公司基本情况 - 公司所处行业为 CDMO（合同定制研发生产组织），业务与工艺研发和生产相关，有别于临床前 CRO 和临床 CRO [1] - 化学药中间体及原料药 CMO 业务始于 2005 年，2017 年转型升级为 CDMO 业务，2018 年启动生物药 CDMO 建设，2019 年布局化学药制剂 CDMO 业务 [1] - 拥有员工 1800 余人，其中研发人员 360 余人，累计服务项目数超 1000 个，服务客户超 300 家，拥有 4 大全球主流监管机构良好现场检查记录 [1][3] 行业趋势与公司战略 - 随着人口老龄化、医疗支出增长、技术创新和政策变革，预计未来 5 - 10 年 CDMO 行业将较快增长 [3] - 2017 年启动业务转型，通过四大举措深化 CDMO 战略布局，形成 CRO 和 CMO 两大业务板块，CMO 具行业优势和壁垒，CRO 是转型重点 [3] - 2017 - 2019 年上半年服务客户数分别为 51 家、129 家、159 家，活跃项目数突破 400 个，API 收入和产品管线增长，主要来自中国市场和北美生物技术公司 [3] - 已具备多种技术能力，研发人员从 2017 年末 162 人增至超 360 人，60% 以上为硕士或博士，布局在中美两地四大研发中心 [3] - 未来通过产品、客户、技术三个方向带动业务增长，适时进行人才、产能和技术投资 [3] Q&A 问答环节 - 上半年订单增长与运营效率提升使产能利用率有效提升，预计下半年毛利率逐步提升 [4] - 结晶技术通过 2017 年收购美国公司 J - STAR Research 建立，酶催化通过与 Codexis 独家合作和自主开发具备相关能力 [4] - 股权激励费用分 4 年摊销，合计约 4206.66 万元，2019 年预计摊销 1065.67 万元 [4] - 仿制药选取有技术和市场优势品种布局，重心在创新药领域 [4] - 地瑞那委 API 今年销售贡献不明显，会借此建立创新药商业化 API 交付记录 [4] - 希望股价在合理区间反应公司价值，近期股价表现是市场对上半年业绩积极反应和估值修复 [5]