 国轩高科首条金石全固态电池实验线贯通 设计产能0.2 GWh [3] - 当升科技固态锂电材料上半年持续放量 硫化物全固态电池专用正极材料实现吨级出货 [3] - 恩捷股份子公司硫化锂中试线搭建完成 10吨级固态电解质产线投产 [3] - 先导智能、赢合科技、曼恩斯特等设备制造商宣布固态电池设备已交付客户 [3] 技术定义与优势 - 固态电池按电解液含量分为三类：半固态(5%-10%)、准固态(低于5%)、全固态(不含电解液) [4] - 全固态电池采用固态电解质材料 在能量密度、安全和寿命方面有望显著进步 被视为锂电池终极技术 [4] - 续航1000公里以上可完全替代燃油车 [4] 行业竞争格局 - 固态电池技术被视作国内二线电池厂商突围唯一出路 [5] - 液态电池市场宁德时代和比亚迪占据绝大部分份额 其余企业市场空间狭小 [5] - 二、三线电池厂商频频披露进展 头部企业相对低调 [6] 商业化时间表 - 行业最高技术水平仅达到成熟度4(9为最高) 仅做出器件样品进行实验验证 [6] - 国内企业量产均为半固态电池 全固态电池量产时间基本规划在2027年左右 多为小批量量产装车 [6] - 宁德时代预计2027年小规模量产全固态电池 2030年前后规模化生产 [7] - 比亚迪计划2027年启动批量示范装车应用 2030年后大规模上车 [7] - 亿纬锂能计划2026年推出能量密度350Wh/kg的全固态电池1.0 2028年推出能量密度1000Wh/L的2.0产品 [7] - 初步落地在2027年 大规模商用预计2030年左右 [8] 技术挑战与成本 - 尚无企业拿出符合动力电池需求的固态产品 都还在研发路上 [6] - 面临初期技术层面问题 后续还有成本问题 [8] - 消费者以30-40万元价格购买搭载固态电池汽车到2030年也难以实现 [8] 国际竞争态势 - 大众汽车发布首款固态电池测试车 采用QuantumScape技术 计划2030年前量产应用 [8] - 梅赛德斯-奔驰固态电池测试车未插电行驶1205公里 电池由Factorial Energy提供 [8] - 日本和欧美加大全固态电池研发力度 意图改变液态锂电池落后局面 [8] - 海外个别企业技术较先进且手握专利 奔驰实现1000公里以上实验 [9] - 海外产业链配套不完善导致电池价格昂贵 中国在电池整体领先优势明显 [9]

