财务与运营 - 三季度毛利率环比下滑，主要因新员工入职和培训导致工资支出增加 [1] - 净利润增速低于收入增速，主要因去年同期有2000万日元汇兑收益，今年财务费用回归常态 [1] - 短期借款增加几千万，因业务增长和应收账款回款周期延长 [2] - 应收账款周转率下降，主要因保理业务影响，主业应收周转率稳定 [2] - 员工人数增长2000人，利用率达80%，人均产出提升空间有限 [2] 产品与市场 - SAP S/4 HANA 增量客户选择该产品，存量客户升级需求预计三到五年内爆发 [3] - 单个 SAP 项目金额上升，主要因人力成本增加 [3] - 运维业务前三季度收入约2亿，云实施远程比例较高 [4] - 保理业务资金主要来自主业现金流，通道费约1个点 [5] - MES 实施市场竞争激烈，西门子等国外厂商寻求与汉得合作 [5] - 智能制造业务收入增长超50%，云业务合同额超3000万 [5] - 智能制造客户集中在装备制造、消费升级和汽车零配件行业 [5] 云服务与创新 - 云服务市场客户对核心财务系统迁移持观望态度，费控、报销、采购类应用较多 [6] - 第三方云产品业务增速翻番，前三季度规模达几千万 [6] - 汉得在 AWS 上部署 SAP S/4 HANA 已有10+成功案例 [6] - 汉得人天收费约3000元，与国外服务商接近，未来提价空间有限 [6] - IBM 逐步退出 ERP 实施市场，尤其在制造业领域 [6] 政策与行业趋势 - 国务院《深化"互联网+先进制造业"发展工业互联网的指导意见》长期利好公司业务 [5] - 工业互联网平台推动价值链整合，企业竞争可能转化为价值链竞争 [5] - 智能制造创新模式探索联合客户设立创利中心，按收益收费 [5]