公司基本信息 - 证券代码为 300258，证券简称为精锻科技，即江苏太平洋精锻科技股份有限公司 [1] - 投资者关系活动日期为 2014 年 8 月 21 日，地点在精锻科技二厂区 2 号会议室，接待人员有董秘董义、证代田海燕 [3] - 参与单位包括中信证券、新华基金、中银国际证券等多家机构 [2] 产能与项目建设 - 新工厂 1、2 号厂房在用，3 号厂房 9 - 10 月开始安装设备，4 号厂房（大众 - 奥迪项目）正在建设中 [3] - 2014 年下半年转固的募投项目约 1 亿元，在建项目有投资 1.28 亿元的汽车电动差速器齿轮项目和 2.8 亿元的大众奥迪齿轮轴项目 [3] - 目前锻造和热处理工序已有提前的产能准备，未来主要投资配套的机加工设备 [3] 固定资产与费用 - 机器设备按 10 年计提折旧费用，房屋及建筑物按 20 年计提折旧费用 [4] - 新产品开发一般客户要求 4 - 6 个月提供小样，大多客户需公司提前准备达产所需能力配置 [4] - 预付设备款约 2 亿元，对应总量不超过 3 亿元 [4] 产品情况 汽车电动差速器齿轮制造项目 - 传统差速器乘用车用 4 个齿轮，商用车用 4 - 6 个齿轮；电动差速器用 5 或 7 个零件，增加了锁止机构，主要应用在皮卡，配套车型有福特、丰田、日产等，直接供应 GKN [4] - 电动差速器有锁止、防滑功能，适合使用工况要求较高的场合，齿轮单价相对传统齿轮高，今年开始贡献收入，有爬坡过程 [5] 大众、奥迪项目 - 未来公司在天津大众和天津奥迪项目满产后一年预计有 4 亿收入，预计 2018 年全部达产，供应产品包括差速器齿轮、结合齿齿轮等 [5] - DQ380 从 2014 年 10 月开始批量供货，DQ500、DL382（奥迪）2015 年下半年开始，大连 DQ200 在 2014 年做到 90 万套，差速器齿轮独家配套，结合齿齿轮配套 40%份额 [5] 其他产品 - 公司开发多年的第一个客户是奥迪天津 DL382 项目，竞争对手是一家德国公司 [6] - 插电混合动力车型和纯电动车型仍会用到差速器齿轮 [6] 公司问题与竞争格局 缺口问题 - 上半年销售未达预期主要原因是模具产能不足和熟练操作工人不足，集中上电动差速器齿轮项目和新开发项目较多，导致产能平衡后仍有缺口 [6] 竞争格局 - 国内竞争对手有江苏飞船、四川众友等；大众的供应商中，差速器齿轮竞争对手有德国 BLW、Metaldyne 等，结合齿齿轮有日本 OKA 等，轴有德国供应商 [6][7] - 公司相比德国、日本供应商质量水平相当，价格上有一定成本竞争优势 [7] 新产品与发展 - 结合齿、轴的加工对设备精度和过程质量控制要求高，大众、格特拉、爱信等现阶段以自己精加工为主，公司对加工流程、设备供应商有储备，不排除往这方面发展 [7] - 反垄断对公司现有业务无影响，从某种角度讲更利好，可能促进汽车零部件企业对汽车配件市场的销售 [7] 资金、客户与战略 资金需求 - 目前银行信用贷款额度还有较大规模未用，主要通过银行渠道融资，基准贷款利率；创业板再融资放开，公司会考虑 [8] 客户拓展 - 公司会继续拓展自主品牌客户市场 [8] 发展战略 - 从重要客户预测分析，公司未来 3 年增长预期较好（超过 20%），如大众、奥迪订单，电动差速器订单等；轴已进入奥迪项目，新市场拓展有较大成长空间 [8] 2014 年经营目标 - 收入目标不低于 20%（原来 30%），净利润不低于 10%（原来 15%），调整原因一是新增固定资产折旧，二是新工厂是独立法人，税率 25%，还没认证为高新技术企业，3 年后才行 [8][9] 其他情况 - 公司总产能 4000 万件，老厂区 2200 万件 [9] - 轻量化是汽车发展趋势，铝合金、镁合金结构件大多锻造出来，锻造比铸造强度更好 [9] - 限售股解禁需大洋投资整体决策处置，综合考虑绝对控股权、公司经营稳定性、控股股东社会责任和担当等问题 [9] - 公司人员有一定缺口，往自动化方向转，提高智能化装置和机器人应用；2013 年人均费用增加不到 20%；研发费用新增主要因新项目多，后面应该不会那么集中增加 [9][10]