公司概况 - 创联电子深耕铁路行车安全领域，以铁路轨道车运营安全监测、控制技术为核心，提供行业领先产品和解决方案，是中国铁路总公司认定的铁路运输安全设备生产企业和CRCC认证（9项）企业 [2] - 公司主营“GYK铁路轨道车运行控制产品”“铁路运行无线通信产品”“轨道车安全信息化产品”三大系列产品的研发、销售及技术支持 [2][3] 产品情况 列控产品（GYK铁路轨道车运行控制产品） - 产品用于轨道车，在研第三代产品GYK - 16满足SIL4最高安全等级，是未来爆发点；第二代产品GYK - B可用于高铁（120KM/h），在高铁列控和机车列控有技术和产品规划、储备 [3] 铁路运行无线通信产品 - 机车综合无线通信设备（CIR），动车、机车、轨道车通用，用于铁路专网；新一代CIR - 18由铁路总公司立项，系列产品包括道口电台、语音记录仪等配套器件 [3] 轨道车安全信息化产品 - 包括数据管理、视频监控、音频管理产品，最新的远程维护监测系统（GMS）是车联网概念产品，老产品有机械车信息化管理平台等，是未来几年的增量 [3] - 2017年新研发20多种产品 [3] 现场提问解答 生产模式 - 公司以研发设计为主，零部件外购、生产外包，有总装基地进行总装和测试 [3] 回款周期 - 铁总回款周期平均约1年，分期付款 [3] 行业门槛 - 行业产品存在技术壁垒，从研发到认证需2 - 3年，技术要求高，需深刻理解行业，新竞争对手进入困难，研发投入成本高 [3] 市场占有率 - GYK产品主要与西铁电子分割市场份额，两家总体平衡；通信和信息化产品也有较高市场占有率 [4] 新一代产品进展 - GYK - 16预计明年年底开始销售；CIR - 18预计明年下半年开始销售，2019年有一些量，2020年批量；2018年看点是GMS，预计可形成规模销售 [4] 产品毛利率 - 列控产品毛利约60%或更高，通信和信息化产品低一点，总体毛利率60% [4] 铁总改革影响 - 与公司关系总体不大，设备安装在车辆上保障安全及提高效率，车辆数量与线路有关，占铁路建设总体投入比例低；随着铁路提速，对设备要求更高，公司增量在于产品升级换代和产品线拓展 [4] - 铁总改革一般不会延迟采购，列控和信息化产品占线路总投入比例相对少，且产品是车辆上道必须装备的 [4] 产品换装周期 - 原计划2018年迎来换装周期，现有所延迟，预计2020年放量换装，铁路用户在等公司GYK - 16新产品推出 [4] 技术研发计划 - 2018年计划再招聘50 - 80个研发人员，扩大研发为后续业绩爆发积蓄力量 [4]