公司基本信息 - 证券代码 300055，证券简称万邦达，为北京万邦达环保技术股份有限公司 [1][2] - 2014 年第十五次投资者关系活动于 12 月 16 日上午 9:30 在海淀区新街口外大街 19 号京师大厦公司会议室举行，接待人为董事会秘书龙嘉 [3] - 参与单位及人员包括瑞信方正证券裴培、首域投资刘国杰等多家机构人员 [2] 董事长与公司发展历程 - 董事长原是北京师范大学体育老师，1996 年进入北京晓清环保从事人力资源工作并接触环保行业，1998 年设立万邦达 [3] - 公司设立之初业务范围宽泛，涉及丹东化纤等多个行业且单子小，上市前几年与神华、中石油有业务联系后，业务集中在目前行业领域 [3][4] 公司技术与竞争力 - 企业核心是综合实力，公司已完成重大项目是实力体现，工业水技术需根据水质和业主需求集成工艺，公司创新工艺有 SH - A 节能改进型强化生物脱氮除碳工艺、多层碟盘震动过滤器等 [4] 公司财务与利润 - 2013 年现金流和利润匹配情况较好，2014 年稍差，主要因前期整体货币政策紧缩，公司应收账款管理体系化，项目经理负责催收且业绩考核与账款催收挂钩 [4][5] 公司项目相关 - BOT 项目在建设期可按完工百分比确认收入 [5] - 2014 年业务规划石油、石化项目收入占比应较大，但因国家 2013 年底政治活动项目延迟，订单情况不好，近期石油系统项目重新启动，公司继续跟踪 [5] - 公司现有提标改造大项目是神华的零排放项目，零排放核心是改变物质状态、降低污染和节水，公司零排放技术能实现 10%以上水的回用 [6] - 公司跟踪 BOT 项目多，BOT 项目建设期可确认收入，完成后绑定运营期有稳定运营收入，保证公司收入稳定性 [7] 公司客户与市场 - 现有客户有中煤能源、中国神华等，在维护现有客户基础上少量拓展新客户如中海油 [6] - 托管运营按处理污水量乘以水价确定价格，不同子项价格不同，有调价机制 [8] 公司并购相关 - 收购的昊天节能做节能减排保温管道，与公司客户、地域协同互补，管理规范、有销售渠道、盈利能力强，收购后融合度好，昊天出售原因一是 IPO 未开闸不愿耗费时间成本，二是看好万邦达发展且创业板 IPO 发行价不高，被收购相对容易 [7] - 昊天内部业绩目标高于 4500 万元盈利预测，目前经营状况能达到目标值 [8] - 公司未来以“二元式”发展，主业正常进行，投资并购方向与环保相关，可能与主业高度或低度相关，运作考虑组建专业团队，收购方式考虑现金加股份 [8] 公司技术应用与市场前景 - 公司生物活性炭技术在大庆腈纶水项目应用，该项目招标竞争对手有 GE 等国际知名公司，中标说明技术受青睐，该项目为示范性项目，技术将大规模应用 [9] - 公司商品销售偶发性大，毛利率波动大 [9] - 第三方治理从国家出台政策到企业实施需时间，企业操作涉及多环节，市场增长可能较平缓，不会爆发性增长 [9][10]