财务数据关键指标变化 - 收入与利润 - 2024年营业总收入2858704915.63元，较上年同期上升5.43%[4][5] - 2024年营业利润282506519.05元，较上年同期上升7.71%[4][5] - 2024年利润总额281801735.28元，较上年同期上升7.49%[4][5] - 2024年归属于上市公司股东的净利润249413716.80元，较上年同期上升5.73%[4][5] - 2024年扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润232427775.35元，较上年同期上升1.60%[4] 财务数据关键指标变化 - 每股指标 - 2024年基本每股收益0.6109元，较上年同期上升5.32%[4] - 2024年末归属于上市公司股东的每股净资产4.8924元，较期初增加12.10%[4][6] 财务数据关键指标变化 - 收益率 - 2024年加权平均净资产收益率13.03%，较上年同期下降0.88%[4] 财务数据关键指标变化 - 资产与权益 - 2024年末总资产4954000356.99元，较期初上升13.88%[4][6] - 2024年末归属于上市公司股东的所有者权益1995167885.95元，较期初上升12.10%[4][6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 半导体关键零部件国产替代加速，食品产品国内市占不断提升，公司整体业绩稳中向好 [2] - 2024年毛利率改善，半导体行业产品毛利率拐点向上，食品行业产品毛利率增长 [2] - 阀门、喷淋头加速国产替代，厂务和设备端齐发力，半导体业务板块预期保持高速增长 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价24.56元，总股本4.08亿股，流通股本2.88亿股，总市值100亿元，流通市值71亿元 [1] - 周内最高/最低价30.27/16.13元，资产负债率58.9%，市盈率42.34，第一大股东李水波 [1] 投资要点 - 预计2024年实现归母净利润2.45 - 2.8亿元，同比增长3.86% - 18.69%，扣非归母净利润2.29 - 2.64亿元，同比增长0.10% - 15.40% [2][6] - 2024年非经常性损益对净利润影响约1600万元，主要系收到政府补助 [2] - 半导体真空应用领域“AdvanTorr”产品多样，相关产品获国内外客户广泛认可并大量使用 [2] - 半导体产品使用量约占芯片厂总投入3% - 5%，约占半导体设备厂原材料采购额的5% - 10%，竞争对手以外资企业为主 [2] - 2025年全球半导体制造设备销售额预计强劲复苏，中国采购额有望维持首位 [2] 投资建议 - 预计2024/2025/2026年分别实现收入30/34.5/40亿元，归母净利润2.64/3.54/4.61亿元，当前股价对应PE分别为38倍、28倍、22倍 [3] 盈利预测和财务指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2711|3003|3451|4001| |增长率(%)|3.49|10.75|14.91|15.95| |EBITDA（百万元）|435.92|511.56|618.38|741.90| |归属母公司净利润（百万元）|235.90|263.75|354.06|461.27| |增长率(%)|-31.58|11.81|34.24|30.28| |EPS(元/股)|0.58|0.65|0.87|1.13| |市盈率（P/E）|42.46|37.97|28.29|21.71| |市净率（P/B）|5.63|5.10|4.39|3.72| |EV/EBITDA|31.19|21.84|17.71|14.36|[8] 财务报表和主要财务比率 - 成长能力：营业收入增长率2024 - 2026年分别为10.8%、14.9%、15.9%；营业利润增长率分别为12.5%、33.8%、30.1%；归属于母公司净利润增长率分别为11.8%、34.2%、30.3% [10] - 获利能力：毛利率2024 - 