公司基本信息 - 证券代码 002873，证券简称新天药业；债券代码 128091，债券简称新天转债 [1] - 2021 年 12 月 17 日在贵阳市乌当区高新北路 3 号公司会议室开展特定对象调研活动 [2] 公司发展情况 发展历程 - 1995 年 8 月成立，从事现代中药制药近三十年，2017 年 5 月在深交所挂牌上市，2019 年 12 月成功发行可转换公司债券，2021 年 4 月推出股权激励暨三年倍增计划 [3] 产品管线 - 妇科产品类占比约 70%，泌尿系统类占比约 20%，清热解毒类以及其他产品占比约 10% [3] - 主要产品包括坤泰胶囊、苦参凝胶、宁泌泰胶囊、夏枯草口服液，均为独家品种且进入多项专家共识和诊疗指南 [3] 战略目标 - 打造专利中药产品集群，形成“中药创新药 + 配方颗粒 + 经典名方”的产品集群 [3] - 市场战略为增加医院、院外市场覆盖率，拓展 OTC 市场，实现“OMO 线上 + 线下一体化”营销模式 [4] - 品牌打造方面，未来 2 - 3 年力争实现细分领域领导品牌，3 - 5 年力争实现行业“大单品 + 强品牌”目标 [4] - 中药创新药研发战略是建立三大研发基地，构建四大研发模块，形成符合要求和规律的研发体系 [4] - 资本市场战略坚持“业绩增长 + 股权激励为基石”模式，推进多项计划，关注“小分子化药产业”，拓展产品领域 [4] 行业分析 - 相关政策出台使中医药行业振兴发展迎来新格局，政策拐点到来 [4] - 2021 年中药配方颗粒市场规模已超过 2019 年的 502 亿元，到 2025 年行业规模将达到 543 亿元 [4] - 中药妇科行业约 200 亿规模，妇科炎症、调经用药为占比最大的细分子领域，更年期用药领域增速较好，行业集中度继续提升 [4] 公司近况 - 完成 60 名管理及技术骨干共计 317 万股限制性激励股权授予，2021 年 1 - 9 月完成营业收入 7.45 亿元，达本年行权目标的 78% [5] - 截止 2021 年 11 月累计开展新药研究项目 10 项（含 3 项已完成临床研究项目）、医学研究项目 95 项（在研 58 项，结题 37 项），2021 年第四季度贵阳研发中心投入使用 [5] - 启动品牌战略规划，打造“和颜”等女性健康品牌，依托品牌打通渠道和终端，丰富产品线 [5] - 2021 年前三季度营收增长 37.5%，净利增长 45.7%，11 月实施半年度利润分派计划，股本达 1.64 亿股，股票流动性加强、市场活跃度提升，股东结构优化 [5] 投资者问答 研发情况 - 形成“二三四”研发格局，建立完善研发 - 生产转移体系 [5] - 研发聚焦优势领域，深入布局中药新药产品，进行开发前临床价值评估 [5] - 龙芩盆腔舒颗粒等三个品种已完成 III 期临床研究，开展经典名方研究，持续开展重点品种临床医学研究 [6] - 研发投入近几年稳定在 3% - 4%，整体规划上持续增加 [6] 行业相关 - 政策导向、企业投入加大、注册及审评政策明朗、免临床试验等因素促使中药行业新药上市速度加快 [6] - 公司已上市主要品种应分类为 1.1 类和 1.2 类创新型中药，在研产品主要为 1.1、1.2 类和 3.1 类 [6] - 中药临床试验设计选择主要功能主治一致产品作阳性对照药，公司经典名方免药效学研究及临床试验，已上市品种再评价选临床疗效最好药物对比 [6] - 经典名方未来专利保护主要为制剂工艺、药材炮制等方面 [6] 产品相关 - 结合经验和数据分析预判原料涨价，提前备货，部分原料涨价短期内影响不大 [7] 销售相关 - 销售分为处方药、OTC 等事业部，合计约 1200 余人，销售人员将持续增加 [7] - 产品面向全国市场销售，市场反馈稳定，销售均衡且呈增长趋势，主要市场渠道包括医院、OTC 及线上销售，覆盖全国 30 个省等 [7] - 依托医院市场临床疗效积累，通过加强品牌宣传等拓展 OTC 市场 [7] 其他 - 并购合适品种管线可结合地方产业政策申请地方基金支持 [7] - 公司主要产品为独家品种，目前未受集采政策影响，会实时跟进，加大 OTC 市场投入和品牌建设，优化成本费用管控，预计影响有限 [8]