订单与收入 - 2018年一季度报告披露在手5.5亿订单，2亿来自行车安全监控领域，2亿是城市轨道交通信息系统业务，1亿多来自其他铁路行业监控业务，行车安全监控系统订单确认周期6 - 12个月，城市轨道交通信息系统业务订单实施周期约14个月，2018年4 - 12月会签新订单，部分会在报告期内实现收入 [3] 行业竞争与毛利率 - 近两年铁路行车安全监控领域竞争加剧，2016、2017年公司毛利率略有下降，2017年毛利水平约40%，目前行业格局较稳定，毛利水平难有实质性变化 [3] 财务状况 - 一季度收入扣除新并报表子公司北海通信未大幅增长，扣非净利润也未大幅增长，各业务板块多在下半年确认收入，未来业绩持续改善 [3] - 2017年扣非净利润四千多万，但经营性现金流净额为负，盈利质量下滑，原因包括在手订单增加致应付票据与招标保函保证金增加1485.44万元、子公司易维迅税收优惠到期致税费增加1310.29万元、整体费用上升（销售费用增加1511.07万元、管理费用增加1538.63万元、财务费用增加1027.79万元）、部分客户回款周期延长 [3] - 利息收入减少致财务收益下降，原因是近年对外投资规模增大，账面结余现金下降 [4] - 合并易维迅及北海通信使研发投入和员工薪酬支出增加，未来会协同安排市场拓展及研发投入，减少人员重叠，降低费用占比 [5] 筹资与投资 - 筹资途径主要是银行贷款及银行授信，5家银行给予5亿授信额度，2016、2017年并购主要用募集资金支付，后续如有投资需求，不排除用其他募资方式 [4] 商誉与减值 - 目前累计商誉7.3亿，主要来自易维迅和北海通信收购，两公司运营良好，暂无减值迹象 [4] 市场份额 - 2017年度城市轨道交通信息系统PIS相关业务市场规模约10亿，预计2018年约10亿，地铁车载PIS系统市场占有率35% - 40%，铁路行车安全监控市场占有率约30%，铁路客站客服系统综合运维服务占有率约60% [4] - 城市轨道交通信息系统主要客户是地铁整车厂商和少量系统集成商，六大车厂完全覆盖，截至2017年底，北海通信PIS产品应用于16个城市，PA产品应用于26个城市，共88条线路，还承接了国外项目 [4] 竞争优势 - 在铁路安全监控系统领域是行业重要领先者，高铁初期产品就进入铁路领域，技术和应用经验领先，已建成国家高速铁路90%有公司至少一个行车安全监控产品 [4] 业务规划 - 并购方向沿地铁及铁路轨道交通领域扩展 [4] - 运营商业务2017年因4G建设接近尾声下滑，未来围绕基站监控产品拓展，随新基站建设和5G推广有发展机会 [5] - 水利领域是新业务，2017年快速增长，预计2018年有望较快增长，公司计划推动其成为新业绩增长点，2017年设立水利信息化子公司 [5] 行业变化与增量 - 铁路安全领域前期基建投资大，行车安全产品与基建投资滞后1 - 2年，2017下半年尤其是2018年招投标数量同比加快，高铁建设智能化为公司拓展业务提供支撑 [5] - 铁路投资新应用预计使市场增量在10% - 20%左右 [5] 研发人员分配 - 研发人员分为传统行车安全监控领域、城市轨道交通信息领域、铁路客站运营服务相关三方面 [5]