公司基本信息 - 证券代码 300218，证券简称安利股份，2021 年 9 月 2 日 15:30 - 16:30 举行通讯会议形式的投资者关系活动，参与单位有中信证券等 [2] 研发与技术优势 - 十余年来研发费用占营业收入比重保持在 4.5% 左右，2021 年上半年研发费用约 5600 万元 [2][3] - 积极开发生态环保、高性能、多功能的聚氨酯合成革及复合材料，产品高性能体现在物理机械和化学性能优异，多功能体现在易去污等，且与生态环保融合，获国内外头部企业青睐 [3] 竞争情况 - 全球竞争对手分欧洲和亚洲板块，欧洲企业产品用于高端奢侈品，亚洲高端合成革集中在日本、韩国、中国台湾等地，在不同领域有优势；中国大陆聚氨酯合成革产能大、产业链完整、中小企业居多，安利股份是专业研发生产生态功能性聚氨酯合成革规模最大企业 [3] - 企业综合竞争优势是多要素有机综合体，公司深耕主业 20 多年，资金、资产、规模、技术、市场、管理、工艺设备等方面构建了核心竞争力 [3][4] 市场规模与产品优缺点 - 中国是全球聚氨酯合成革及复合材料最大生产、出口和消费国，国内人造革合成革规模以上企业约 450 家，产量约 45 亿平方米，产值约 780 亿元，PU 合成革占比约 42%，预计“十四五”末消费量达 55 亿平方米，产值或突破千亿元 [4] - PU 在下游应用领域大致占比为鞋材 25%，服装 17%，手袋箱包 18%，沙发 25%，电子产品等合计占比 15% [4] - 真皮优点是档次高、舒适等，缺点是价格高、资源有限等；PVC 人造革优点是耐久性好、价格低，缺点是手感等差、含增塑剂易析出；PU 聚氨酯合成革生态环保、颜色纹路多样、易裁剪、性价比高，与纺织品相比易打理、耐用，正加速替代传统材料 [4][5] 销售模式 - 进入国际品牌客户供应商体系需多轮多环节严格评价考核，周期长、门槛高，供应商准入由品牌总部决定，总体供应比例及次序也由其确定，常规订单由代工厂根据 KPI 考核等确定，新产品及特材由品牌总部确定，公司采取以销定产、订单驱动模式，提供定制化产品，订单有不确定性 [5] 生产线情况 - 现有溶剂型干法生产线改造后可兼容生产水性、无溶剂聚氨酯合成革，水性生产线改造后可转成油性生产线，但无溶剂生产线无法转成油性生产线 [5] - 安利越南规划 4 条生产线，2 条已基本安装完成，因越南疫情投产时间延迟，预计 2021 年底或 2022 年初投产，若疫情缓解期望 2022 年下半年投产，对公司生产经营影响不大，公司正优化调整现有生产线，产能充足，“十四五”期望形成年产 1 亿米、年产值 40 亿元生产经营能力 [6] 水性、无溶剂产品情况 - 目前有 7 条水性、无溶剂生产线，产品营收占比约 17.25%，在功能鞋材等领域有应用，新增生产线包括安利越南 2 条及对工业园现有生产线改造，“十四五”期望营收占比提升至 40% 左右，情况有不确定性 [6] 可降解材料情况 - 可降解材料一般指可生物降解，市面上常用 PBAT 等，公司依托合肥科教资源与高校合作研究开发可降解聚氨酯合成革，废弃后可降解，更环保 [7]