公司经营情况 - 公司经营保持去年下半年以来的良好态势，广佛疫情对经营无影响，全国12大生产基地中佛山基地产能规模和比重最小，货车、原材料进出佛山有核酸检测阴性证明和绿码基本不受影响 [2] - 未来三年股权激励目标分别是15%、32%和50%，年复合增长为15%，加回股份支付计提费用后营收复合增速约22%，该目标在行业中处于较高水平 [2][3] - 近期煤炭等原材料价格上涨，超100个陶瓷企业涨价，行业内每平米瓷砖平均增加2 - 3元成本，东鹏受煤炭价格上涨影响较小，仅山西、湖南两个小基地未煤改气，国家调控后煤价回落，公司是否涨价将综合市场情况考虑，煤价上涨对东鹏相对有利，利于改善竞争格局 [3] - 东鹏全国布局自有生产基地，积极抢占可生产陶瓷的土地资源及排放指标，作为未来重要资源储备 [3][5] 业务结构与发展思路 - 公司以经销零售为主、战略工程为辅，大C端约占80%，未来坚持零售主战场和做优质工程的经营模式，2020年前5大客户销售额占年度销售总额比例为1.08% - 5.06%，单一客户占比低，对经营无重大影响 [3] - 门店重装完成过半，新开门店按计划推进，主要集中在下半年，未来做好成本、效率、体验三项工作，提升现有门店坪效和产出 [4] - 东鹏外协比例基本在二十多不超过三十，不会把外协比例降太多，未来倾向在属地附近找质量达标代工企业合作，合理布局代工和自有基地 [4][5] - 公司收入结构中瓷砖占80%，卫浴占15%，未来卫浴规划为发展增速高于瓷砖、采用1 + N模式、在江门鹤山基地加大研发等方面力度 [5] - 生态石基地变更至江西湖口，清远基地有小规模生产线，未来开拓方向是石材市场，公司有专门事业部做生态石和岩板 [5][6] 产能与收购 - 未来产能增量一是来自自有基地建设，重庆1800亩地、丰城计划购买1200亩地；二是收购兼并，采用以租代购模式收购山西工厂，收购兼并可补充中低端产品线，开展渠道下沉 [6] - 地方政府欢迎东鹏兼并收购，能带动产业链和配套提升，拉动GDP，企业可享受地价、税收等优惠或扶持金返还，无行政壁垒 [6] 产品研发与生产 - 瓷砖和卫浴产品研发有协同性，都以陶瓷为主，原材料、能源可集中采购降低成本，渠道可共享 [6][7] - 公司根据瓷砖规格安排不同尺寸窑炉生产，3米以内规格瓷砖可柔性生产 [7] 品牌战略 - 瓷砖属低频次高值消费品，品牌属性弱，公司注重品牌打造，加大品牌精准投放，如在卖场、互联网等渠道投放广告 [7] 生态石销售渠道 - 生态石优先拓展新渠道，现有渠道也会利用，目前产线规模小，未到全国大规模布局经销商阶段，未来产能扩大后现有渠道和新渠道并行 [7][8] 经销商管理 - 公司对经销商动态管理，有两级经销商，从年度提货量、开店数量等多维度考评，不达标且未改进会被淘汰 [8] 上市相关 - 公司从香港私有化回归A股，因用户主要在境内，陶瓷行业在香港市场估值偏低，在国内是支柱性且具竞争力行业 [8] - 公司股东以合伙企业形式出现是因股份公司股东人数限制，在宁波注册是因当地对投资类企业有政策支持 [8] - 公司上市是为提升企业竞争力、利于资本运作实现跨越式发展、提供更强造血和抗风险能力 [8][9] 行业竞争格局 - 2020年中国规模以上建筑陶瓷工业主营业务收入达3111亿元，同比增长1.5%，行业集中度低，CR5不足10%，CR10仅为18%，早期进入门槛低催生大量中小陶企，随着产业政策和环保政策执行，中小陶企成本优势消失将加速淘汰，龙头企业将快速发展 [9] 业务模式差异与管控 - 东鹏以零售渠道见长，80%业务聚焦大C端，20%业务为大B端，现金流量比竞争对手好 [9] - 公司零售业务通过全国近2000家经销商渠道实现，对经销商严格分级评定，从提货量、店面数量等维度打分评级，评级越高提货价越低，通过评级评优和优胜劣汰管控经销渠道和零售业务 [9][10] 互联网渠道销售 - 东鹏连续多年是天猫、京东618、双十一销量冠军，经历陶瓷行业“触网”全过程，目前在线成交业务量占比不高，更多是线上往线下引流 [10] 股权激励目标 - 公司董事会制定限制性股权激励计划是为激发骨干团队主观能动性，目标设置既非福利也不过高，在行业中处于较高水平 [3][10]