公司基本信息 - 证券代码 300008，证券简称天海防务 [1] - 公司名称为天海融合防务装备技术股份有限公司 [2] - 2023 年 2 月 22 日 14:00 进行特定对象调研，参与单位有中海基金、东海基金等，地点在上海市松江区莘砖公路 518 号 10 号楼，接待人员有董事、副总、董秘董文婕等 [2] 船舶周期与订单增长 - 新一轮造船周期呈上行趋势，原因包括航运业船舶替代周期、船舶行业环保要求、国家“十四五”规划对新能源尤其海上风电发展的推动，公司约 50%以上收入来源于风电安装船 [2][3] - 公司在船舶性能优化做细分领域典型产品，可能在风电继续研发，船厂做轻资产扩张 [3] 毛利与业务预期 - 造船行业平均毛利不高，影响成本因素有原材料价格、劳务费用、汇率等，海工船毛利相对散货船高，公司从前年起做 EPC 智能化管理系统管控成本 [3] - 军工板块对原有产品升级，研发无人艇及水下安防系统，研发到落地周期 2 - 3 年 [3] - 天然气业务未来布局可能转向船用 LNG 加注 [3] 市场分析与业务方向 - 风电安装船未来可能向深远海发展，公司趋向研发第四代深远海风电安装船，还考虑风电运维船方向，海工平台供应或守护船舶有优势，海上光伏工程船是研究方向 [4] 业务规模与资金规划 - 公司订单增长快、收入规模大幅提升，净资产相对低，进行增加银行授信、策划定增等规划，按能力决定业务体量，挑选资金回流好的订单，提前测算资金 [4] 市场竞争与订单依据 - 风电平台市场主要竞争对手是招商、中集等央企，设计订单竞争对手有 708 所、上海船舶设计院 [4][5] - 公司依据经验和对市场的把握，通过差异化竞争策略发展，在船舶设计选择灵便型散货船，后与大型央企合作积累海工项目经验，在海工做到行业前列 [5]