公司基本信息 - 证券代码 300185，证券简称通裕重工 [1] - 2021 年 11 月 17 日下午 15:30 - 17:00 接待西部证券等机构代表 12 人调研 [1] 风电主轴业务情况 产能与产量 - 近年来风电主轴产能逐年增长，2020 年受“抢装潮”影响，产量突破 15 万吨 [1] - 2021 年“抢装潮”退坡，下游需求下降，部分产能用于生产其他锻件，主轴产量同比下降 [1] 客户群体 - 涵盖美国 GE、丹麦维斯塔斯等多个国内外知名风电整机制造企业 [1] 市场竞争格局 - 全球风电主轴生产地基本集中于中国，国内主要生产企业是通裕重工和金雷股份，还有几家可小批量生产 [1][2] - 因对技术、人才等要求高，且有品牌壁垒，未来市场竞争格局变化不大 [2] 毛利率情况 - 出口和国内销售的风电主轴毛利率基本差别不大，主要取决于主轴兆瓦数，近年来总体维持稳定 [2][3] - 2021 年前三季度受“抢装潮”退坡、陆上风电平价上网、原材料价格上涨等因素影响，订单和毛利率同比下降 [3] 锻件业务情况 扩产计划 - 计划发行可转债建设“高端装备核心部件节能节材工艺及装备提升项目”，将自由锻工艺提升为模锻工艺 [2] - 项目建设期预计 2 年，投产后可提升公司锻造技术水平、产能和生产效率，降低成本 [2] 毛利率优势原因 - 形成完整制造链条，产品附加值逐步提升 [3] - 批量化产品生产效率较高，可节省部分成本 [3] 客户群体 - 可为能源电力、石化、船舶等多个行业提供大型高端装备的核心部件 [3] 其他业务发展规划 风电领域外产品 - 充分利用综合性研发制造平台优势，推进水电、太阳能等清洁能源相关产品研发、生产和销售 [3] - 加快抢占以硬质合金产品为主的高端新材料市场份额，子公司建设年产 1500 吨优质硬质合金生产线 [3] 海上风电产品 - 目前海上风电产品收入占比有限 [4] - 启动发行可转换公司债券，实施“大型海上风电产品配套能力提升项目”，提升生产能力，解决运输问题，未来收入占比有较大提升空间 [4]