公司基本信息 - 证券代码 300218，证券简称安利股份，2021 年 6 月 17 日 9:30 - 11:00 接待方正证券陈元君调研 [1] - 接待人员为董事会秘书兼副总经理刘松霞、证券部副经理陈丽婷 [1] 产品相关 - 主营生态功能性聚氨酯合成革，以无纺布等为基材，聚氨酯树脂涂覆表层制成，融合 TPU 膜等新技术，满足多样需求，受国内外头部企业青睐 [1][2] - 与 TPU 和超纤合成革有区别，TPU 是环保无毒新材料，超纤革是细分产品，应用因客户需求而异 [1] 原材料与成本 - 产品主要原材料有基布等，聚氨酯树脂主要原材料为 DMF 等，价格随供求和石油等价格波动 [2] - MDI 在聚氨酯树脂生产成本中约占 12%，聚氨酯树脂在合成革生产成本中约占 40% [2] - 2021 年一季度主要原材料价格上涨使合成革直接材料成本上涨约 25%，公司采取多种措施化解风险 [2] 定价与销售 - 公司有稳定供应渠道和议价能力，定价综合考虑多因素，非简单成本加成 [2] - 2021 年一季度平均销售单价较上年同期增长 11.14%，2020 年下半年以来销售毛利率递增 [2] 产能情况 - 目前年产聚氨酯合成革及复合材料 8300 万米，2020 年四季度至 2021 年一季度产能利用率约 91%，4、5 月约 85% [3] - 截至 2021 年一季度末，生态功能性聚氨酯合成革综合升级项目 2 条水性无溶剂生产线投产 [3] - 安利越南计划 2021 年下半年部分生产线安装完成并投产，其余 2022 年上半年投产，建成后年产能 1200 万米 [3] 越南布局 - 因越南疫情投产时间或延迟，计划 2021 年 8 月左右调试、投产 2 条生产线，具体视疫情防控进展 [3] - 布局原因包括适应产能转移趋势、利用贸易条件、化解关税风险、创造经济效益 [3][4] 行业竞争 - 中国是全球最大生产、出口和消费国，国内规模以上企业约 450 家，2020 年产量约 45 亿平方米，主营业务收入约 720 亿元，PU 合成革占比约 42% [4] - 预计“十四五”末国内消费量达 55 亿平方米，产值或突破千亿元，行业竞争加剧，集中度提高 [4] - 主要竞争对手为日本、韩国和台湾等地企业，公司劣势在市场渠道和关系，优势在新工艺技术、先进设备、员工素质和新兴品类先发优势 [4][5] 股东与发展 - 三、四股东减持是正常市场行为，一、二股东未减持，公司未来将适时研讨增持事宜 [5] - 生产季节性不明显，三、四季度销售通常好于一、二季度 [5] - 坚持聚焦主业战略，研发产品与多种高新材料和技术融合，下游应用领域广泛 [5][6] - 已成为一汽丰田、长城汽车供应商，积极拓展汽车内饰领域，寻求与新能源汽车生产商合作 [6]