公司整体情况 - 愿景是成为全球领先的射频技术零、部件供应商，以射频技术为核心发展 [5] - 2010 年 11 月上市，2012 年 11 月完成对莱尔徳（北京）重大资产重组，2013 年成立海外办事处并整合北京信维，2014 年大客户产能提升、参股亚力盛 20%股权，2015 年 7 月完成亚力盛 80%股权收购、4 月和 7 月两次增资艾利门特持股 33%、7 月增资信维蓝沛 51%股权 [5] - 产品包括天线、音射频、连接器、整机射频解决方案，应用于消费电子、汽车、工业、军事及移动终端测试服务等领域 [5] - 全球化布局于美国圣荷西、瑞典斯德哥尔摩、北京、首尔、上海、台北和深圳 [6] - 核心竞争力在于雄厚研发实力、领先测试能力、优质客户资源、卓越运营管理 [6] - 核心价值是以核心大客户需求为中心，通过产品和服务维系发展大客户 [6] - 外延式发展在天线、射频隔离器件、连接器领域有布局，更看重引入优秀人才和先进技术 [6][7] - 过去 6 个季度营收和净利润增速向上，毛利率和净利率上升，今年二季度毛利率接近 30%，净利率超 16%，预计未来 6 个季度营收和利润保持快速增长，净利润率有望达 20% [7] - 高速增长源于客户认可、份额提升、品类拓张，如对 A 客户供货产品线增加、份额居前 [7] 参股企业深圳艾利门特情况 - 董事长余鹏博士科研项目 9 项，总金额 1200 万元 [8] - 粉末注射成型工艺流程为混练制粒成喂料、注射成形生坯、脱脂、高温烧结 [8] - 技术优势为直接成型复杂部件、表面质量好精度高、产品致密力学性能好、环保利用率高、效率高适合大批量生产 [8] - 应用于电子、汽车、医疗、军工、消费等领域，如手机数据线接头等 [9] - 2014 年 2 月成立，4 月建第一条生产线，4 - 11 月量产，2015 年 4 月扩至 8 条，年底前扩至 25 条，设备自研 [9] - 核心技术包括钛合金粉末注射成型、低成本氢化 - 脱氢钛粉、铝合金粉末注射成型、大尺寸粉末注射成型产品技术 [9][10] 控股子公司上海信维蓝沛情况 - 执行董事杨兆国博士有丰富研发工作经历 [10] - 发展愿景是通过高端材料和先进工艺结合解决射频问题 [10] - 生产布局在上海嘉定工厂、上海亭林工厂、绵阳北斗工厂 [11] - 绵阳北斗电子是子公司，信维蓝沛和西南磁学各持 50%股权，西南磁学是国内磁学研究开发基地 [11] - 主要产品为全球导航定位系统天线（GNSS）、NFC 和 WPC [11] - 全球导航定位系统天线产品介质粉体可做多种器件，天线类产品应用于军工等领域 [11] - NFC 和 WPC 产品技术关键是加成法 FPC 天线 + 铁氧体，公司有先进加成法线路板制作工艺，绵阳北斗电子磁性材料有技术优势 [12] Q&A 环节 - 未来 6 个季度非 A 客户能保持高速增长，A 客户基数低上升快，华为、微软上升快，微软部分产品是唯一供应商，三星在部分领域已深度介入 [12] - 艾利门特增资估值增长因外延战略看重技术领先，第一次增资看重研发实力，第二次增资因大金属结构件有成果且有小批量产品，未来扩产说明需求饱满 [13] - A 客户主天线市场空间小、利润率低，数据天线市场空间大，公司是 A 客户核心供应商 [13] - 认为日本村田和 AAC 值得学习和重视 [14] - MIM 商务基于公司 CBU 窗口，大结构件成本有优势但定价未出 [14] - MIM 可减少 CNC 工作量、提升效率，精度和表面性能优于压铸，材料适用性广，结构均匀 [14] - 可运用 MIM 的公司有港资企业昶联、上海富池、安费诺 [14] - 蓝沛 NFC 和 WPC 给非苹果阵营测试验证 7 - 8 个月，北斗导航天线供货但量未形成，需结合信维技术优化 [15] - 以大客户需求为中心维系发展客户，也会拓展维护其他客户避免依赖单一大客户 [15] - 目前产能利用率有提升空间，产能不构成增长瓶颈 [15]