公司基本信息 - 证券代码 300212，证券简称易华录 [1] - 2019 年 4 月 24 日 14：30 - 16：30 在北京易华录信息技术股份有限公司 6 层会议室进行特定对象调研，参与单位及人员众多 [2][5] 公司经营与数据湖业务 经营情况 - 2016 年第四季度提出数据湖理念，2017 年整体经营情况开始快速增长 [5] - 2018 年数据湖对公司利润贡献已超 50%，公司现金流明显改善 [6] 市场层面 - 短期内落地数据湖之路长，目前已设立 12 个项目公司，今年预计增长更快，已有上百个城市的客户参观交流 [6] - 公司拥有先发、生态和蓝光优势，利于全国推进数据湖项目落地 [6] 技术层面 - 国内有能力同时做 300G 以上光盘和光头的只有华录集团，技术领先 [6] - 光盘数据不可擦写，适合政府数据长期保存，体现央企社会责任 [6][7] 资金投入与来源 - 交易对手是当地项目公司，由易华录、地方国资平台公司、施工单位及其他社会资本成立，负责数据湖建设和运营 [7] - 资金需求主要来自数据湖建设、运营产品研发投入 [7] - 资金来源包括数据湖项目运营利润和现金流、传统业务回款改善、华录集团支持、银行授信（国家开发银行未来五年向华录集团提供 150 亿元综合金融产品和服务） [7][8] 人员配置 - 公司现有近 2000 人，计划每个项目公司派 40 - 50 人，目前每个项目公司 10 - 20 人左右 [8] - 人员工作包括提供数据存储和咨询服务、推进云计算业务、带领数据湖联盟挖掘数据、开展信息化项目建设 [8][9] 数据存储需求与运营方向 存储需求 - 未来数据存档存储需求大，按摩尔定律每两年翻番，易华录瞄准数据存储市场 [9] - 数据达到 PB 级时，光纤带宽不现实，会做边缘计算（湖畔计算） [9] - 数据湖是政府、企业、个人长期存储数据的最优方案，如个人基因测序数据用蓝光存储成本低、可存至少 50 年 [9] 运营方向 - 下一步运营方向是数据银行，探索提供存储和增值服务，实现数据增值和资产变现 [10] 引水运营 - 大数据时代，个人、企业、城市需长期保存的数据分别为 TB 级、PB 级、EB 级，数据湖可满足存储需求并获政府数据一级处理资格 [10][11] - 引水手段包括行政手段、市场化推广、生态联盟成员数据流入、与核心企业合作（如联通、小米、金山云） [11] 产品与市场 企业级存储方案 - D - BOX 产品解决企业数据存储和灾备问题，面向 2000 多万家规模以上企业，价格 40 万 - 700 万不等，提供购买和租赁模式，19 年销售目标面向公安、医院 [12] 个人存储方案 - 蓝光存储产品能耗低（日常待机 7 瓦，工作时 130 瓦），可与联通、移动合作腾出 IDC 机柜空间承接新热数据，单个蓝光机柜吞吐能力达 600 兆 [12][13] 问答环节 现金流问题 - 一季报现金流上市以来首次转正，主要因传统业务回款加快，传统业务净现金流近 6 亿，19 年第一季度回款投入数据湖，新数据湖公司融资资金将支付建设费用，未来 3 个季度现金流乐观 [13][14] 财务费用问题 - 财务费用产生原因包括传统项目资金占用、5.2 亿现金收购国富瑞、成立基金出资近 2 亿、数据湖项目公司股权投资，今年数据湖业务回款将缓解压力 [14] 数据法律问题 - 欧美 GDPR 协议规范互联网公司采集用户数据，易华录数据湖在受托、获批前提下收集数据，中国版 GDPR 和数据银行业务将推出法律制度保护用户隐私 [15] 子公司上市问题 - 国资委鼓励中央企业分拆上市，子公司有上科创板愿望，会按规则做，鼓励子公司细分领域发展 [15] 政府投建数据湖问题 - 数据湖作为基础设施，政府从区域数字经济发展和招商着眼，关注其对地方经济拉动和社会效益，项目公司运营获政府支持，承接智慧城市项目，2 年建设到应用，3 - 5 年装满 300 - 500PB 数据，后续存储和服务需求增加 [15][16] 数据价值与应用问题 - 数据湖数据分城市管理、社会治理、公共服务、产业升级四类，先做视频数据结构化，再做算法训练和应用场景，反向向政府提供服务，有生态合作伙伴部门执行数据挖掘变现工作 [16][17] 存货减值问题 - 30 亿存货包括大型传统项目存货（基本无坏账可能）和数据湖部分存货（当年结转，项目正现金流） [17] 竞争格局问题 - 蓝光存储技术和商业模式壁垒高，拿到底层数据可行，但唯一性难断定，长期数据保存蓝光成本最低，目前数据湖商业模式无竞争对手，今明年预计无大竞争对手 [17][18] 生态合作伙伴问题 - 建立数据湖产业联盟，有沟通机制，希望合作伙伴增多，带生态企业与地方政府交流，认为企业多数据挖掘机会多 [18] 与云合作问题 - 与阿里云、华为云等有合作，数据湖做数据存储，希望云增多带来算力和数据，未来合作更密切 [18][19] 中美贸易战影响问题 - 中国境内数据按法规留境内，贸易战放开计算市场，数据湖难放开，非国企做风险大，愿与云厂商合作 [19] 蓝光收入与毛利率问题 - 100PB 数据湖收入约 2 亿，毛利率不低于 30% [20] D - BOX 产品问题 - D - BOX 产品定价 40 - 700 万，针对 2000 多万企业级用户，与生态合作伙伴和经销商合作，市场空间不低于数据湖，采购后光盘成耗材 [20]