公司基本信息 - 证券代码为 300266，证券简称为兴源环境 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研，参与单位有信达澳银基金、方正证券，时间为 2016 年 5 月 13 日，地点在兴源环境一号会议室，公司接待人员为熊文说 [2] 公司发展历程与业务布局 - 1992 年成立，前身为杭州兴源过滤科技股份有限公司，2004 年资本重组，2011 年 9 月上市 [3] - 2014 年 2 月牵头组建浙江省五水共治技术支撑联盟，4 月收购浙江疏浚 95.09%股权，12 月收购浙江水美 100%股权 [3] - 2015 年 6 月收购银江环保 51%股权，7 月设立杭州兴源节能环保科技有限公司，8 月参股上海昊沧系统控制技术有限公司，9 月成立兴源生态，11 月收购中艺生态 100%股权，12 月成立杭州兴源环保设备有限公司 [3] - 2016 年 3 月收购鸿海环保 51%股权，产业链覆盖水环境治理、污泥处理处置、大气环境治理、生态治理以及环保装备，搭建环保大平台，立志成为环境治理综合服务商 [3] 行业政策与市场情况 - 2013 年底浙江推出五水共治，路线图为 2014 - 2016 年解决突出问题，2014 - 2018 年基本解决问题，2014 - 2020 年基本不出问题，未来会向全国推广 [4] - 国内 PPP 项目分为水利设施、交通设施、市政设施、生态环境建设、医疗卫生、教学六个领域，公司涉及水利设施、生态环境建设及市政设施建设领域 [4] - “十三五”规划开局之年，未来几年国内 PPP 项目投融资需求至少 7 万亿以上 [5] 公司项目情况 - 2015 年度吴兴区一期工程 PPP 项目已完工，临海市镇级污水处理厂 BOT 项目、诏安县城东污水处理厂工程 BOT 项目、九江市柘林湖湖泊生态环境保护 PPP 项目已启动，其他项目将在 2016 年陆续落实 [4] - 公司签约 PPP 项目遵循 1 + 2 + 3 + X 战略，1 是以浙江为轴心拓展省内及长三角业务，2 是南翼以闽南、北翼以鲁中为中心拓展相应地区业务，3 是京津冀等三个重要大中城市区域业务组团 [4] 公司盈利与财务情况 - 中艺生态 2015 年较预测净利润超出 237.48 万元，2016 年订单充足，盈利完成情况较客观 [5] - 2015 年度末公司合并报表资产负债率约为 37.32%，有足够贷款额度，还可通过发债、再融资等渠道筹集资金 [5] 公司未来规划 - 未来会向其他细分领域扩展，重点在于现有板块技术创新、新板块及潜在市场 [5] - PPP 项目盈利来源根据具体项目情况，由收入结构、成本结构及目标利润决定 [5]