2026年分别为25.7%、26.5%、26.8%；净利率分别为8.8%、10.3%、11.5%；ROE分别为13.4%、15.5%、17.1%；ROIC分别为8.5%、10.0%、11.3% [10] - 偿债能力：资产负债率2024 - 2026年分别为59.0%、57.1%、54.8%；流动比率分别为1.38、1.54、1.70 [10] - 营运能力：应收账款周转率2024 - 2026年分别为3.92、4.07、4.09；存货周转率分别为1.35、1.37、1.38；总资产周转率分别为0.66、0.68、0.71 [10] - 每股指标：每股收益2024 - 2026年分别为0.65、0.87、1.13元；每股净资产分别为4.81、5.59、6.60元 [10] - 现金流量表：经营活动现金流净额2024 - 2026年分别为384、368、459百万元；投资活动现金流净额分别为 - 223、 - 54、 - 54百万元；筹资活动现金流净额分别为43、 - 54、 - 67百万元；现金及现金等价物净增加额分别为202、260、338百万元 [10]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 半导体关键零部件国产替代加速，食品产品国内市占不断提升，公司整体业绩稳中向好 [2] - 2024年毛利率改善，半导体行业产品毛利率拐点向上，食品行业产品毛利率增长 [2] - 阀门、喷淋头加速国产替代，厂务和设备端齐发力，半导体业务板块预期保持高速增长 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价24.56元，总股本4.08亿股，流通股本2.88亿股，总市值100亿元，流通市值71亿元 [1] - 周内最高/最低价30.27/16.13元，资产负债率58.9%，市盈率42.34，第一大股东李水波 [1] 投资要点 - 预计2024年实现归母净利润2.45 - 2.8亿元，同比增长3.86% - 18.69%，扣非归母净利润2.29 - 2.64亿元，同比增长0.10% - 15.40% [2][6] - 2024年非经常性损益对净利润影响约1600万元，主要系收到政府补助 [2] - 半导体真空应用领域，“AdvanTorr”产品多样，相关产品获国内外客户广泛认可并大量使用 [2] - 半导体产品使用量约占芯片厂总投入3% - 5%，约占半导体设备厂原材料采购额的5% - 10%，竞争对手以外资企业为主 [2] - 2025年全球半导体制造设备销售额预计强劲复苏，中国采购额有望维持首位 [2] 投资建议 - 预计2024/2025/2026年分别实现收入30/34.5/40亿元，实现归母净利润分别为2.64/3.54/4.61亿元，当前股价对应2024 - 2026年PE分别为38倍、28倍、22倍 [3] 盈利预测和财务指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2711|3003|3451|4001| |增长率(%)|3.49|10.75|14.91|15.95| |EBITDA（百万元）|435.92|511.56|618.38|741.90| |归属母公司净利润（百万元）|235.90|263.75|354.06|461.27| |增长率(%)|-31.58|11.81|34.24|30.28| |EPS(元/股)|0.58|0.65|0.87|1.13| |市盈率（P/E）|42.46|37.97|28.29|21.71| |市净率（P/B）|5.63|5.10|4.39|3.72| |EV/EBITDA|31.19|21.84|17.71|14.36|[8] 财务报表和主要财务比率 - 成长能力：营业收入增长率2024 - 2026年分别为10.8%、14.9%、15.9%；营业利润增长率分别为12.5%、33.8%、30.1%；归属于母公司净利润增长率分别为11.8%、34.2%、30.3% [10] - 获利能力：毛利率2024 - 2026年分别为25.7%、26.5%、26.8%；净利率分别为8.8%、10.3%、11.5%；ROE分别为13.4%、15.5%、17.1%；ROIC分别为8.5%、10.0%、11.3% [10] - 