公司概况 - 调研时间为 2015 年 3 月 3 日，地点在福建万润和福建纳川会议室，调研机构众多，调研对象为福建纳川和福建万润，现场发言人包括福建纳川董秘及福建万润董事长等 [1] 行业格局与趋势 - 公司从单一排水管供应商发展成国内最大给排水系统解决方案提供商，收购福建万润 66%股权进入新能源汽车领域，业务从水环保延伸至大气环保 [3] - 公司未来可能受益于水十条细化政策、城市第二水源建设、一带一路战略、中央财政支持地下综合管廊试点、PPP 热潮、福建自贸区建设及新能源汽车推广扶持政策 [3] 发展战略 管材业务 - 产品覆盖多领域，生产基地覆盖多地，销售网络全国布局并拓展海外市场，关注 PPP 模式参与基础设施建设项目 [4] - 借地下管线普查契机，提高核心竞争力，加大研发投入，延续产品销售及服务一体优势 [5] 新能源汽车业务 - 整合资源将福建万润打造成核心零部件专业供应商，加大研发投入提升其研发能力 [5] - 以动力总成系统领域为切入点，掌握核心技术，搭建新能源汽车产业链条 [5] 收购福建万润股权情况 过程 - 2014 年 12 月 9 日增资 16065 万元，持有 51%股权 [6] - 2015 年 2 月 6 日拟用 4725 万元收购 15%股权，完成后合计持有 66%股权 [7][8] 目的 - 带来流动资金，掌握核心科技与战略客户，占领核心战略地位 [7] - 获得更多投资收益，降低后续收购成本，提高资金使用效率，不排除收购全部股权可能 [8] 福建万润核心竞争力 整体优势 - 动力总成稳定性国内领先，未出现重大质量问题，节油率领先，技术具前瞻性 [9] 核心技术 - 制动能高回收技术：通过电机反向增速提高回收率，开发新型变速器及制动踏板，降低油耗 [10][11] - 辅件的底盘驱动技术：开发底盘驱动辅件方案和产品，降低成本和能耗 [11] - 新型混合动力专用离合器技术：独创新型离合原理，解决轴承磨损弊端，降低故障率 [11] - 新型电机直驱客车助力转向器：成功研发大型客车用该转向器 [11] 福建万润销售模式 - 直接为整车企业配套供货，成为核心供应商；做好终端客户宣传辅导，成为指定动力总成系统供应商 [12] - 纳川股份销售网络助其打开全国销路，实现渠道共享，推进全国销售布局 [13] 与其他厂家相比优势 - 2015 年推出第二代动力总成系统核心技术，以变速器为中心，由多项专利和技术构成 [13] - 新技术耗能低、成本低、生产快、运行稳，符合国家推广政策，具市场竞争力 [13] - 未来完善产业链布局，自制关键零部件，打造国内新能源汽车核心零配件领先者 [13]