销售费用相关 - 前三季度销售费用率下降主因是费用投放节奏和全费用全费比管控，上半年未达预算目标致三季度执行少 [3] - 四季度销售费用有较大规模投放计划，基于疫情下品牌推广规划和为明年布局，全年销售费用率指引参考过往三年水平 [4] 渠道与库存情况 - 二季度以来终端药店逐步复苏，三季度基本恢复正常，经销商库存合理，采用“现款现货”模式且公司有库存控制策略 [4] - 经销商裂变主体数基本完成，预计两至三年沉淀出效果，短期内经销商压力增加，中长期利于共同做大市场 [6] - 线下药店渠道收入占比高、市占率领先，公司构建全渠道销售体系，结合渠道特性实施策略推动增长 [6] 品牌与产品增长 - 主品牌和健力多单三季度同比增长超30%，因疫情影响品牌推广在二季度末开展及三季度节日终端动销活动贡献 [4] - 整合麦优后公司整体线上渠道毛利率上升，需拉长时间看稳定状态 [4] - 剔除麦优并表影响，单三季度线上渠道增速较上半年放缓，主因活动节奏影响 [5] - 海外LSG逆势增长，因益生菌品类增长快、渠道结构优化、市场需求强劲和品牌优势 [5] - Life - Space国内产品单三季度增速环比放缓，药店渠道铺货和新品上市受疫情影响，母婴渠道产品线调整 [5] 渠道差异与策略 - Life - Space境内外产品有区隔且生产独立，国内发力线下药店和母婴渠道，境外增量源于跨境电商和海外市场，境内产品毛利率高于境外 [6] 行业影响与应对 - 行业VDS代工和药店自有品牌现象对公司药店渠道销售影响不大，消费者对产品品质和品牌诉求提高，公司竞争壁垒难被打破 [7] 公司业务进展 - 向特定对象发行股票于2020年9月8日收到深交所审核问询，10月回复，等待进一步审核反馈 [7] - 2020年9月末对LSG业务含商誉资产组可回收金额估计未发现减值情况，年底将聘请专业机构进行商誉减值测试 [7]