偿债能力：资产负债率2024 - 2026年分别为59.0%、57.1%、54.8%；流动比率分别为1.38、1.54、1.70 [10] - 营运能力：应收账款周转率2024 - 2026年分别为3.92、4.07、4.09；存货周转率分别为1.35、1.37、1.38；总资产周转率分别为0.66、0.68、0.71 [10] - 每股指标：每股收益2024 - 2026年分别为0.65、0.87、1.13元；每股净资产分别为4.81、5.59、6.60元 [10] - 现金流量表：经营活动现金流净额2024 - 2026年分别为384、368、459百万元；投资活动现金流净额分别为 - 223、 - 54、 - 54百万元；筹资活动现金流净额分别为43、 - 54、 - 67百万元；现金及现金等价物净增加额分别为202、260、338百万元 [10]

业绩预告基本信息 - 本次业绩预告未经过注册会计师审计，已与年报审计会计师事务所预沟通，无重大分歧[4] - 本次业绩预告是财务部门初步测算结果，具体财务数据将在2024年度报告中详细披露[7] - 业绩预告期间为2024年1月1日至2024年12月31日[3] 业绩数据 - 2024年归属于上市公司股东的净利润预计为2.45 - 2.8亿元，较上年同期上升3.86% - 18.69%[3] - 2024年扣除非经常性损益后的净利润预计为2.29 - 2.64亿元，较上年同期上升0.10% - 15.40%[3] - 2024年度非经常性损益对公司净利润的影响金额约为1600万元，主要系收到政府补助[6] 业绩变动原因 - 业绩上升因国内半导体行业需求回暖、关键零部件国产替代加速，产品订单向好[5] - 食品行业下游客户需求减少，但公司产品在国内客户市场占有率不断提升[6] - 公司加大半导体行业投入，固定资产折旧增加，但半导体产品毛利率呈拐点向上趋势[6] - 受益于食品行业原材料价格下滑，食品行业产品毛利率较去年同期有所增长[6]

公司概况 - 新莱应材主营业务包括洁净应用材料和高纯及超高纯应用材料的研发、生产与销售，产品主要应用于食品安全、生物医药和泛半导体等领域 [2] - 公司全资子公司山东碧海包装材料有限公司专注于液态食品包装领域的无菌研发生产制造，能够同时生产、销售纸铝塑复合液态食品无菌包装纸和无菌纸盒灌装机 [2] 财务表现 - 2024年前三季度，公司实现营业总收入21.61亿元，同比增长9.35%；归母净利润1.98亿元，同比增长17.63% [2] - 2024年前三季度，公司归属于上市公司股东的净利润较去年同期上升，主要受益于国内半导体行业市场需求回暖和食品行业国内客户市场占有率提升 [3] 业务发展 - 半导体行业业务规模增长显著，但固定资产折旧增加导致毛利率下滑；公司加大研发投入，尤其是在半导体行业的深入布局，研发费用上涨明显 [3] - 公司抓住泛半导体行业市场需求回暖机会，同时提升食品行业国内客户市场占有率，订单持续向好 [3] 产品竞争力 - 公司"AdvanTorr"产品包括高真空和超高真空的法兰、管件、钢瓶等，广泛应用于半导体、显示器、LED照明等领域 [4] - 公司"Nanopure"产品包括超高纯管道、管件、面密封接头等，满足SEMI F81的焊接要求，广泛应用于半导体制造 [4] 市场空间 - 公司半导体产品使用量约占芯片厂总投入的3%—5%，约占半导体设备厂原材料采购额的5%—10% [5] - 公司食品行业产品的市场空间全球规模在2000亿人民币以上，国内的市场空间在500亿人民币左右 [5] 未来战略 - 国产替代是公司一贯坚持的发展策略，在半导体领域，公司会抓住半导体产业链国产转移的契机，在半导体设备及厂务端零部件市场积极布局 [6] - 在食品安全领域，公司将继续坚持"设备+包材"的业务模式布局市场，增加与客户间的黏性，不断提升在国产品牌的市场份额 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩延续增长 - 2024Q1-Q3公司实现营收21.61亿元，同比+9.4%；归母净利润1.98亿元，同比+17.6% [2] - Q3单季营收为7.43亿元，同比+4.92%，环比+1.92%；归母净利润为0.58亿元，同比-0.18%，环比-20.05% [2] 