公司基本情况 - 证券代码 002925，证券简称盈趣科技，2018 年 2 月 9 日接待 19 位投资者进行特定对象调研与现场参观 [1] 业务合作相关 - 公司是 PMI/Venture 电子烟精密塑胶部件供应商，但非唯一，采购供货比例可查阅 Venture 公开信息 [1] - 与 PMI/Venture 合作关系稳定，生产任务饱满，虽有潜在风险但已披露 [2] - 业务模式为产品高度定制化，单一产品向单一客户专供，目前无承接 PMI 之外品牌商电子烟设备生产的可能性 [7] 产能产量相关 - 自 2014 年合作起，电子烟部件产能产量快速增长，会按需调整产能 [2] - 预计 2017 年营业收入 30 亿元左右，固定资产 1 亿元左右，属轻资产型公司 [3] - 智能控制部件和创新消费电子产品产能产量呈快速增长态势，按需调整产能 [3] - 海沧创新产业园预计 2019 年左右竣工，可通过租赁场地、柔性化生产、研发自动化设备解决产能问题 [3] 市场与销售相关 - 产品以出口为主，2018 年拟开展远期结售汇业务，议案待股东大会审议 [2] - 家用雕刻机在美国销量好，亚太地区不理想，未来增长与终端市场和客户策略相关 [4][5] - 电子烟在日本和欧洲销售差异大，在中国市场情况可查阅 PMI 公开信息 [3] - 电子烟设备终端售价稳定，PMI 持续推出新产品 [6] 募投项目相关 - 各募投项目按计划实施，海沧创新产业园建设如期进行 [2] - 董事会审议通过使用募集资金置换预先投入募投项目自筹资金议案，置换金额约 1.48 亿元 [3] 公司规划与战略相关 - 未来三年坚持现金分红，每年不少于当年可供分配利润 20%，连续三年累计不少于年均可分配利润 60% [5] - 未来聚焦工业互联网和民用物联网领域，在智能家居、汽车电子等领域战略布局 [4] - 总体战略是立足智能控制部件与创新消费电子行业，走专业化发展道路 [6] - 愿景是成为中国“工业互联网”和“民用物联网”领导者 [6] 技术与产品相关 - 掌握仿形柔性研磨等多项电子烟部件核心技术 [2][7] - 拥有智能制造及精细制造能力，掌握多项核心技术，有整机生产能力 [7] - 电子烟部件产品毛利率高，因 PMI 产品特性、公司研发参与度等因素 [5][6] - 原材料价格总体稳定，电子烟加热棒材料特殊 [8] 客户与订单相关 - 与 PMI、罗技等客户合作稳定，争取新业务并拓展储备新客户 [7] - 先签供货/合作框架协议，客户提前几个月发滚动预测订单，正式订单多提前两个月下达 [7] 收入确认相关 - 国内非寄售销售货物，客户签收确认收入；国内及出口寄售销售货物，按客户确认领用数量结算清单确认收入；出口非寄售销售货物，报关后按相关资料确认收入；技术研发服务完成且金额获认可后确认收入 [8] 竞争与优势相关 - 形成 UDM 业务模式、技术研发、智能制造等优势，业务模式以 ODM 为基础，通过 UMS 系统形成智能制造体系 [8][9] - 因业务和客户特征，难找到完全相同对标公司，智能控制部件领域国内有拓邦、和而泰等，电子烟部件国内有麦克韦尔、艾维普思 [6][9] 其他相关 - 春节按国家规定放假，已做好生产经营安排 [9] - 可通过提升自动化程度等保持电子烟产品毛利率稳定 [9] - 电子烟产品为创新型，处于市场引入期，更新频率关注行业公开信息 [9]