公司基本信息 - 证券代码 002960，证券简称青鸟消防，编号 2021 - 001 [1] - 2021 年 2 月 28 日进行投资者关系活动，参与机构投资者 38 人，召集人为浙商证券，上市公司接待人员为董事会秘书张黔山 [2] 2020 年经营情况 整体业绩 - 全年收入 25.2 亿左右，利润 4.3 亿左右，呈前低后高态势，收入和利润实现增长，完成年初部署目标 [2] 分季度情况 - Q1 收入下降到 50% - 60%；Q2 - Q4 快速修复并同期增长，Q2 单季度收入同比增长 21% 左右，Q3 同比增长 23.8% 左右，Q4 同比增长 26% 左右 [2][3] 分业务情况 - 传统民用商业报警板块：体量大，与全国 GDP 紧密度高，实现平稳增长，增速约 10%，远高于 GDP 和行业增速，行业增速约 5% - 6% [3] - 应急智能疏散业务板块：受益于政策催化和公司早期布局，2020 年度业绩达 1.8 - 1.9 亿，较 19 年 5 - 6 千万增长 1.8 倍左右，公司希望 2 - 3 年将业绩拉升到 8 - 10 亿 [3] - 工业级消防报警产品：布局三年，2020 年形成体系化、差异化、世界级产品，组建工业级产品事业部，开展相关沟通和认证工作，期望 2021 - 2022 年有不错斩获 [3][4] 研发与渠道建设 研发投入 - 一直重视研发，2020 年研发投入 1.4 亿左右，同比增速约 20% [4] 渠道建设 - 产品具有多品牌、多品类、多性能特点，形成经销加直销渠道体系，2020 年优化渠道机制，对经销商进行培训，提升团队战斗力 [4] 应收账款与现金流 应收账款 - 加强回款 KPI 考核，回款增速优于发货增速，2020 年度经营性活动现金流净额成倍速以上大幅增长，12 月末货币资金 15 亿左右 [4] 现金流管控措施 - 下游客户主要是工程公司，会根据能力做授信和增信，进行风险控制设计，实时调整考核维度，2020 年加大回款返点激励 [8] Q&A 关键问题解答 业务分类与市场格局 - 传统消防产品剔除应急疏散和工业部分，工业级可燃气体传感器分类待年报讨论；传统民用商业市场规模 200 - 300 亿，公司市占率不到 10%，过去几年复合增速 20% 左右，未来 5 - 10 年行业将从分散走向相对集中，形成 3 - 5 家龙头企业 [5][6] 未来增长愿景 - 公司希望 3 - 4 年将规模从 20 亿增长到 50 亿，传统民用商业板块增速 10% - 15%，应急疏散板块有望倍增，工业级产品收入规模预计达 2 - 3 亿以上 [6] 业务增长原因与成本控制 - 应急照明和疏散系统增长主要源于新建需求，旧房改造有要求；毛利率维稳通过研发、生产、采购一体化等综合手段，净利率方面收入增长约 11%，扣除相关影响后净利润增速约 12%，费用端因股权激励和现金奖励增加 [7] 芯片与原材料 - 2020 年现场部件全部使用自研第一代芯片，并迭代开发第二代，芯片在降本制造方面发挥作用；原材料成本对毛利率在可控范围，未来毛利率影响主要源自业务和区域结构 [7][8] 工业端与经销商 - 工业端有期待但暂不提供指引；经销商授信额度不同且每年调整 [8] 返点与现金流管控 - 返点直接对冲收入；现金流管控举措未来走向未明确说明 [8]