公司业绩情况 - 2018 年公司实现收入 32.11 亿元，同比增长 6.20%，业绩 12.87 亿元，同比增长 20.57% [3] - 2019Q1 季报预告业绩预计同增 10%-20%；若剥离六间房后数据模拟，预计演艺主业收入/扣非业绩同增 30%+ [3] 业务发展策略 丰富演艺内涵 - 从一台节目发展到多台节目多种活动，如杭州本部增加“大地震”等演艺项目和“我在宋城当演员”活动 [3] - 三亚景区建设 2 号剧院，未来杭州、三亚有更大发展空间 [3] 加强选址规划 - 选址分大选址（选大城市）和小选址（选城市区位及是否在旅游路线上），丽江项目虽选址不理想但表现可圈可点，有借鉴意义 [3] 科学安排场次 - 下午 2 点场次从少人到火爆，有时比 7 点半黄金场表现好 10%-20%，现布局中午 12 点场次，上座率达 60%，预计未来达 80%+ [3] 提高管理水平 - 景区平均员工从 260 多人降至 190 人，2018 年底公司仅 1700 多人 [3] - 鼓励员工提建议并给予奖励 [3] - 提高其他服务质量，加强园区清洁，打造五星级厕所，提供风雨长廊 [4] 问答环节要点 六间房相关 - 营收下降但利润超预期因营业成本和营销费用下降；4 月与花椒完成重组并深度整合，有电商、综艺等新业务创新 [5] - 2015 年并购认为线下线上演艺市场大，现让其回归互联网属性更有利发展，投资收益 4 月 30 日合并完成后在 2019 年以公允价值计量 [5] 国内项目相关 - 宁乡、明月山、张家界等项目虽距离近，但产品因立足当地文化形成差异化，张家界为一线旅游目的地，宁乡、明月山靠散客，游客数高位稳定 [5] - 19 年重大战略从一台千古情向演艺集群转变，从 1 日游变 2 日游；杭州本部年底预计有 5 个能容纳 3000 人以上剧院，可同时上演 12 个剧目；三亚推出 2 号剧院；将概念拷贝至全国，每个剧院增加三台剧目；重游率持续提升；剧院建设标准化使投资减少 30%，建设期缩短 3 个月，未来几年计划新增几十个剧院，预计每个少投入 4000 - 5000 万，整体节约数十亿 [5][6] - 九寨沟项目已具备开园条件，待主景区开放会第一时间开园，开园后收入有望爆发式增长 [6] - 上海项目在培育市场同时追求盈利，创作组融合海派与红色文化，有信心做好 [6] - 澳洲项目推进慢因政府修路审核严且进一步优化投资减少，泰国、东南亚市场观众热情高，公司坚持国际化道路 [6] 演艺市场空间相关 - 演艺市场容量大，现有项目未满足需求，有 5000 - 6000 万人的地方就能布局项目，轻资产合作项目有 10 多个 [6] - 城市演艺与旅游演艺无明确分界线，未来演艺特点是形成大演艺集群和部分演出小规模化，宋城平均毛利率 80%以上，项目增多想象空间大 [7] 经营表现及其他相关 - 2018 年年报收入同增 6%，经营性现金流同减 7%，差异受轻资产项目预收款影响 [7] - 轻资产项目收入按已完成工作量分阶段确认，开业时确认 70%，剩余部分 5 年内逐年确认 [7] - 有 2 - 3 个剧院的地方可能成演艺谷，会有两日票、三日票需求，门票价格会相应提高；新题材项目单独收费 [7] - 杭州宋城超 60%营收由散客贡献，三亚景区 85%左右是散客，丽江景区团散比约 3:7，未来考虑提高三亚团体游客比例到 25% - 30% [7] - 宋城演出经营管理公司负责旗下各景区艺术团管理整合工作 [7] - 公司创作班子够用，一年创作两个项目轻松，三四个也可行，编创团队增加三倍，演员数量减少 20%，调配到新开发项目 [8] - 公司预计 3 年内会有爆发式增长，因投资效益提高、创作经验足、协同效应增强 [8]