证券代码：300070 证券简称：碧水源 北京碧水源科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-003 | | 特定对象调研 媒体采访 | 分析师会议 ■业绩说明会 | | --- | --- | --- | | 投资者关系活动类别 | 新闻发布会 | 路演活动 | | | 现场参观 | | | | 其他（年度股东大会） | | | 参会人员 | 投资者网上提问 | | | 时间 | 2025 年 4 月 28 日 (周一) 15:00-17:00 | | | 地点 | 北京 | | | | 1、党委书记、董事长、总裁黄江龙 | | | | 2、党委委员、董事、财务总监张龙 | | | 上市公司接待人员 | 3、独立董事王月永 | | | | 4、党委委员、轮值总裁陈春生 | | | | 5、党委委员、高级副总裁、董事会秘书张兴 | | | | 问：2024 年公司有哪些亮眼的成绩，请简要介绍一下？ | | | | 答：您好，公司深入践行国家生态文明战略，不断发挥膜技术专业优势， | | | | 积极融入美丽中国、海洋强国等国家战略。落实黄河流域大保护战略，继太原 | | | | 中北 ...

北京碧水源科技股份有限公司 2025 年第一季度报告 重要内容提示: 1. 董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 证券代码：300070 证券简称：碧水源 公告编号：2025-027 北京碧水源科技股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 2. 公司负责人黄江龙、主管会计工作负责人张龙及会计机构负责人（会计主管人员）戴尔杰声明：保证 季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 □ 是 √ 否 | | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 增减（%） | | 营业收入（元） | 1,590,633,910.60 | 1,820,967,527.46 | -12.65% | | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 60,041,626.11 | 91,377,739.87 | -34.29% | | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的 ...

会议由监事会主席谢华东先生主持，经全体监事表决，审议通过了《关于 <2025 年第一季度报告>的议案》。 本着对全体股东负责的态度，各位监事谨慎履行法律、法规赋予的职责，认 真地审核了公司《2025 年第一季度报告》。经全体监事审议后认为：公司《2025 年第一季度报告》的编制和审议程序符合法律、法规、公司章程和公司内部管理 制度的各项规定，内容和格式符合中国证监会和深圳证券交易所的各项规定，所 披露的信息真实、准确、完整地反映了公司的实际经营情况。在审核过程中，未 发现参与编制和审议的工作人员有违反保密规定的行为。 证券代码：300070 证券简称：碧水源 公告编号：2025-026 北京碧水源科技股份有限公司 第六届监事会第七次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 北京碧水源科技股份有限公司（以下简称"公司"）第六届监事会第七次会 议于 2025 年 4 月 24 日上午 10：00 在公司会议室以现场及通讯方式召开，会议 通知于 2025 年 4 月 14 日以电话及电子邮件方式送达。本次会议应参加监事 3 人，实际参加监事 3 ...

第六届董事会第十一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 北京碧水源科技股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第十一 次会议于 2025 年 4 月 24 日上午 9：30 在公司会议室以现场及通讯方式召开， 会议通知于 2025 年 4 月 14 日以电话及电子邮件方式送达。本次会议应参加董 事 8 人，实际参加董事 8 人，其中独立董事 3 人。本次董事会的召集和召开符 合《中华人民共和国公司法》和《公司章程》的规定。 会议由公司董事长黄江龙先生主持，经全体董事表决，审议通过《关于 <2025 年第一季度报告>的议案》，具体内容详见公司于同日公告在中国证监会 指定创业板信息披露媒体上的《2025 年第一季度报告》。 本议案以 8 票同意，0 票反对，0 票弃权获得通过。 证券代码：300070 证券简称：碧水源 公告编号：2025-025 北京碧水源科技股份有限公司 特此公告。 北京碧水源科技股份有限公司 董事会 二〇二五年四月二十五日 1 ...