中国锂电池产业链出海概况 - 中国锂电池企业向全球供应70%的电池材料和60%的动力电池，形成出口"新三样"之一 [4] - 企业出海受主动全球化需求和被动应对国内竞争压力驱动，需在政策、市场、成本三角中权衡决策 [4] - 出海模式从单纯产品输出升级为技术、资本、项目、产业链布局全方位输出，形成抱团出海新态势 [42][43] 锂电池厂商出海进展 宁德时代 - 匈牙利德布勒森工厂一期34GWh预计2025年投产，配套宝马、奔驰；西班牙50GWh和印尼15GWh产能分别计划2026年和2027年投产 [7] - 上半年境外营收612.08亿元（占比34.22%），同比增长21.14%；中标阿联酋全球最大储能订单及多个GW级项目，包括澳大利亚3GW/24GWh储能项目 [8] 比亚迪 - 上半年动力电池及储能系统出口装机量89.9GWh（同比增58.4%），全球市场份额17.8% [9] - 签约沙特15.1GWh电网侧储能项目（含一期2.6GWh）及智利3.5GWh订单，欧洲中东新增订单超10GWh，全年订单量或达30GWh+ [9][10] 亿纬锂能 - 上半年境外营收69.69亿元（同比增28.05%），储能业务营收102.98亿元（同比增32.47%），境外占比68.3% [11] - 匈牙利工厂规划100GWh产能（首期2026年投产），锁定宝马10GWh/年订单；美国及中东储能订单超10GWh；马来西亚工厂2026年初量产 [11] - 通过CLS模式进入北美重卡电池领域，与PACCAR合作项目潜在市场规模30亿美元 [12] 其他电池企业 - 国轩高科上半年海外收入64亿元（占总营收33%），泰国、越南、德国工厂已运营，摩洛哥20GWh产能2026年Q3下线 [13][14] - 瑞浦兰钧与日本阪和兴业合作开拓市场，印尼工厂规划8GWh产能，与韩国晓星签署2.5GWh储能协议 [15] - 欣旺达泰国5GWh储能产线投产，匈牙利动力电池基地建设中；上半年储能出货8.91GWh（同比增133.25%） [16][17] - 中创新航投资20亿欧元建设葡萄牙工厂（2027年交付），中标智利储能项目 [18] 材料企业出海布局 正极材料 - 龙蟠科技印尼基地一期3万吨投产，二期9万吨2025年底建成；与LG签订26万吨磷酸铁锂订单（金额百亿元），获亿纬锂能15.2万吨订单 [20][22] - 赣锋锂业整合阿根廷盐湖资源（持股67%），规划15万吨LCE产能；德国固态电池工厂10GWh产能2025年投产 [23][24] - 容百科技收购波兰工厂建设2万吨正极产能（2025年底投产），韩国基地二期4万吨产能启动 [28] - 华友钴业印尼镍资源项目年产12万吨镍（2026年底投产），匈牙利正极基地2.5万吨产能2025年Q4投产 [29][30] 其他材料 - 恩捷股份匈牙利基地已投产，美国基地2026年投产；与LGES签订35.5亿平方米隔膜供应协议 [31] - 星源材质马来西亚项目投资50亿元建设20亿平方米隔膜产能 [32] - 新宙邦美国电解液基地2025年投产，波兰工厂产能利用率50%-70%，与德国车企签订11亿欧元电解液协议 [33] 设备企业出海动态 - 先导智能获Northvolt超10亿欧元设备订单，德国基地2025年投产，获特斯拉5亿美元4680产线订单 [36] - 赢合科技中标LG新能源15亿元产线设备，与ACC签订3亿欧元叠片机订单 [37] - 杭可科技向SK On美国工厂交付设备，与松下签订2.5亿美元订单 [38] - 联赢激光获丰田8亿元固态电池焊接设备订单，中标大众激光焊接项目 [39] - 科瑞技术为亿纬马来西亚工厂提供3亿元检测设备 [40] - 海目星中标宁德时代德国工厂2.4亿欧元激光设备订单 [41] 区域市场战略分析 东南亚市场 - 泰国、马来西亚、印尼出台政策支持产业链落地，资源丰富（镍、钴矿产），成为企业出海首站和跳板 [43][46] - 多家企业布局东南亚产能，如宁德时代印尼15GWh、瑞浦兰钧印尼8GWh、欣旺达泰国5GWh储能产线 [7][15][16] 欧美市场 - 欧洲能源转型需求迫切，车企转型带动电池需求；北美市场门槛高但合作趋势渐显 [44][46] - 企业通过本地化建厂规避风险，如宁德时代匈牙利工厂、国轩高科德国工厂、赣锋锂业德国固态电池厂 [7][13][24] 新兴市场 - 非洲、中东、南美、澳洲成为储能和光伏企业角逐地，需适配当地法规和政策 [47] - 比亚迪中标沙特15.1GWh储能项目，亿纬锂能中东订单超10GWh，赣锋锂业布局土耳其5GWh电池项目 [9][11][24] 产业支持与融资动向 - 国内海关提供出海手续指导（如危包证书申请），助力企业合规出口 [45] - 企业通过港股IPO和GDR发行融资（如2022-2023年瑞士上市潮），支持海外产能扩张 [43][44] - 海外工厂运营改善，宁德时代德国工厂盈利、龙蟠科技印尼项目满产满销、新宙邦波兰工厂单季度盈利 [44]

格隆汇9月12日｜恩捷股份11日在接受机构调研时表示，公司隔膜产品品质好，受到众多下游客户的认 可，近期公司的下游客户需求和订单呈现稳定增长态势，目前公司产能利用率较高，处于行业领先水 平。隔膜产品的价格受供需等多种综合因素决定。 ...

近日，恩捷股份在接受机构调研时表示，公司隔膜产品品质好，在行业中有品牌优势，受到众多下游客户的一致认可，近期公司的下游客户需求和订单呈现 稳定增长态势，目前公司产能利用率较高，处于行业领先水平。 在半固态电池隔膜业务布局方面，恩捷股份下属控股子公司江苏三合电池材料科技有限公司已有2条产线，具备半固态电池隔膜量产供应能力，公司在积极 开拓市场；在全固态电池材料布局方面，公司下属控股子公司湖南恩捷前沿新材料科技有限公司专注高纯硫化锂、硫化物固态电解质和硫化物固态电解质膜 产品的研发和布局，高纯硫化锂产品已完成小试吨级年产能建设和运行，其中硫化锂中试线已经搭建完成，10吨级的固态电解质产线已经投产，具备出货能 力，公司将继续投入研发，积极开拓市场，加深与客户的合作和技术交流，推动行业技术发展。 关于如何提升固态电解质离子电导率的问询，恩捷股份表示，在硫化物固态电解质（LPSC）中，会选用溴等元素掺杂来提升离子电导率，其核心原理是通 过晶格缺陷调控与晶体结构优化，降低Li⁺迁移位垒、增加Li⁺载流子浓度或拓宽迁移通道。 据介绍，恩捷股份制备的硫化物固态电解质具备超低粒径、超高离子电导率两大核心特性，两者形成显著协同效 ...

