公司经营情况 - 三季度收入增速达 33%，中标项目在全国开花，开工情况良好，保持强劲增长态势 [1] - 负债率在 30%左右，具有 1000 亿的投资能力 [2] - 第三季度末在手现金 43 亿，拟发行 50 亿中票，当前中票利率不超 3%，此前发行 5 亿中票利率为 6% [9] 竞争优势与战略 - 与国企竞争 PPP 项目，优势在于人才、技术、创新，未来战略也是创新，如 MBR 和新推出的 DF 膜 [2] - DF 膜可去除自来水中致癌物质，能进行自来水厂改造，还应用于公司研发的饮水机 [2] 项目资金与现金流 - 现阶段投 1 亿的 PPP 项目，有 9000 万 EPC 份额，利润比率 30%或更多，1 亿项目支出 3000 万资本金，利润基本能覆盖资本金，其余用银行贷款支持 [2] 项目股权结构 - 较发达地区合作公司希望控股，三线或较不发达地区公司持股较多，参股以合资公司合作情况居多，且要求公司人员出任合资公司总经理掌握经营权 [4] 订单情况 - 订单有季节性，三季度和四季度居多，四季度中标更多，签订订单通常两年内完成，取决于项目施工当地情况 [4] - 签单量很大，大部分订单可在两年内转化成收入 [5] 毛利率问题 - 公司以高毛利的设备销售为主，整体解决方案部分毛利稳定，因接的项目工程内容增多，整体毛利略微下降，但核心部分毛利高且能持续维持 [5] 未来发展方向 - 加强核心团队，在膜技术原理基础上做更大创新，下半年加大外延并购力度，关注市场优质标的，加强文化、人才部署 [6][7] 其他项目相关 - 项目控股方 5 - 8 年后更换膜由 SPV 公司购买，资金来自水价 [7] - 两个湿地治理项目类似 EPC 项目 [7] - 明年加大净水器领域投入 [7] - 手上项目（含在建）处理水量接近 1000 万吨，加上原有 EPC 项目，总共 2500 万吨污水处理量 [8]