行业与公司 * 本次电话会议纪要涉及的行业为**锂电（动力电池与储能电池）及上游材料行业**，并涉及固态电池、钠离子电池等新兴技术方向[1][21] * 纪要中提及的公司包括： * **电池企业**：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、中创新航、国轩高科、鹏辉能源、蔚蓝锂芯、华鹏科技、瑞浦兰钧、融捷能源、远景动力、恩力动力、蔚来（蔚蓝锂芯）等[9][12][13][14][20][22][23][27] * **材料企业**：恩捷股份、星源材质、福塑（可能指璞泰来）、新宙邦、天赐材料、厦钨新能、日科化学、赣源新材等[10][15][16][17][24] * **下游集成商/逆变器企业**：德业股份[11] 核心观点与论据 **1 行业基本面持续向好，短期市场波动源于情绪与报表扰动** * 市场对锂电板块的担忧主要源于美国政策传闻及二季度部分企业表观业绩波动[2][3] * 但美国政策对储能企业实际经营影响有限，因企业已通过多种合作形式服务海外市场[2] * 二季度业绩扰动主要来自**人民币汇率波动**（汇兑损失）及**储能业务收入确认节奏滞后**，而非实际需求下滑[3][4] * 从生产数据看，行业需求强劲：**7月排产环比增长5%以上**；**三季度电池厂排产预计环比增长20%-30%**；头部及二三线企业产能持续拉满[4] * 2026年上半年产业链数据验证高景气：国内动力电池出货量**630GWh，同比增长超30%**；储能电池出货量**485GWh，同比增长超80%**；主要材料（隔膜、铝箔、电解液等）产量同比增幅在**24%** 至**超过100%** 之间[24] **2 动力与储能双轮驱动，中长期成长逻辑清晰** * **动力电池**：虽国内车市内销偏弱（1-6月累计销量同比增**7%**，电池装机量增速更高），但**单车带电量提升**（插混/纯电结构变化）使电池需求与整车销量脱钩，放大系数持续提升，支撑未来增长[5][6][26] * **储能电池**：**碳酸锂价格企稳**（从5月初的**21万元/吨**回落至**15万元/吨**左右，近期稳定在约**15.5万元/吨**）恢复项目经济性，叠加容量电价等政策推动及算力需求，中短期需求无虞[6][7][25] * 全球新能源车销量增长带动电池需求：2026年6月，国内新能源车销量**164万辆，同比增长24%**；欧洲九国销量**40.02万辆，同比增长44%**；2026年1-5月全球动力电池装车量**469GWh，同比增长16%**[26][27] **3 电池企业持续斩获海外储能大单，印证全球需求景气** * 近期多家中国电池企业获得海外储能项目： * 亿纬锂能在欧洲获超**13.5GWh**订单[20][23] * 融捷能源与印度企业签**3GWh**电芯供应协议[20][23] * 比亚迪分别与波兰、沙特企业签**2.4GWh**和**1.275GWh**项目，与阿联酋企业签**11.3GWh**协议[20][23] * 储能新能源与丹麦企业签**5GWh**合作框架[20][23] **4 材料环节分化，隔膜、电解液等环节龙头受关注** * 二季度部分材料（如六氟磷酸锂）价格波动影响企业表观业绩[9][16] * 但**隔膜**环节趋势向好，头部企业可能在三季度启动新一轮涨价谈判[10] * **电解液**环节，天赐材料二季度出货量**超24万吨，环比增20%以上**，单吨净利超**5000元**；新宙邦二季度出货量环比增**接近25%**[16][18] * 恩捷股份二季度出货量约**42亿平方米，环比增20%**，单位盈利达**0.15-0.16元/平方米**，环比增**超0.04元/平方米**[15] **5 板块估值已进入高性价比区间，建议关注头部标的** * 经历回调后，锂电板块估值处于低位：A股头部电池厂估值约**16-17倍**，港股电池厂估值**低于14倍**；部分材料企业2026年估值仅**15倍左右**，恩捷股份对应明年估值约**13-14倍**，新宙邦对应明年估值约**20倍**[8][9][15][19][21] * 分析师建议关注经营稳健、业绩快速增长的头部标的，如宁德时代、亿纬锂能、中创新航、恩捷股份、新宙邦等[9][10][12] 其他重要信息 **1 固态电池与钠离子电池产业化持续推进** * 固态电池：恩力动力**2GWh**基地达产并获合作；三星SDI宣布巨额投资建设全固态电池基地[22][23] * 钠离子电池：银峰科技与头部车企合作开发无负极钠电；海斯达纳星在储能场景推进合作[25] **2 产业链其他动态** * 产能扩张：蔚蓝锂芯拟在印尼投资**2.9亿美元**建**5GWh**圆柱电池项目；厦钨新能拟在马来西亚扩产**1万吨**正极材料；天赐材料拟合作建设**30万吨**电解液项目[23][24] * 价格走势：近期碳酸锂价格企稳，部分材料价格小幅波动，动力及储能电池价格小幅上涨[25] **3 行业数据与竞争格局** * 2026年5月全球动力电池装车量**117GWh，同比增长26%**[27] * 全球竞争格局稳定，宁德时代份额约**40%**，比亚迪约**15%**，中创新航、亿纬锂能等中国厂商份额稳步提升[27] **4 业绩预告情况汇总** * **德业股份**：二季度预告净利润中枢约**15亿元**，剔除汇兑影响后超**16亿元**[11] * **瑞浦兰钧**：上半年净利润中值约**7.8亿元**，同比扭亏；动力储能电池出货量约**50GWh，同比增长超50%**；单位盈利约**0.17元/Wh**[13][14] * **恩捷股份**：二季度业绩超预期，考虑加回款项后单位盈利明显提升[15] * **天赐材料**：二季度净利润中值约**12亿元**，受六氟价格波动影响[16] * **新宙邦**：二季度净利润中值约**5.2亿元**，环比提升[17][18]

