公司基本情况 - 收入规模中等，2019年营业收入约23亿元，在13万家建筑装饰企业中位于前列，在19家同行上市公司中处于三分之二位置 [1] - 盈利能力较强，2019年净利润约1.82亿元，利润率约8%，在同行上市公司中排名第六，一季度利润排名进入前五 [1] - 健康指标优秀，资产负债率最高年份约65%，一季度回落至约55%，经营性现金流均为正值且近2年接近净利润，收现比维持高位，应收账款占比约50%，2019年净资产收益率接近29% [1][2] 财务指标优秀原因 - 采用小劳务模式，专业化分工、流水线作业，细化分包形成管理优势 [2] - 管理精细，在装修质量、材料消耗、原材料进场时间等方面精确计算 [2] 企业发展相关因素 - 受益于与优秀客户合作，传承万科规范透明文化和中海地产专注盈利特色，三项费用率为5% [2] - 成立之初采用精细化管理模式，20年完成全国布局，新兴模仿企业全国布局少 [2] 企业规模与市场 - 培养机制可支撑管理扩张，有望保持稳定增长 [3] - 与房地产前20强中的16家合作，80%以上收入来自上市公司，选择负债率低、指标健康房企合作 [3] 企业文化与员工 - 企业文化务实，实质重于形式，员工因文化和薪酬体系长期跟随 [3] - 两年前IPO被否后改革，扩张市场提拔区域领导，设立16个区域，吸引同行人才 [3] 利益排序与管理模式 - 客户排第一，员工利益重要，上市后保障中小股东利益 [3] - 公司总人数约1300人，总部占15%左右，采用矩阵型管理模式 [3] 人均产值与区域利润 - 2019年度人均产值200多万，人均利润约18万，将坚持提高人均产值 [4] - 成熟区域利润率较高，新设区域毛利不低，随时间发展客户毛利率下降、管理毛利率提升 [4] 市场相关情况 - 房地产市场好坏与公司净利润无必然联系，市场不好对资金流有考验 [4] - 对未来乐观，行业无天花板，上半年疫情下仍有增长 [4] - 上半年收入增速比利润增速快，因疫情支出固定薪酬和行业上半年特点 [4] - 报价与同行无明显差异，靠精细化管理盈利 [4]