行业情况 - Frost&Sullivan预测2018 - 2021年全球小分子CDMO行业复合增速约为10%，全球大分子CDMO行业复合增速约为19%，中国的大分子和小分子CDMO增速预计均为33%，远高于全球平均增速 [2] 公司业务 - 业务始终围绕制药服务领域，仅在与工艺相关的CDMO领域深耕，虽进行转型但仍围绕该领域 [2][3] - 去年CRO业务实现近3亿元销售，剔除J - STAR贡献的1.3亿元，另外1.6亿元销售是从无到有做起来的 [3] 核心竞争力 - 国际化布局，在中国有3个研发中心和2个生产基地，在美国有研发中心且团队近90人，在欧洲有稳固市场团队，全球雇员超1600人，约20%为研发人员 [3] - 拥有柔性、多规格产能，约1100立方米，涵盖小试到中试到商业化，中间体到原料药，可满足不同需求客户 [3] - 有知识产权保护体系和项目管理能力，过去一年搭建技术平台，布局结晶、酶催化、流体化学、高活等技术能力 [3] 业绩表现 - 历史业绩保持平稳增长，2017和2018年受大产品大客户影响业绩波动，后通过营销转型和产品升级填补下滑收入 [3] - 2019年上半年净利润预计增长38% - 58%，体现业务转型和运营效率改善 [3] 发展规划 - 客户群体从大客户向中小客户延伸，带动产品升级 [3] - 去年新客户和新产品数量突破，今年重点从数量到质量提升，包括毛利率、效率、管线质量提升 [3][4] - 定位成为强大“大平台”，聚焦工艺制造，拥有自己技术，实现“高增长、高毛利、高效率”目标 [4]