碧水源在上市初期的市值为223.15亿元，而目前的市值则降至160.91亿元，市值缩水超过26%。这一变化与公司盈利 下滑、负债上升、应收账款激增等多重因素密切相关。尽管碧水源在环保行业具有较强的技术优势和市场地位，但 其在全球竞争激烈的市场环境中，面临的压力也愈加严峻。特别是在负债承压、资金回笼缓慢的情况下，公司未来 如何提升盈利能力、控制风险，仍需观察。 关键词阅读：碧水源 碧水源（300070）（300070.SZ）自2010年4月21日上市以来，已走过了15个年头。作为国内膜技术领域的领军企 业，碧水源致力于水处理及环保事业，广泛应用其自主研发的膜技术，覆盖污水资源化、海水淡化等多个战略领 域。公司业务遍布国内外，且在技术创新与绿色低碳方面不断取得突破，但近期财务状况与市值表现引发市场广泛 关注。 碧水源的主营业务包括膜技术研发、污水处理、海水淡化等。公司主要产品包括MBR膜、反渗透膜等，广泛应用于 市政供水、工业用水、农业灌溉等领域。此外，碧水源还积极拓展国际市场，尤其在东南亚、非洲等地区持续加大 投资与布局，其海水淡化项目及工业污水处理方案不断获得国际客户的认可。公司注重技术创新，持续加大研发投 ...

中研普华研究员袁静美向记者表示，当前环保行业整体形势较为复杂，虽然政策对环保行业支持力度加 大，但一系列地方政府债务压力导致环保企业的应收账款积压。碧水源不可避免地受到这一宏观环境的 影响。例如，部分地方政府财政支付情况受限，导致公司对应项目水费收款周期暂时延长，影响了现金 流和盈利能力。 国内膜技术龙头碧水源（300070.SZ）业绩遭遇"滑铁卢"。 4月10日，碧水源发布的2024年年报显示，公司实现营业收入同比下滑4.51%至85.49亿元，归母净利润 仅为5858.5万元，同比下滑92.34%。在净利润骤降之际，碧水源的应收账款规模则水涨船高，截至2024 年年末突破124亿元。 对于上述业绩表现，《中国经营报》记者致电并发函碧水源方面，但截至发稿未获回复。 应收账款攀升 截至2024年年末，碧水源应收账款高达124亿元，同比增加12.27%。从2022年年末至2024年年末，应收 账款余额从95.48亿元一路攀升至124亿元。 碧水源方面表示，受宏观经济环境承压影响，叠加部分区域地方政府财政支付能力调整，导致整体回款 节奏延滞是主要原因。 应收账款周转率能直观反映公司资金回笼速度。2022—2024 ...

文章核心观点 - 受参股公司拖累公司2024年全年业绩下滑 新订单持续增长主营业务表现稳定 研发费用率逐年提升新兴产业和传统产业两端发力 [2][3][4] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入85.49亿元 同比下降5% 归母净利润为0.59亿元 同比下降92% 扣非净利润为0.33亿元 同比下降92% [1] - 业绩下滑主要系重要参股公司云南水务经营不佳出现较大亏损 其2024年实现营业收入27.98亿元 同比下降11% 净利润-17.39亿元 同比下降-153% 公司持有其股权比例24.02% [2] - 分业务看 水处理及水生态业务实现营业收入72.30亿元 同比下降13% 毛利率提升0.23个百分点至30.45% 市政与给排水、光科技业务实现营业收入13.20亿元 同比大幅增长92% 毛利率提升8.97个百分点至21.73% [2] 订单情况 - 换膜市场公司陆续中标项目提升膜产品市场占有率 污水资源化、高品质饮用、海水淡化等方面均有中标项目 [3] - EPC订单新增178个 合同金额117.14亿元 期末在手订单334个 合同金额96.48亿元 节能环保特许经营类订单新增11个 其中BOT9个 BOO2个 投资金额38.10亿元 [3] - 公司积极开拓海外市场 在马来西亚持续深耕 开拓毛利塔尼亚与纳米比亚等新市场 工业反渗透膜片出口至迪拜 家用反渗透膜元件出口到墨西哥、俄罗斯、意大利等多地 [3] 研发情况 - 2024年研发费用3.43亿元 研发费用率3.51% 较2023年提升0.01个百分点 [4] - 巩固污水资源化、高品质饮用水等业务核心优势 加快布局海水淡化、工业零排、盐湖资源化等新材料领域 [4] - 截至2024年末 膜技术涉及水处理总规模超2200万吨/天 每年可新增高品质再生水超70亿吨 [4] - 2024年开发出超纯水反渗透膜SC系列 加快高端膜材料国产化替代进程 针对盐湖提锂领域研发的产品已在紫金西藏拉果错盐湖实现全球首次应用 [4] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年实现营业收入分别为90.17/95.31/100.98亿元 同比增长5.47%/5.70%/5.95% 归母净利润分别为2.31/2.62/2.95亿元 同比增长294.78%/13.24%/12.47% [5] - 对应PE分别为69.73/61.58/54.75倍 EPS分别为0.06/0.07/0.08元 首次覆盖暂不评级 [5]

