公司基本信息 - 证券代码为 300034，证券简称为钢研高纳 [1] - 投资者关系活动时间为 2018 年 4 月 27 日上午 10：00，地点在公司主楼一层东侧大会议室 [3] - 接待人员包括董事长艾磊、副总许洪贵、证券事务代表马洪军、证券事务助理于冬 [3] 主营业务与业绩情况 - 2017 年业绩受子公司民品拖累，剔除民品领域，高温合金业务在军品领域快速发展 [4] - 2017 年亏损严重的子公司 2018 年业绩明显改善，公司对其团队、机制进行调整革新，利润有望改善 [4] - 2017 年收入比例军品上升、民品下降，资金管理上一至三季报应收账款余额高，四季度末下降 [9] - 公司控股的天津钢研海德有限公司 2017 年因人事变化市场波动，2018 年产量销量有望回到 2016 年水平，但难贡献利润，军品民品比例短时间内难改变 [9] 未来产业突破方向 - 众多航空发动机型号部分批产数量可观 [4] - 大型海上动力研发 [4] - 各类型火箭和导弹发动机量产 [4] - 新一代陆军重武器研制需求 [4] - 核动力及核能和燃机发电发展 [4] - 加大军民融合发展，向民品领域扩展 [4] 产业发展挑战 - 民品生产、市场开发经验不足致短期经营失误，但开拓民品市场方向不变 [5] - 军品生产波动大、短时需求急，均衡生产与短期大批量需求矛盾，存货居高不下；国资系统要求压两金，客户回款集中，应收账款居高不下，资金回笼不均衡 [5] - 防务产品小批量、多品种、技术难度高，相关产品跨越式发展依赖防务产业发展速度 [5] 问答环节要点 军品供应情况及未来发展 - 2017 年整体收入增速不高，但军品增速不错，民品构成较大拖累，天津钢研海德有限公司亏损近两千万，应收账款回收困难阻碍收入增长 [6] - 军品市场门槛高，前期需考核，公司跟随行业发展，未来国际形势紧张，国家需要强大军力护航，军品定型成功后壁垒高，公司发展乐观 [6] 下游客户供货情况 - 国内传统优势单位有 621 所、沈阳金属所和钢研高纳，公司做的多是航空系统内难啃的骨头或其他企业不愿做的部件，有上市公司体制优势，核心在于市场开发、质量和售后服务水平 [7] 民营企业竞争威胁 - 长期看民营高温合金企业是竞争对手，目前与钢研高纳差距大，民企产品多在铸造高温合金领域，变形和粉末高温合金领域需长期技术积累，公司需补短板 [8] 混改考虑 - 公司三个控股公司已进行混改，一个发展好一个出问题，好产品、好团队、好机制缺一不可，公司需调整团队搭配，用好机制 [8] 正向变化因素及增长点 - 正向变化最大来源是市场扩大，其次是自身成本管控，航天工业有 20% 的增长 [10] - 增长点包括新力通收购成功在损益上体现、天津海德业绩提高、发动机有 20% 增量成长、ODS 合金扩产、争取客户订单、增加民品生产能力和提高管理水平、钛铝间金属化合物有突破 [10][11] 产能瓶颈与资本开支及竞争格局 - 未来扩量部分涉及资本开支，产能瓶颈有资金需求，铸造目前有一定产能，未来两到三年不排除新量，未来两年有不少资本投资 [11] - 军民融合有利有弊，航天发动机研发周期长，民营企业投资有压力，公司要做针对石油石化的数据积累 [12]