公司概况 - 公司从事以高纯不锈钢为母材的高洁净应用材料研发、生产与销售，业务分布在生物医药、食品饮料与真空半导体领域，产品包括管道、管件等部件 [1] 业务占比 - 2016年食品饮料、生物医药、真空半导体业务量占比分别为28%、39%、33% [1] - 2017年（未经审计）分别为17%、39%、44% [1] - 2018年（预计）分别为15%、35%、50% [1] 真空半导体业务内容 - 为目标客户提供管路系统及相关设备核心部件，涵盖多种管路系统，产品种类丰富，质量管控到纳米级，包装管控严格，建立国产自主品牌 [2] 真空半导体业务模式 - 客户分为半导体行业高端设备供应商和工程安装服务商，用于一次配与二次配应用，推广自有品牌进入终端制造商指定名单 [3] 市场空间与需求 - 初步预估未来韩国、台湾、中国大陆半导体市场每年增量分别为120亿美元、110亿美元、300亿美元，国内市场增量逐年放大，设备、产线每年更新换代，市场需求大 [3] 产品价格与优势 - 未来半导体行业产品性能提升、价格下降是趋势，公司同类产品价格约为国际品牌的70%-80% [3] 产品投资占比 - 管路系统及设备投资分别占半导体制造商投资额的5%-10%和10%-15% [3] 产品支持等级与产能毛利 - 针对制程元素提供超高纯传输解决方案，可应用于尖端制程 [4] - 目前产能利用率为60%，原材料成本占比为35%-40%，半导体行业产品综合毛利约为32% [4] 竞争对手与进入周期 - 竞争对手以外资为主，包括美国的Valex、世伟洛克，日本的Kuze，国内目前空白 [4] - 产品进入半导体行业验收期一般需2 - 3年，进入大客户后再打入其他客户难度较小 [4] 合作客户 - 半导体行业设备商有全球第一与第二大半导体厂商 [4] - 终端制造商有台积电、合肥晶合、中电海康 [4] - 工程商有至纯科技、亚翔集成、中电四 [4] 食品下游客户 - 乳品有蒙牛、伊利、光明、雅培、贝因美 [5] - 饮料有鲜活果汁、可口可乐 [5] - 矿泉水有雀巢、娃哈哈、农夫山泉 [5] - 其他有海天味业、劲酒、青岛啤酒 [5] 现金流情况 - 近几年为应对市场爆发增加原材料库存，市场表现未完全体现在收入上，导致经营性现金流为负 [5]