报告行业投资评级 - 电力设备行业评级为“增持”（维持）[1] 报告核心观点 - 报告核心观点为“锂电储能高景气低估值、AIDC&人形空间大”，认为锂电储能板块处于高景气度但估值较低，而人工智能数据中心（AIDC）及人形机器人领域具备广阔发展空间[1] 行业层面总结 储能行业动态 - **全球储能装机**：特斯拉第二季度储能装机量达13.5GWh[3] - **国内政策**：国家能源局发布政策大力发展新型储能，试点100%新能源外送输电工程；国务院支持算力中心合理配置储能[3] - **国内需求**：2026年1-6月国内大储EPC累计招标容量为304.8GWh，同比+193%；累计中标容量为263.89GWh，同比+298%[19] - **美国市场**：2026年1-5月美国大储累计装机5,141MW，同比+22%；5月末大储备案量为60.7GW[7] - **德国市场**：2025年1-12月德国大储累计装机1,122MWh，同比+92.28%；户储累计装机3,509MWh，同比-24%[10] - **澳大利亚市场**：2025年累计并网储能5.1GWh[15] 电动车行业动态 - **国内销量**：2026年6月电动车销量164万辆，同比+24%，环比+10%；出口52万辆，同比+155%，环比+17%[3][22] - **欧洲销量**：2026年5月欧洲9国合计电动车销量30.5万辆，同比+33%，环比+6%，渗透率达34.6%[25] - **美国销量**：2025年美国电动车销量156万辆，同比-3%；2026年1-5月电动车注册44.3万辆，同比-32%[28] - **电池出货**：2026年上半年动力电池出货630GWh，同比+30%；储能电池出货485GWh，同比+80%[3] 新能源（光伏/风电）行业动态 - **光伏价格**： - 硅料：致密复投料主流价格31-33元/公斤[29] - 硅片：210RN每片0.97元人民币，210N每片1.17元人民币[30] - 电池片：183N、210RN电池片均价0.27元/瓦[31] - 组件：中国区TOPCon分布式组件价格0.745元/瓦[33] - **风电招标**：2026年7月招标4.65GW，同比-72.14%；2026年累计招标41.86GW，同比-15.15%[35] 人形机器人及工控行业动态 - **制造业PMI**：2026年6月制造业PMI为50.3%，环比+0.3个百分点[39] - **工业数据**：2026年1-5月工业增加值累计同比+5.4%；制造业固定资产投资完成额累计同比-0.4%[39] - **机器人产量**：2026年1-5月工业机器人产量累计同比+28.1%[42] 电网行业动态 - **电网投资**：2026年1-5月电网累计投资2,309亿元，同比+13.19%[39][45] - **特高压建设**：陕北—安徽±800千伏特高压直流工程投运，总投资205亿元[46] 公司层面总结 公司业绩预告（2026年上半年） - **天赐材料**：预计归母净利润27亿元-30亿元，同比增长907.84%-1019.82%[3] - **恩捷股份**：预计归母净利润7.36亿元-9亿元，同比扭亏[3] - **藏格矿业**：预计归母净利润35.5亿元-37.5亿元，同比增长97.20%-108.31%[3] - **中矿资源**：预计归母净利润10.5亿元-12.5亿元，同比增长1078.07%-1302.46%[3] - **雅化集团**：预计归母净利润11亿元-13亿元，同比增长710.17%-857.48%[3] 投资策略与建议总结 锂电板块 - **需求判断**：预计2026年锂电需求增长35%+，2027年预计增长25%+；储能电池预计2026年出货1,100GWh，同比+70%+，2027年预计增长至1,500GWh[3] - **排产与价格**：7月排产预估环比增长5%+；碳酸锂价格短期震荡，产业链龙头Q2盈利亮眼；估值已回调至2027年14倍PE[3] - **推荐方向**：首推宁德时代、亿纬锂能；看好隔膜、铝箔、铜箔、结构件等环节；关注碳酸锂价格弹性及钠电、固态电池新技术方向[3] 储能板块 - **需求判断**：预计全球储能装机2026年增长60%以上，2027-2029年复合增长20-40%[3] - **推荐方向**：看好户储、工商储和大储龙头[3] 人形机器人板块 - **产业进展**：特斯拉Gen3预计2026年7-8月推出并开始量产，2027年推向市场[3] - **推荐方向**：看好特斯拉产业链核心供应商，关注执行器、减速器、丝杆、灵巧手、整机、传感器、结构件等环节[44] AIDC及缺电出海板块 - **趋势判断**：海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显；北美缺电是大趋势[3] - **推荐方向**：看好有技术和海外渠道优势的AIDC、SST、变压器等龙头公司[3] 工控板块 - **景气度**：2026年Q1订单超预期，4-6月普遍增长40%+；AI相关行业（3C、半导体、机床）增长强劲[3] - **推荐方向**：强推工控龙头[3] 风电板块 - **趋势判断**：2026年国内海风有望重拾高增长；陆风预计保持平稳，装机110GW+[3] - **推荐方向**：全面看好海风，推荐海桩、整机、海缆等[3] 光伏板块 - **趋势判断**：需求偏弱，价格低迷，2026年需求首次下滑；太空光伏（如马斯克计划）可能带来增量[3] - **推荐方向**：设备、辅材可能受益[3] 重点推荐公司列表 - 报告列出了超过70家重点推荐及建议关注的公司，涵盖锂电、储能、光伏、风电、电网、工控、机器人等全产业链环节，核心推荐包括宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、比亚迪、汇川技术、三花智控等[3][4][53]