公司盈利能力维持高位 - 2024Q1-Q3毛利率为25.1%，同比-0.1pct；销售净利率为8.5%，同比+0.6pct；期间费用率为15.1%，同比-0.2pct [3] - Q3单季毛利率为23.9%，同环比-1.8pct/-1.9pct；销售净利率为7.7%，同环比-0.4pct/-2.1pct [3] 存货和合同负债维持稳定 - 截至2024Q3末公司合同负债为1.38亿元，同比+1%；存货为15.76亿元，同比+2% [3] - Q3公司经营性现金流为1.16亿元，同比+44%，主要系订单收款增加所致 [3] 半导体、食品领域国产化推进 - 半导体板块：根据SIA和SEAJ数据,全球和中国半导体设备景气度明显回升,公司在超高纯应用材料领域填补了国内空白,有望持续受益 [4] - 食品板块：2025年中国无菌包装市场规模有望突破250亿元,公司实现食品行业全产业链布局,与一、二线客户深度合作 [4] - 医药板块：公司BPE认证的产品被国内外知名药企与设备厂商认可及使用 [4] 盈利预测与投资评级 - 考虑到公司业绩增长速度放缓,我们下调2024-2026年公司归母净利润预测分别为2.8/4.7/6.2亿元,当前市值对应PE为36/22/16倍 [5] - 维持"增持"评级 [5]

公司业务概况 - 公司主营洁净应用材料和高纯及超高纯应用材料的研发、生产与销售，产品主要应用于食品安全、生物医药和泛半导体等领域[3][4][5] - 公司全资子公司山东碧海主营液态食品无菌包装材料和灌装机械的研发、制造与销售[3] 2024年前三季度经营情况 - 公司实现营业总收入21.61亿元，同比增长9.35%；归母净利润1.98亿元，同比增长17.63%[3] - 半导体行业订单向好，食品行业国内客户市场占有率提升，公司整体业绩稳中向好[3][4] - 半导体行业业务规模增长显著，但毛利率有所下滑，研发投入增加[4] 半导体行业核心竞争力 - 公司在真空应用和UHP应用领域的产品技术水平获得国内外客户广泛认可[4][5][6] - 产品材料、工艺、检测等方面达到国际先进水平，满足行业标准要求[4][5][6] - 产品应用范围广泛，覆盖半导体、显示、新能源等多个领域[4][5] 市场空间分析 - 半导体行业产品占芯片厂总投入3%-5%、半导体设备厂原材料采购额5%-10%，市场前景广阔[6] - 食品行业产品全球市场规模超2000亿元人民币，国内市场约500亿元人民币[6] - 公司食品行业产品已进入国内外一流企业供应链，未来有望进一步扩大市场份额[6][7] 未来战略重点 - 半导体领域抓住国产替代机遇，积极布局设备及厂务零部件市场[7] - 食品安全领域坚持"设备+包材"业务模式，提升国产品牌市场份额[7] - 生物医药领域加大高附加值医药级泵阀的研发投入[7]

行业和公司概况 行业概况 - 公司所处的主要行业包括食品、医药和半导体[1][2][3] - 食品行业: - 前三季度收入12.44亿元,同比增长0.85%[2] - 毛利率同比增长约1%[2] - 受益于公司产能扩张,二期扩建计划将于明年年底完成[2] - 医药行业: - 前三季度收入2.4亿元,同比下降9.6%[2] - 毛利率同比下降7.7%,主要受疫情影响[2] - 半导体行业: - 前三季度收入6.75亿元,同比增长40%左右[2][5] - 毛利率略有增长,增长约0.3%[2] - 占公司总收入的31%,去年为24%[3] - 公司正在持续扩产,预计明年半导体产能将达20亿元以上[6] 公司概况 - 公司2024年前三季度营业收入21.61亿元,同比增长9.35%[1] - 公司主要业务包括食品、医药和半导体[2][3] - 半导体业务是公司主要增长动力,占比持续提升[3][5] - 公司正在积极布局高端产品和耗材类产品,以应对行业竞争压力[7][8][9] - 公司正在持续扩产,预计明年半导体产能将达20亿元以上[6] 核心观点和论据 半导体业务 1. 前三季度半导体业务收入6.75亿元,同比增长40%左右[2][5] 2. 半导体业务是公司主要增长动力,占比持续提升,从去年24%提升至31%[3][5] 3. 公司正在持续扩产,预计明年半导体产能将达20亿元以上[6] 4. 