运营项目情况 - 前三季度公司收入平稳增长，业绩增长来自三亚（25%+）、丽江（20%+）、宋城（15%+）等，六间房营收增长不快但优化成本控制，前三季度超额完成全年承诺业绩的3/4 [1] - 杭州大本营持续丰富景区内容，提升商业品质，将利用旅游淡季对景区整改升级并推出深度服务 [2] - 三亚项目受益于政策机遇，游客量可观，增长靓丽，正迎接冬季旅游旺季，2号剧院正在改造，扩建后预计2000 - 2500个座位，适时开放 [2][3] - 丽江市场整顿后秩序规范，公司产品成熟，与渠道关系好，客源散和终端占比达70%，今年表现好并为明年奠定信心 [2] - 桂林项目会改善剧目内容，景区附近道路预计元旦或春节前完全开通，开业一年培育期后探讨价格体系调整，销售渠道有完善开拓机制 [3] - 预计藏谜明年开业，九寨千古情开业时间根据当地政策和市场容量确定 [3] - 重资产项目可研预测回报期7 - 8年，实际开业项目回报期一般5 - 6年 [3] 轻资产项目发展现状 - 宁乡项目为公司带来现金收入并改善招商环境，后续宜春、佛山、新郑等项目条件更优越，宜春项目12月底开业 [4] - 宁乡项目超预期发展，同比收入上升，客流量稳定增长 [4] - 宁乡项目剧院座位2200个，节假日承载量承压，但演出场次有提升空间 [4] - 轻资产项目中没有PPP资金 [4] 未来项目发展重点方向和目标 - 上海项目计划2020年上半年开业，争取19年底或20年初试营业，《上海千古情》座位超3200个，《上海一秀》座位约2400个，定位时尚年轻 [5] - 澳洲项目方案优化调整致审批进度滞后约六个月，20亿投资包含多种业态，一期以当地文化和公园为主，预计明年下半年开工 [5] - 18 - 20年预计约10个项目开业，目前平均每年3个项目开业节奏合理 [5] - 公司不担心距离较近项目相互排斥，因各地文化内涵不同，公司有运营和策划能力，且各地有消费需求 [6] 宋城演艺战略层面思考和需求 - 六间房重组分两步走，预计2018年12月31日完成第一步，2019年4月30日完成第二步，后续资本安排由整合后董事会和股东会商讨 [6] - 六间房2018年承诺业绩3.57亿，过去三年超额完成，未来六间房 + 花椒直播业绩预计上升，公司基本不存在资产减值风险 [6] - 公司文化旅游特质属弱周期行业，受“口红效应”正面影响，国有景区降价对公司影响小 [6][7] - 公司有储备剧本，但不会贸然做影视作品，也不会将其作为主业 [7] - 目前无再融资计划，未来上马新项目可考虑债务融资 [7] - 存量项目在高基数上稳定增长，增量项目游客基数是原来的3倍，市场可期 [7] - 公司门票定价体系丰富，销售渠道分传统旅行社、线上网络销售、终端和门店直销三类 [8] - 集团业务基本为存量资源，不排除引入合作伙伴投资文创地产项目的可能性 [8]