文章核心观点 - 碧水源2024年业绩下滑明显，净利润大幅下降，现金流面临压力，虽在技术研发和业务布局上有优势，但在市场竞争、应收账款管理等方面面临挑战，未来需加强市场开拓、优化业务结构、强化应收账款管理和持续投入技术创新以提升盈利能力和抗风险能力 [1][11] 关键财务指标分析 营收与净利润 - 2024年公司实现营业收入85.49亿元，较上年下降4.51%；归属于上市公司股东的净利润为5858.50万元，与去年同期相比大幅下降92.34%，主要因整体市场环境及重要参股公司经营不佳 [1] 费用情况 - 2024年销售费用为1.40亿元，较2023年增长20.51%，但未带来营收同步增长 [2] - 管理费用为4.79亿元，较去年略有下降，降幅为2.10%，显示公司在内部管理成本控制上取得成效 [2] - 财务费用2.23亿元，同比下降22.66%，得益于公司合理的融资安排和资金管理 [2] - 研发费用为3.00亿元，较上年下降4.12%，但仍占营业收入的4.01%，显示公司对技术创新持续重视 [2] 现金流情况 - 经营活动产生的现金流量净额为 -2.38亿元，与去年同期相比下降171.78%，主要因收款压力大、部分收款滞后及地方政府财政支付受限等，需加强应收账款管理和资金回笼 [3] - 投资活动产生的现金流量净额为 -10.66亿元，较去年有所改善，变动幅度为23.99%，但投资活动现金流出依然较大，需关注投资回报 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额为10.43亿元，去年同期为 -0.34亿元，同比大增3197.28%，主要因公司生产经营需要融资放款，为公司运营和发展提供支持 [4] 业务板块与核心竞争力剖析 业务板块 - 公司主要业务分为环保整体解决方案、运营服务、市政与给排水工程以及光科技整体解决方案，各业务板块发展不平衡，光科技整体解决方案增长迅猛，环保整体解决方案大幅下滑，公司需优化业务结构和促进各板块协同发展 [5][6] 核心竞争力与技术创新 - 公司在水处理领域拥有全产业链，自主研发的膜生物反应器（MBR）技术等处于行业领先水平，2024年新增专利38项，正在申请且被受理专利75项，部分研发项目取得显著成果，但需加快技术成果转化以提升市场份额 [7] 风险与挑战 市场竞争风险 - 污水处理行业市场化改革使优质项目资源减少，市场竞争加剧，大型央企、地方国企跨界进军水务行业挤压市场空间，公司业务开拓面临挑战 [8] 应收账款与现金流风险 - 随着业务规模扩大，公司应收账款出现增长态势，若不能有效管控，将带来经营性风险，特别是短期现金流短缺风险 [9] 技术创新风险 - 膜技术行业竞争激烈，众多企业涉足该领域，对公司技术领先地位构成威胁，公司需加大研发力度以保持领先优势 [10] 高管薪酬情况 - 公司董事、监事和高级管理人员报酬由董事会、股东大会决策，依据年度绩效目标确定，董事长黄江龙税前报酬总额为49.19万元，其他高管薪酬根据职责和业绩有所不同，公司需在业绩下滑情况下平衡薪酬与公司发展 [11]

业绩数据 - 2022 - 2024年EPC订单总额复合年均增长率达17.12%，2024年新签合同额突破117亿元[6] - 2022 - 2024年应收账款年复合增长率为9.10%[6] - 公司上市以来总计分红超17.63亿元，近几年分红比例从10%提升至20%以上[12] 股价情况 - 2024年1 - 4月3日收盘价低于2022年经审计每股净资产7.39元/股，4 - 12月31日低于2023年经审计每股净资产7.58元/股[3] - 2024.1.1 - 4.3股价变动区间为4.27 - 5.10元/股，4.4 - 12.31为3.14 - 6.36元/股[4] 研发情况 - 资本化研发支出占当期净利润比重从2022年的6.91%提升至2024年23.98%[6] 未来策略 - 2025年4月10日董事会通过《关于制定<估值提升计划>的议案》[4] - 长期破净时每年评估估值提升计划实施效果[13] - 触发长期破净且日平均市净率低于行业均值，在业绩说明会专项说明计划执行情况[13] - 估值提升计划不代表对股价等方面承诺，目标实现有不确定性[15]