上半年订单持续向好,三季度略有下滑,主要受客户交期推迟影响,但四季度预计仍将向好[4][5] 5. 公司正在积极布局高端产品和耗材类产品,以应对行业竞争压力[7][8][9] 食品和医药业务 1. 食品行业前三季度收入12.44亿元,同比增长0.85%,毛利率同比增长约1%[2] 2. 受益于公司产能扩张,二期扩建计划将于明年年底完成[2] 3. 医药行业前三季度收入2.4亿元,同比下降9.6%,毛利率同比下降7.7%,主要受疫情影响[2] 4. 医药业务是公司长期布局方向,未来仍有发展空间[13] 行业竞争格局 1. 行业内产能扩张较为积极,存在一定的价格竞争压力[7][8] 2. 公司正在积极布局高端产品和耗材类产品,以应对竞争压力[7][8][9] 3. 公司优先布局标准件、耗材类产品和高端产品,以降低行业扩张高峰期后的风险[8][9] 其他重要内容 1. 公司正在积极布局国内头部客户,以应对海外客户需求的不确定性[5] 2. 公司未来一到两年内,国内业务有望实现70%-80%的收入增长,订单有望翻倍[6] 3. 公司正在持续扩产,未来产能扩张将为公司带来发展空间[12][13]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入"（上调） [1] 报告的核心观点 公司业绩延续增长 - 2024年前三季度公司实现营收21.61亿元,同比增长9.4%;归母净利润1.98亿元,同比增长17.6% [2] - 公司盈利能力维持高位,毛利率、销售净利率等指标同比保持稳定 [2] - 存货和合同负债保持稳定,经营性现金流回款良好 [2] 半导体、食品等领域国产化推进,成长属性彰显 - 半导体板块:公司在超高纯应用材料领域填补国内空白,已成为国内外知名半导体设备商的一级供应商,有望持续受益于行业景气复苏及国产替代 [3] - 食品板块:公司实现全产业链布局,是国内少有的能提供一体化配套方案的企业,与一、二线客户深度合作,有望稳定增长 [3] - 医药板块:公司BPE认证产品被国内外知名药企和设备厂商认可及使用 [3] 盈利预测与投资评级 - 考虑到公司业绩增长放缓,我们下调2024-2026年归母净利润预测分别为2.8/4.7/6.2亿元,当前市值对应PE为36/22/16倍,维持"增持"评级 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持对新莱应材的"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现收入21.61亿元,同比增长9.35%;实现归母净利润1.98亿元,同比增长17.63%;实现扣非归母净利润1.84亿元,同比增长12.53% [2] - 2024年Q3公司实现收入7.43亿元,同比增长4.92%,环比增长1.92%;实现归母净利润0.58亿元,同比减少0.18%,环比减少20.05%;实现扣非归母净利润0.51亿元,同比减少6.74%,环比减少29.00% [2] - 2024年前三季度公司毛利率为25.00%,同比减少0.14个百分点,净利率为9.15%,同比增长0.63个百分点;2024年Q3公司毛利率为23.92%,同比减少1.78个百分点,环比减少1.88个百分点,净利率为7.74%,同比减少0.44个百分点,环比减少2.13个百分点 [2] - 预计公司2024-2026年实现营业收入29.60、35.89、43.37亿元,实现归母净利润3.02、4.11、5.45亿元,现价对应PE分别为34、25、19倍 [2][4] 财务指标总结 - 2024年前三季度公司实现收入21.61亿元,同比增长9.35% [2] - 2024年前三季度公司实现归母净利润1.98亿元,同比增长17.63% [2] - 2024年前三季度公司实现扣非归母净利润1.84亿元,同比增长12.53% [2] - 2024年前三季度公司毛利率为25.00%,同比减少0.14个百分点 [2] - 2024年前三季度公司净利率为9.15%,同比增长0.63个百分点 [2] - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将持续增长 [2][4] - 预计2024-2026年公司PE将逐年下降 [4]