公司概况 - 新乳业是新希望集团旗下重要事业板块，2001年进入乳制品赛道，2019年成功上市 [2] - 公司有57家控股子公司、16个工厂、15个主要乳品品牌、13个自有牧场，布局于西南、华东等地区 [2] - 2021年上半年营业总收入43.16亿元，同比增长近70%，归母净利润1.46亿元，同比增长90%以上 [2] 核心特点 与“新”相关特点 - 新鲜：2010年提出“鲜战略”，低温奶产品占比从不到30%升至接近60% [3] - 新潮：以低温产品开拓年轻客群，创新产品并采用潮流营销方式 [3] - 新科技：生物科技方面，在全球四大洲六国合作研发，在成都设研究院、上海设研发中心；数字化科技方面，数字化转型是未来5年战略重要部分，涵盖智慧牧场等内容 [3] 独特发展路径 - 2001 - 2003年进行第一轮并购，收购七八家地方乳企，积累整合管理经验 [3] - 2010年提出“鲜战略”，新领导班子梳理经验并获激励机制，公司进入快速发展阶段 [3] - 2015 - 2016年进行第二轮并购，收购四家企业，多为亏损企业，利用经验实现扭亏为盈 [3] - 2019年上市后开始第三轮并购，先后并购/投资现代牧业等企业 [4] 未来规划 - 未来三年收入和利润在2020年基础上“翻一番”，股权激励目标匹配 [4] - 未来五年做大规模，力争进入全球领先乳企行列 [4] 夏进乳业相关 战略规划 - 宁夏本地：产品升级，优化私域流量管理，调整低温、鲜奶、酸奶渠道策略 [4] - 陕西、甘肃：全品类布局，复制市场 [4] - 河南、山东、辽宁：延伸供应链 [4] - 特色产品：通过线上销售走向全国 [4] 低温布局 - 渠道网络支撑宁夏五年低温增长两倍目标，走进年轻消费者购物场景 [4] - 完善人才激励机制，提升人效 [4] - 总部助力研发升级，分享低温产品能力 [4] - 低温产品毛利率逐步提高，盈利能力有提升空间 [4] 低温净利率提升 - 提升车辆满载率 [4] - 提高单点产出，降低损耗 [4] - 推出新品并增加贡献 [4] 整合心得 - 标的公司管理层争取共识，高度认可文化 [5] - 收购主体具备“过硬”经营能力 [5] - 具备管控能力，赋能子公司 [5] - 在多方面输出、赋能子公司 [5] - 总部吸取并购公司优点，提升市场把控能力 [5] 运营变化 - 制定五年规划并推进 [5] - 新乳业文化得到贯彻、宣传和沉淀 [5] - 完成老产品提升和新产品开发 [5] - 加强人才梯队建设，输入人员并开展培训 [5] - 与“兄弟公司”对标，降低制造成本，提高运营效率 [5] 低温产品展望 - 加大低温鲜奶和酸奶研发创新和拓展力度，提升低温产品占比 [6] 奶源与行业相关 奶源扩张 - 自有可控奶源占比接近50%，保持相对稳定比例 [6] - 适度布局上游奶源，包括建设牧场和投资获取奶源 [6] 应对奶价波动 - 下游产品需求稳定增长时，奶价变化对公司整体盈利能力影响不大 [6] - 自建牧场提升原奶品质和溢价空间，提高盈利水平 [6] 行业特点 - 低温鲜奶增速较快，行业集中度低于酸奶和常温奶，有区域属性 [6] 消费者教育 - 通过产品包装、营销投放等方式向消费者传播产品特点等信息 [6][7]