公司基本信息 - 证券代码为 300007，证券简称为汉威科技，编号为 2022 - 004 [1] - 2022 年 2 月 24 日 10:00 - 11:00 举行分析师电话会议，参与单位众多，包括天风证券、中信证券等多家金融机构和企业 [2] 公司业务发展 发展沿革 - 1998 年成立，2009 年在创业板第一批上市，主营业务为传感器和物联网，传感器重点面向气体传感器类，后布局多种其他传感器 [3] - 2009 年上市前以传统硬件业务为主，2009 - 2017 年围绕物联网应用发力，通过自主研发和外延并购搭建完整物联网解决方案 [3] 业务模式 - 传感器和仪表业务为产销型，生产销售标准品，传感器毛利率较高，仪表行业景气度高、竞争多，技术壁垒体现在核心传感器、规模效益和供应链优势，目前毛利率较高 [3] - 安全仪表市场因新《安全生产法》迎来爆发期 [3] - 物联网多为“软件 + 服务”的项目型集成类业务，处于导入和布局期，产品标准化程度低、实施成本高，智慧燃气、智慧水务类项目较成熟，近几年标准化程度快速提高，2021 年净利率从 2020 年的 1% 提升至将近 5%，毛利率不断提升 [3][4] 发展机会 - 未来发展重心在前端传感器和仪表，气体传感器有从工业领域往消费领域溢出的机会，家电去年贡献较多收入，汽车领域车规级 16949 认证通过后拿到定点车型订单，今年加大拓展力度，定点订单继续更新 [4] - 公司传感器涉及物理类与化学类两大技术门类，拥有国内最全技术品种和领先技术水平，在化学类传感器气体检测领域有国内龙头地位，技术壁垒高 [4] - 公司发展良性，无商誉减值空间，并购公司整合完成进入业绩产出期，推出一期股权激励 [4] 互动交流 汽车业务 - 去年拿到车规认证后获部分车企定点车型订单，近期安排验厂确认更多定点，投资台州新立，其有 3000 多万个定点未来将转换成订单，会优先采购汉威产品，今年汽车业务会有一定收入体量，预计明年加快放量 [5] - 公司与新立是上下游和战略合作关系，相互协同切分汽车市场份额，预计合作能为公司汽车业务带来长期较好业务体量 [5] 传感器相关 - 大部分传感器能实现国产替代且性能相当，但大型集团客户对进口传感器使用粘性强，常规工业气体领域产品可替代，部分特殊领域如半导体芯片工厂被国外垄断，行业国产替代在加速 [6] - 公司在红外、光电类传感器等方面有技术沉淀，相关产品已投放市场；控股子公司苏州能斯达的柔性压力传感器国内领先且产业化程度最高；在水质等领域有传感器布局 [6] 安全仪表市场 - 受新《安全生产法》影响，安全仪表市场迎来爆发机遇，预计至少持续 3 年以上，三年后进入存量市场更新迭代期，市场需求向头部企业集中，汉威有优势获取更多份额 [6] - 公司去年扩产，安全类仪表产能扩充计划基本完成，预计今年能满足市场需求 [6] 财务相关 - 去年应收账款变化大是因集团型客户多、回款周期长，90% 的应收账款在 1 - 2 年，今年占比结构将优化，坏账计提充分、风险不大；现金流短期不好是因采购备货、下游账期长，去年年底已好转，整体风险可控 [7] - 2021 年四季度利润比二、三季度少是因计提奖金、费用多，且实施股权激励在 12 月计提费用，算上这些费用后利润较可观 [7] 定增相关 - 大部分参与定增的机构认为公司基本面良好、行业景气度好，会持续看好，公司今年不排除启动后续融资，与定增机构保持密切沟通 [7]