把握锂电周期反转，优选优势格局赛道 20260623 2026 锂电产业链深度分析：资源供给约束强化，中游龙头格局稳 固 摘要 锂资源供给约束强于预期，2026H1 产能释放不及预期，主因环保审批、 地缘政治及资本开支意愿低迷，预计 2026 年中报期相关公司将集中下 调产量指引。 锂电中游格局分化，宁德时代在电池环节维持 40%-50%份额，科达利 在结构件领域份额超 50%且盈利穿越周期，恩捷股份在湿法隔膜领域保 持 40%以上份额。 磷酸铁锂行业呈现结构性紧缺，高压实产品及大规格储能电芯需求旺盛， 湖南裕能以 30%份额领跑，富临精工凭借草酸亚铁技术在二线梯队中具 备竞争优势。 电解液及负极环节一体化趋势明显，天赐材料在六氟磷酸锂及 LiFSI 布 局领先，尚太科技、中科电气凭借人造石墨一体化技术实现盈利能力对 传统龙头的赶超。 Q&A 全球锂资源的分布格局是怎样的，不同类型的资源在开发上面临哪些主要的制 约因素？ 全球已勘探发现的锂资源主要以盐湖卤水形式存在，集中分布在中国青海、西 藏以及南美洲的"锂三角"地区。然而，这类资源的有效利用面临显著制约。 中国的青海和西藏地区，特别是西藏，生态环境极为脆弱 ...

业绩影响 - 珠海恩捷补缴税款及滞纳金总计2,959.56万元[2] - 预计影响2026年归属上市公司股东净利润2,818.09万元[2] 财务处理 - 补缴税款及滞纳金计入2026年当期损益[2] - 该事项不涉及前期财务数据追溯调整[2] 进展情况 - 截至公告披露日，税款及滞纳金已补缴完毕[2]

锂电行业 2026 年中期策略：景气度延续 向上趋势，关注钠电产业化应用机遇 一、板块景气度提升各环节盈利修复向上的机遇 锂电板块景气度持续提升，需求端维持超预期高增态势，供给端扩张则相对理性，部分环节供给关系边际 持续趋紧，龙头维持高稼动率且利润端已确立向上趋势，针对不同环节，我们投资策略如下： 电池：仅头部企业供给端扩张但整体较为缓和，需求端维持高增趋势下电池环节供需格局稳定，伴随 各企业价格谈判陆续落地，电池价格有望进一步走高，短期利润端受原材料涨价影响有望在下半年逐步 消除，我们看好全年电池环节利润端延续向上趋势，同时海外需求持续放量有望对出海布局领先厂商增 厚利润，建议关注国轩高科，其他相关受益标的为亿纬锂能。 正极：铁锂需求旺盛，增长确定性较高，具备高压实技术及一体化优势的头部厂商，以及海外产能布 局领先的企业，有望在享受出货高增红利的同时通过高端产品+海外价格优势的溢价增厚利润，受益标 的为龙蟠科技、富临精工等；三元虽受出口拉动但内需还有待挖掘，具备核心客户绑定能力及海外高端 认证优势的龙头有望跑赢行业。 负极：基于加工费下行、原材料涨价趋势，我们在负极材料环节看好能够实现石墨化自给并切入硅碳 ...