调研基本信息 - 调研时间为2017年11月15日，调研单位是WIND和广证恒生客户群，调研形式为电话会议 [2] 前三季度财务数据 - 净利润8.03亿，增长41.5%；扣非后净利润6.9亿，增长30.4%；经营性现金流6.4亿，增长24% [2] - 今年三季度营收8.6亿，增长27.1%；归母净利润2.2亿，增长5.7%；扣非归母2.2亿，增长12% [2] 三大战役情况 大单品 - 健力多2017年上半年增长50%，6月12号开始大规模广告投放，前三季度超100%大幅增长，全年可实现翻番增速目标 [2] 电商品牌化 - 半年报和三季报增长均超120%，今年提供19个电商专供品，专供品占比逐渐提高 [2] - 双11主品牌汤臣倍健旗舰店成交3000万以上，旗舰店和整个阿里系零售额均实现翻番 [2] 跨境电商 - 今年通过发力平台、重铸旗舰店、汤唯代言等措施，前三季度实现良好增长势头，符合预期 [2] - 健乐多增长较快，前三季度和双十一在整个运动营养品中排进前三，跻身运动营养品第一阵营 [2] 问答环节 双11线上业务 - 官方旗舰店双十一实际成交额3000多万，超2000万小目标；阿里平台成交金额同比增长超100%，超预期 [2] 跨境电商品牌 - 按合资协议，NBTY注入自然之宝和美瑞克斯两个品牌，自然之宝旗下有上百个SKU，后续会引进有影响力产品 [5] 线上业务定位及预期 - 今年电商品牌化态势良好，成立专门部门并划拨费用支持品牌传播，预计2018年延续良好态势 [5] 广告营销费用 - 历年品牌推广营销费用率在10%-15%，今年预期处于历史高位，主要集中在健力多，下半年发力，Q3按节奏投放，Q4投放力度大 [5] 线上线下销售 - 推出线上专供品区隔线上线下销售，线上线下针对不同消费群体，产品需求偏好不同 [5] NBTY利润贡献 - 合资公司健之宝去年底并表，处于过渡期，公司更希望做大营收，实现卡位功能 [5] 竞争对手及市场份额 - 公司是中国膳食补充剂非直销领域第一品牌，相对国内品牌竞争优势明显，细分品类市占率难估算但整体竞争力强 [5] 下一个大单品 - 第二个和第三个单品在储备和验证中，结合健力多推广及新单品市场情况考量推出时机 [7] 新厂房投产 - 目前厂房产能可满足需求，珠海生产基地四期建设项目延期，因现有厂房实施精益管理提升效率，避免浪费和经营影响 [7] 净利率情况 - 销售模式独特，净营收相对国外同行偏低，对比无参考性；公司对管理费用率等管控合理严格，虽原材料采购价高且70%来自海外，但净利润成绩好 [7] 保健品发展趋势 - 未来保健品发展向上，随着人均GDP上升等，市场空间增大；公司以品牌力和产品力为核心竞争力，处于第一梯队 [7] 消费者教育切入方面 - 通过广告、营养家、营养学院培训店员、社区活动、健康快车巡游等方式进行消费者教育 [8]