公司基本情况 - 专注功能聚酯薄膜制造，是国内规模最大的中厚型特种功能性聚酯薄膜生产企业之一，产品厚度 50 - 500μm，应用于新能源、电子光学、电气绝缘等领域 [4] - 产品集中于三大应用领域，太阳能光伏用聚酯薄膜收入占总营业收入 65%左右，动力电池用聚酯薄膜收入占 5%左右，电子光学用聚酯薄膜销售收入占 15%左右，电气绝缘应用领域销售收入占 10%左右 [4] - 凭借技术积累向聚酯薄膜下游延伸，开展精密涂布加工业务 [4] 经营情况 - 2021 年实现营业收入 13.65 亿元，同比增长 36.48%，净利润 2.41 亿元，同比增长 54.45% [5] - 2022 年第一季度实现营业收入 3.86 亿元，同比增长 24.19%，净利润 5,965 万元，同比下降 8.65% [6] 市场竞争 - 竞争对手有双星新材、东材科技等 [7] - 太阳能背材用聚酯薄膜 2021 年全球市占率约 21%，电子光学用聚酯薄膜占比小但产能增加后市占率会提升，电气绝缘厚膜市占率高，动力电池用膜占比小但呈爆发式增长 [7] 光伏行业 - 2021 年分布式光伏新增 2,928 万千瓦，约占全部新增光伏发电装机的 55%，2022 年国内光伏新增装机容量超 75GW，累计装机容量有望达约 383GW，“十四五”期间国内年均新增超 75GW，全球年均新增超 220GW [8] - 双面双玻组件多用于集中式光伏电站，双面单玻组件接受度快速增长，单面单玻组件在分布式或户用光伏中占比高 [8] 客户与产品 - 光伏背板客户有中来股份、赛伍技术、福斯特等 [9] - 光伏背板用薄膜壁垒是性能要求高，需积累技术、工艺、装备经验 [10] - 透明背板用薄膜需求增长，价格较普通背板用薄膜高 [11] - 电子光学用聚酯薄膜国内以中低端为主，高端依赖进口，公司推进进口生产线建设并开展精密涂布加工业务 [12] - 公司可生产透明和彩色离型膜、保护膜基膜、亚光膜等，蓝色和黑色薄膜市占率高，正在投建的项目有高端聚酯薄膜生产线 [13] 竞争优势 - 深耕行业数十年，有丰富装备、工艺、技术优势和稳定研发团队 [14][15] - 产品应用领域多，差异化优势明显 [15] - 产品质量和售后服务好，口碑及品牌效应优良，与客户合作关系稳定 [15] - 有经验丰富的项目建设团队，与供应商定制生产线，降低成本、缩短周期 [15] - 位于长三角地区，物流运输方便，与核心客户地理位置近 [15] 疫情影响 - 疫情期间物资物流运输有一定影响，但对日常生产经营影响小，目前生产经营稳定，物流影响基本消除 [16] 扩产计划 - 可转债募投项目共 4 条生产线，力争 2022 年四季度末全部投产 [17] - 5 月 18 日公告的年产 6 万吨项目建设周期 12 个月，预计 2023 年上半年投产 [17] - 新生产线全部投产后，预计年产能近 30 万吨 [17] 价格情况 - 产品价格受原材料价格和市场供需影响，新生产线投产后议价能力会提升 [18] - 原材料聚酯切片价格随石油价格和行业供需波动，近期上涨对成本和毛利率有压力，未来预计毛利率平稳 [18] 生产特点 - 生产线具有柔性生产特点，可在设计范围内切换生产不同品种、规格产品 [19] 扩产周期 - 全球整线进口供应商集中于 2 - 3 家，新接订单交货约四年，不包含安装、调试和试生产时间 [19] - 公司有经验丰富的项目建设和管理团队，能与供应商定制生产线，降低成本、缩短周期 [19]