重组事项 - 修订后的重组方案将原有方案调整为分批交割，2018年交割密境和风19.96%股权，2019年4月30日前交割剩余80.04%股权，六间房整体估值34亿元，密境和风整体估值51亿元，拟转让部分六间房股权计划未调整，明确重组时间点，强化交易确定性，保护全体股东利益，推进重组，2018 - 第二次交割完成前，六间房仍是公司控股子公司和财务报表合并对象 [2][3] - 公司将于2018年9月17日召开股东大会审议重组方案，通过后实施 [3] - 本次交易完成后，六间房2018年业绩可清晰辨认，密境和风对六间房业绩影响计算承诺业绩完成情况时扣除；2018年上半年花椒活跃用户量2544.4万排名第一，月活跃渗透率2.46%排名第一，有效主播时长同比增长11%，Q2净利润扭亏为盈，单季净利润1100万元；交易后重组集团将实现协同及规模效应，提升股东价值 [3] - 老股转让意向投资者多，商务谈判有序推进，力争引入战略投资者 [3] 上半年公司经营情况及各项目进展情况 三亚和丽江项目 - 三亚和丽江持续保持较好增速，公司坚持产品革新、市场挖掘与口碑宣传；三亚旅游市场秩序规范，产品口碑积累提升；丽江深化与终端客栈、电商渠道合作，客栈生意好，散客增长，去年下半年举办市场拓展会议并调整部分渠道结算价，有助于增速 [4] 千古情项目核心竞争力与经验 - 首轮布局项目所在地市场各有特点，三亚是教育市场形成观演习惯产生增量，丽江是与其他演艺产品互补形成差异化竞争，九寨是规范和提升市场占有率；宋城综合能力强，在产品打造、规划设计等方面全面出色 [5] 桂林项目 - 桂林项目首月游客体量是当年第一轮项目开业当月同比的2倍，公司满意；不夜城有引流作用，进行差异化竞争，预计明年运营，将对营收带来良性效益 [5] 市场规模与环境 - 第二轮自主投资拓展项目所处地为市场潜力更大的一线旅游目的地和一线城市，目前运营四个项目所在地游客量合计22668万人次，第二轮项目所在地游客量合计68210万人次，是原来的3倍；公司有信心应对市场挑战，将不确定性转化为成长确定性 [6] 后续项目开业节奏 - 未来几年保持每年2 - 3个项目开业节奏，宜春项目今年底或明年初开业，西安项目明年4 - 5月左右开业，张家界项目明年6 - 8月左右开业，上海项目明年年底或2020年开业，新郑、佛山等项目预计2020年开业 [6] 上海项目 - 上海项目地理位置优越，审批已完成，拆除工作基本完成，方案在进行细节优化，预计很快全面动工 [6] 西塘演艺小镇项目 - 公司对演艺小镇模式突破、创新、尝试有信心，演艺产品市场前景好，项目选址覆盖车程3小时以内大客源市场，要打造全国性和重游型目的地，演艺项目投资有效性和性价比高，将推进落地实施，丰富演艺内容和创新艺术表现形式 [7] 九寨沟项目 - 九寨项目整改工作今年完成，达到明年开业状态，具体开业时间需结合政府对景区客流量限制和恢复情况以及市场和当地环境确定；公司今年中报在无九寨贡献情况下仍实现良好增长，得益于全国连锁布局优势 [7] 定价策略 - 景区调价主要是国有景区，公司认为目前价格合理，不存在降价可能性，一直通过优惠、免费、文化捐赠等方式开展文化惠民活动回馈社会，如杭州宋城“新老杭州人”优惠回馈活动，活动期九天客流近100万人次，营收千万级 [7][8] 宁乡项目 - 宁乡项目暑期数据超预期，推出惠民活动后，5月份已来过景区的宁乡本地居民不足10%，客流非主要由当地居民支撑，反映市场需求旺盛，未来会在注重品质前提下有节奏落地开业 [8] 轻资产项目收入确认 - 轻资产项目收入按已完工作量分阶段确认，签约至开业时完成工作量70% - 80%，开业后陆续确认剩余20% - 30%，主要是品牌使用费及项目维护、改造、升级费用 [8]