9月12日，恩捷股份跌5.12%，截至发稿，报43.15元/股，成交18.42亿元，换手率5.19%，总市值417.76 亿元。 资料显示，云南恩捷新材料股份有限公司位于云南省玉溪市高新区抚仙路125号，成立日期2006年4月5 日，上市日期2016年9月14日，公司主营业务涉及提供各类包装印刷产品、包装制品及服务;锂电池隔离 膜、铝塑膜、水处理膜等业务。主营业务收入构成为：锂电池隔离膜83.64%，无菌包装7.82%，BOPP 薄膜4.75%，其他(补充)3.00%，其他产品0.40%，特种纸0.37%，烟标0.03%。 从恩捷股份十大流通股东角度 数据显示，泉果基金旗下1只基金重仓恩捷股份。泉果旭源三年持有期混合A（016709）二季度持有股 数2743.13万股，与上期相比持股数量不变，占基金净值比例为6.14%，位居第五大重仓股。根据测算， 今日浮亏损失约6391.5万元。 数据显示，泉果基金旗下1只基金位居恩捷股份十大流通股东。泉果旭源三年持有期混合A（016709） 二季度持有股数2743.13万股，持股数量与上期相比不变，占流通股的比例为3.36%。根据测算，今日浮 亏损失约6391.5万元。 ...

产能与市场表现 - 公司隔膜产品品质好，在行业中有品牌优势，受到众多下游客户的一致认可 [2] - 下游客户需求和订单呈现稳定增长态势，目前公司产能利用率较高，处于行业领先水平 [2] - 隔膜产品价格受供需等多种综合因素决定，具体型号产品价格受供需关系、市场竞争情况等多重因素博弈决定 [2] 固态电池材料布局 - 控股子公司江苏三合电池材料科技有限公司已有2条产线，具备半固态电池隔膜量产供应能力 [4] - 控股子公司湖南恩捷前沿新材料科技有限公司专注高纯硫化锂、硫化物固态电解质和硫化物固态电解质膜产品的研发和布局 [4] - 高纯硫化锂产品已完成小试吨级年产能建设和运行，硫化锂中试线已经搭建完成 [4] - 10吨级的固态电解质产线已经投产，具备出货能力 [4] 硫化物电解质技术优势 - 硫化物固态电解质具备超低粒径、超高离子电导率两大核心特性，两者形成显著协同效应 [5] - 超低粒径电解质可有效提高电解质膜层的致密度，抑制锂枝晶的生长，提高电池的能量密度以及循环寿命 [5] - 电解质可均匀分散于活性物质颗粒表面及孔隙中，有效缓解固固界面接触不良问题，优化电解质与正/负极材料的界面相容性 [5] - 显著降低界面阻抗，结合纳米级超低粒径以及超高电导率构建的连续离子传输通道，最终实现了高离子电导率 [5] - 协同作用大幅提升了电解质的离子传输效率，同时减少了电池循环过程中的界面副反应 [5] 硫化物电解质技术突破 - 通过微纳化技术将硫化物固态电解质的粒径减小，同时离子电导率损失很小 [6] - 原来的硫化物固态电解质的粒径在15um以上，离子电导率在11ms/cm [6] - 最新突破：粒径可以做到300nm，离子电导率保持在6ms/cm以上，仍是行业内较高水平 [6] - 硫化物固态电解质的粒径做小能够减小固固界面的阻抗，提高电池的堆积密度以及减小电解质的孔隙率 [6] - 提升整个电池的能量密度并减少锂枝晶的发生，满足电池快充的性能 [6] 固态电解质研发细节 - 在硫化物固态电解质（LPSC）中，会选用溴等元素掺杂来提升离子电导率 [2] - 核心原理是通过晶格缺陷调控与晶体结构优化，降低Li⁺迁移位垒、增加Li⁺载流子浓度或拓宽迁移通道 [3]

指数表现与成分股 - 中证新能源指数上涨0.56% 成分股科华数据涨停 奥特维上涨5.51% 厦钨新能上涨5.35% 恩捷股份上涨5.07% 中材科技上涨4.82% [1] - 新能源ETF近1周累计上涨6.52% 近6月净值上涨25.20% 在指数股票型基金中排名519/3589（前14.46%） [1] - 新能源ETF自成立以来最高单月回报25.07% 最长连涨月数4个月 最长连涨涨幅31.31% 上涨月份平均收益率8.03% [1] 流动性及资金流向 - 新能源ETF盘中换手率4.46% 成交额5061.62万元 [1] - 近1周日均成交额2.05亿元 近5个交易日资金净流入6173.02万元 [1] - 近1年规模增长2.58亿元 [1] 权重股与行业结构 - 中证新能源指数前十大权重股包括宁德时代（9.72%）、阳光电源（5.57%）、隆基绿能（5.18%）、中国核电（4.36%）等 合计占比42.78% [3][4] - 权重股当日表现分化 特变电工涨2.07% 亿纬锂能涨1.47% 宁德时代跌0.44% 中国核电跌0.46% [3] 政策与行业动态 - 国家发改委发布《电力中长期市场基本规则（征求意见稿）》 修订电力市场参与主体、交易品种及电价机制 [3] - 各省加速出台"136号文"承接文件 新能源发展进入电价新时代 政策细节持续丰富 [3] 行业前景与估值 - 新能源板块估值处于历史较低水平 具备产业高景气（国内渗透率高、海外需求回暖）、技术创新（固态电池产业化加速）、政策支持（购置税优惠延续）等支撑因素 [4] - 电力市场化改革推进 机构看好风电、储能、电力设备结构性机会 [3]