公司基本信息 - 证券代码 300012，证券简称华测检测 [1] - 2018 年 8 月 23 日在公司总部大楼一楼会议室举行特定对象调研活动，参与单位众多，上市公司接待人员有董事长万峰、总裁申屠献忠、董事会秘书陈砚 [2][3] 2018 年半年度报告情况 - 8 月 21 日披露报告，营业总收入 10.89 亿元，同比增长 28.17%；归母净利润 5101.08 万元，同比增长 27.48%，业绩基本符合预期 [4] - 生命科学板块增长最快，其中环境、食品外部环境支持及需求增长快，医学基数小、增速快；贸易保障利润率高，剔除瑞欧影响维持稳定增长；消费品和工业品基本符合预期；汽车、校准、数字证书产品线发展快 [4] - 经营性现金流下滑因去年新建实验室多，报告期新增实验室进入评审扩项和试运营阶段，需增加人员但未产生营收，实验室成熟产能释放后现金流会改善 [4] - 收入确认一直按开票确认，因政府订单占比上升，结算与完工有时间差致利润波动，希望通过 LIMS 系统按实际完工确认收入解决匹配问题 [4] 主要交流问题及解答 战略重点切换 - 考虑：中国检测市场不成熟，国企和事业单位占半壁江山，外资大体量，民企体量小竞争优势不明显。公司前期重营收增长，现发展到一定规模，优先考虑经济效益，放缓扩张步伐，通过精细化管理提升效率 [5] - 措施：提升实验室质量，大实验室精益管理和流程改造增加产能；新建实验室利用未释放产能；改善前期投资缺乏回报分析和考核问题；整合协同效应产品线提升设备和能源利用效率，实现营业额增长和降费 [5] 生命科学板块 - 细分板块占比：环境营业收入占生命科学整体 50 - 55%、医学占 10%，其余为食品 [5] - 未来重点：继续关注环境和食品领域，依托政府业务向企业端和大公司产业链渗透，同时关注医学医药、消费品、汽车、校准等领域机会 [5] 竞争和定位差异 - 外资企业有国际网络及品牌优势，在消费品领域占优；公司在国内市场优势明显，在环境、食品、汽车领域发展快，检测行业碎片化，有正确战略和优秀团队增长空间大 [5] 外延并购资金 - 检测行业需靠并购发展，行业碎片化，各领域地域有龙头企业。并购资金可通过自有资金或发债支持 [6] 提升客户认可度 - 坚持综合性技术服务战略，利于扩充发展。从成功的贸易保障、食品、环境等业务中找规律，将非优势项目变优势项目 [6] 未来资本性开支 - 2017 年是资本性支出顶峰，未来两年控制锁定成本，新建实验室数量和速度大幅下降，未饱和实验室利用产能，饱和实验室按需扩产，投资根据回报分析决定，制定严格指标实现投入产出最大化 [6] 环境和食品业务 - 增长来源：新老实验室增长相辅相成，老实验室增加设备也可增长，公司考虑产品线使用效率 [6] - 毛利率下降原因：去年食品、环境和汽车板块新增实验室有影响 [6] 进出口业务机会 - 产品出口时外资获大客户认可优势明显；产品进口时公司对国情和政策更了解，获大客户认可优势明显。贸易增加对检测需求有好处，检测需求在研发过程产生，中国从制造大国向市场大国发展，公司在国标测试有优势，海外渠道待加强 [7] 实验室盈利能力及薪酬关系 - 根本原因：不同产业检测服务利润率有差别，实验室成熟程度、设备利用率、能源利用率、管理水平影响利润率 [7] - 薪酬关系：薪酬和激励制度调整后，人员奖金与利润关联度强，按预算激励员工做业绩 [7] 三局合并政策解读 - 公司在环境和食品检测领域做得好，改革是机会，地方改革年底完成，明年可见明显趋势 [7]